Bankless：预测市场赢下“超级碗”博彩交易了吗？

作者：David Christopher，来源：Bankless，编译：Shaw 金色财经

今年的超级碗——对阵双方是西雅图海鹰与新英格兰爱国者，缺少去年泰勒·斯威夫特加持的酋长对阵老鹰那般明星热度——却是首个明确被视作预测市场将成为传统体育博彩竞争对手的超级碗赛事。

两大头部预测市场平台 Kalshi 与 Polymarket，均围绕本场比赛、中场秀、广告等开设了交易市场。初步数据呈现出一幅耐人寻味、喜忧参半的图景。

先做个简要说明：体育博彩公司尚未公布总数据，这通常需要几天时间。因此本文分析基于博彩行业的预估数据，以及预测市场的实际交易量。

体育博彩公司：再创纪录，但增速放缓

美国博彩协会（AGA）预计，第60届超级碗期间美国体育博彩平台投注额约17.6亿美元，将创下历史纪录，同比增幅约27%。尽管不同来源的具体数字略有差异，但多数预测方向一致：再创新高，延续自2018年最高法院允许各州合法化体育博彩后开启的连续8年增长。

但增长明显正在减速。目前已有39个州及华盛顿特区开放体育博彩，本周期仅密苏里州新加入——这意味着此前由市场扩张驱动的爆发式增长，正让位于小幅增量。

在此背景下，预测市场成为压制增长的另一因素。

H2 Gambling Capital的Ed  Birkin向《财富》杂志表示，他预计预测市场将占到今年总投注额同比增量的80%，整场超级碗期间预测市场交易量将达到6.3亿美元。

从目前可见数据来看，预测市场的实际表现远低于这一预期。

Kalshi

Kalshi 针对超级碗的专项市场——直接关联比赛、中场秀、转播的合约——交易量可观，但未达预期水平：

• Bad Bunny中场开场曲目：1.135亿美元

• 哪些公司首播广告：7220万美元

• 现场表演嘉宾：4730万美元

仅这三大核心市场合计约2.33亿美元，远低于分析师对整个预测市场6.3亿美元的预估。

此外，Kalshi 的旗舰 NFL 市场——为期数月、贯穿整个赛季的“谁将赢得超级碗”合约——总交易量突破5亿美元。但这一数据反映的是整个NFL赛季的累积量，而非超级碗周末 alone；即便如此，也不到体育博彩公司仅超级碗期间预估规模的三分之一。

近几个月来，体育相关交易已占到 Kalshi 总交易量的90%以上，其渠道能力甚至优于传统体育博彩平台。

首先，Kalshi 受美国商品期货交易委员会（CFTC）联邦监管，可像传统博彩App一样直接面向美国用户提供移动端服务。再加上雄厚的风投资金用于广告投放，以及与 Robinhood 的整合，Kalshi 的地位远超同类平台。

这一优势正在兑现：

Kalshi 仅1月就获得190万次下载，而 DraftKings 与 FanDuel 去年12月才推出的预测市场App，合计下载量不足10万次——这两款新App仅在其传统博彩未获许可的州开放，目前吸引力十分有限。

DraftKings 上周五还与 Crypto.com 达成合作，扩大其赛事合约产品，足见传统巨头对这一威胁的重视程度。

Polymarket

Polymarket 对应的全赛季NFL市场交易量约7亿美元，高于 Kalshi；但其超级碗专项市场则是另一番景象。Polymarket 三大超级碗市场合计约7600万美元：

• 主赛市场：5526万美元

• 超级碗MVP：1200万美元

• 中场表演嘉宾：900万美元

Polymarket 并未获得 Kalshi 那样的美国监管批准，美国用户无法直接通过原生App访问。

尽管该平台去年收购了一家 CFTC 注册交易所， technically 已拥有美国版App，但目前仍处于等待名单逐步开放阶段，且其超级碗相关产品受限。比赛前一周，该App甚至未上线任何体育市场，完整的超级碗趣味投注仅在全球版网站开放。对大多数美国用户而言，仍需通过网页、VPN 等方式参与——对普通体育投注者来说，比起直接在应用商店下载 Kalshi，这几乎是不可接受的门槛。

不过 Polymarket 的一大突出优势在于：信息发现。

中场表演嘉宾市场中，Lady Gaga 的赔率在赛前数日就稳定在约80%概率——远早于她在中场秀的惊喜亮相。《公告牌》此前毫无报道，连我一起看球的朋友都完全意外。

监管背景

这一切都发生在尚未解决的监管冲突之中。

Kalshi 作为受 CFTC 监管的联邦交易所运营，被允许开展体育合约交易——尤其是新任 CFTC 主席迈克尔·塞利格已表态，不会阻止此类业务，也不会将监管权让渡给各州。

监管体育博彩的各州博彩监管机构，则持续通过诉讼挑战 Kalshi 等平台。许多分析师预计，这些案件最终将上诉至最高法院。

就目前而言，预测市场处于灰色地带，可在全国范围内运营，无需逐州申请牌照——这是传统体育博彩难以复制的结构性优势。

结论

那么，预测市场在第60届超级碗兑现了市场预期吗？对照6.3亿美元的预估，答案是：并没有完全做到。两大头部平台公开可见的超级碗专项市场交易量合计约3.1亿美元，约为预估的一半。全赛季NFL市场数据惊人，但那是数月累积，而非超级碗周末。

话虽如此，背景不容忽视：Kalshi 1月190万次下载量，碾压 DraftKings 与 FanDuel 的预测市场App。传统巨头的股价压力已显现。《财富》指出：FanDuel 母公司 Flutter Entertainment 股价已连续八周下跌，为23年来最长连跌；DraftKings 股价跌至2023年以来低位，较历史高点下跌超60%。据彭博社报道，过去三个月 Flutter 四季度盈利预期被下调近49%，DraftKings 下调29%。甚至可以想象：有人去 Polymarket 下注 DraftKings 业绩不及预期。

预测市场或许没有一夜之间征服超级碗，但它们确确实实已经登场。而对传统体育博彩公司来说，这一发展轨迹，已足够令其引起重视。