真正的 AI 代币 是 USDC

作者：Vaidik Mandloi 来源：tokendispatch 翻译：善欧巴，金色财经

此刻互联网的某个角落，有一段程序正在独立运营一整家公司。

它叫 Felix，公司名叫 OpenClaw。Felix 售卖一份售价 29 美元的 AI 赚钱指南 PDF，说来讽刺，赚钱的是 Felix 自己，而这份 PDF 是教你怎么学它赚钱。它运营着一家名为 Clawmart 的线上店铺，通过语音 API 主动触达潜在客户。遇到自己处理不了的工作，它会上网、雇佣其他 AI 代理、支付报酬，然后继续运转。

据我上次统计，Felix 已经创造了约 19.5 万美元收入，每月运营成本大约 1500 美元，几乎全部花在大模型调用上。从法律上，这家公司是一家 C 类公司，归 Nat Eliason 所有，而他几乎不参与任何事务。他不做任何日常决策，仅仅是拥有这个 AI 代理。请你停下来想一想：这是一个自带钱包的软件，一家全自动运转、自主增长的真实企业。每个月，它自己支付服务器与模型费用，在几乎无人干预的情况下自我维持。

来源：Felixcraft

Felix 还只是个小案例。还有一个更夸张的例子：一家名为 Medvi 的公司，开业第一年营收就达到 4.01 亿美元，而全职员工只有两人。公司其余部分全年无休，由一个不知疲倦、几乎零运营成本的 AI 代理驱动。

接下来才是最有意思的部分。

如今走进任何一场加密讨论，你都会听到同样的论调：下一个大叙事是「AI 代理」。某条「AI 公链」会像以太坊统治 DeFi 一样拿下这个赛道。选好标的，拿住代币，坐等暴涨。这是所有 KOL 和风投正在兜售的故事，也是分析师们在播客里不断重复的剧本。

而这套逻辑完全是错的。它是一群靠讲故事吃饭的人编造出来的，即将套牢上一轮买公链代币被套死的同一批人。看看 CoinGecko 的 AI 代理指数就知道：过去一年市值蒸发了 75%。榜单上绝大多数代币跌幅超 90%，且仍在持续失血。

因为真相是：真正的 AI 代币，是稳定币 ——USDC、USDT、USDS，而且它们已经赢了。我来告诉你为什么。

软件，正在变成公司本身

要理解这一切，我们要回到 1937 年。经济学家罗纳德・科斯发表了一篇论文，提出了一个看似很蠢的问题：公司为什么会存在？

你想想看：如果自由市场是最高效的协作方式，理论上公司内部所有工作都可以外包。每一行代码找一个自由职业者，每一通客户电话找一个自由职业者，每一张发票都找外包处理。按任务付费，随时解雇，成本压到最低。

可为什么现实中没人这么做生意？因为纸面成本再低，实际代价更高。寻找合适的人要花时间，谈合同要花时间，验收工作要花时间，追着对方交付还要花时间、金钱，通常还得请律师。

科斯把这种摩擦称为交易成本。当交易成本高到一定程度，就不如自己组建团队、发固定工资、让员工周一准时上班 —— 反而更快、更便宜。

但在 AI 时代，这套逻辑彻底失效了。AI 代理完成大多数公司内部工作的成本，本来就比养员工更低。现在你花大约 1 美元 / 小时，就能雇一个全天候写代码的代理，它从不辞职、从不疲惫、从不要求加薪。今天还坚持要 50 人开发团队的观点，纯粹是情怀作祟。

（来源：AI in Plain English）

目前唯一阻碍这一切常态化的，只是过时的法律与合规框架。OpenClaw 挂着 Nat 的名字，只是因为美国特拉华州不接受由软件代理签署的 LLC 注册文件。如果去掉这一要求，Felix 从任何实际意义上都已经是一家公司：它赚钱、花钱、做决策、用利润再投资。

而这正是加密开始真正发挥作用的地方。因为 Felix 开不了大通银行账户，过不了 KYC，签不了 W-9 税表。无论软件赚多少钱，银行都不会给一段程序开户；而《银行保密法》甚至从法律上禁止他们这么做，哪怕愿意也不行。

但一个 USDC 加密钱包 完全没有这些问题。生成一个私钥，用稳定币转入资金，一瞬间，你就给了这个代理一家公司所需的全部金融能力：收款、支付工具费用、雇佣其他代理、在主人不再过问后长期自主运行。代理技术栈里的其他部分 —— 大模型、调度层、调用工具 —— 都可以替换，但加密钱包是骨架。抽走它，Felix 立刻退化成一个普通聊天机器人。

我还常在推特看到反对稳定币的极端观点：稳定币是不错，但普通人为什么要用？路易斯安那州一个有三个孩子的父亲，有大通支票账户、FDIC 保险、超市能用的借记卡、房贷自动扣款，他绝不会把钱放进一个需要助记词的自托管钱包。

说实话，这话没错。他确实不会，也没理由这么做。但这个论点完全跑偏了 ——他从来都不是目标用户。真正的客户，是那些从法律上就无法拥有银行账户的软件程序。AI 代理不需要 FDIC，也不符合 FDIC 资格。它是完美的稳定币用户，因为它别无选择。

公链，现在只是供应商

好了，上半部分论点讲完了。下半部分，可能会让很多人不爽。

加密推特吵了好几年：哪条公链会赢下 AI？以太坊？Solana？Base？Sui？还是 Stripe 新出的 Tempo？每周都有人写出几千字长文，列满对比表格和项目 Logo，选出一个所谓赢家。因为他们根本不懂 AI 代理是怎么运作的。代理根本不在乎用哪条链，它只会在当下选择最便宜、最适合当前任务的链。

想象一下 Felix 的日常工作：上午 10 点，需要支付 0.003 美元的微支付给另一个代理做数据查询→ 选 Base 或 Solana，因为手续费不到一分钱。一小时后，需要向供应商结算 5 万美元→ 选以太坊，因为五万美金的规模下，最终确定性的溢价值得支付 Gas。再一小时后，需要向拉各斯的自由职业者支付美元→ 选波场上的 USDT，因为 2025 年波场稳定币交易量达 3.3 万亿美元，以太坊仅约 1.2 万亿，而且尼日利亚通道在波场上体验最好。

（来源：Dwayne Gefferie）

三笔支付，三条完全不同的链，Felix 毫不在意。对软件代理来说，公链只是一个工具。

就像物流公司不会对承运商有感情。没人会争论 UPS 和 FedEx 哪个「哲学上更优越」，你只会在特定路线、特定时间，选更便宜更快的那个。未来每条公链与应用层的关系都会是这样：代理只做计算，哪条链当下最优，就用哪条。

Stripe 比绝大多数加密行业更早看清这一点。Stripe 与 Paradigm  recently 联手投入 5 亿美元，打造一条完全围绕稳定币的新链 Tempo。Stripe 不希望你知道支付走的是哪条链，它只关心：支付是否低成本、可靠地完成。未来活下来的公链，都会是这个样子 ——看不见的管道。

这就引出了我认为当前加密市场最严重的错误定价。

AI 代币，正在变成坟场

2025 年，CoinGecko AI 代理指数从 135 亿美元跌至 35 亿美元。100 亿美元市值凭空蒸发。Virtuals、ai16z，以及一长串靠着 AI 叙事融资的「自主代理平台」代币开始暴跌 —— 这是叙事币的宿命，一旦没有新接盘侠就会崩盘。这一切本就在意料之中。市场慢慢意识到：这些代币，对 AI 或 AI 代理根本没有实际用例。

（来源：Ventureburn）

真正捕获代理经济价值的，在赛道的另一边。仅 USDC 一家，2025 年链上结算规模就达到 18.3 万亿美元。所有稳定币合计约 33 万亿美元，规模堪比维萨 + 万事达总和。

到 2026 年 1 月，稳定币单月交易量突破 10 万亿美元。PayPal 的 PYUSD 流通量从 12 亿美元一年内飙升至 38 亿美元。Cloudflare 这样的公司都发行了自己的稳定币。Visa 推出稳定币结算方案，1 月中旬年化处理规模已达 45 亿美元。

在稳定币之上，是让整套系统运转的协议层。Coinbase 把一个闲置的 HTTP 状态码 402，改成了 x402 协议，专门用于代理之间互相支付。到 12 月，x402 处理了超 1 亿笔代理支付，平均每笔 20 美分，日交易量约 3 万美元。听起来小得离谱，但所有你熟悉的支付网络，最初半年都是这个形态，随后就是爆发式增长。Stripe 已于 2 月在 Base 上测试 x402，万事达在新加坡与星展银行、大华银行进行代理支付试点，谷歌云也将 x402 纳入其代理支付协议的结算通道。

而这些真实、持续、主网落地的活动，几乎没有带动 AI 代理代币指数上涨。少数和 x402 相关的代币略有反弹，但整体指数毫无反应。因为市场完全押错了方向。它还在赌哪个代理会胜出，就像当年赌哪只狗狗币吉祥物更可爱。但真正的交易，是持有所有代理都必须使用的基础设施，无论单个代理生死。而当下，这个基础设施就是稳定币。

这套逻辑的裂缝：责任问题

坦诚地说，我也会告诉你这套体系可能在哪里崩塌，否则我只是在兜售一个被修剪过的 AI 代理叙事。

整个架构的漏洞在于责任归属。想象一个场景：Felix 与另一个代理签合同，转账 100 万美元，对方违约。该起诉谁？Felix 不是法律主体，告不了它。Nat 没有授权这笔支付，可能压根不知道发生了这件事，就算想查，也未必能还原 Felix 当时的决策逻辑。

托管 Felix 的平台，也无法为一个行为不可完全解释的系统提供赔偿。保险公司已经开始收缩业务，职业责任险悄悄把代理错误归类为「系统性软件漂移」，基本直接拒赔。

如今企业级 AI 合同里，供应商责任上限大多只有 12 个月的 SaaS 费用。这意味着一旦发生灾难性事故，最多只能追回一年的订阅费。而 2025 年美国单次数据泄露平均成本高达 1022 万美元。事故实际损失与合同赔付之间存在巨大缺口，目前没人知道该由谁承担。

在搞清楚 AI 代理闯祸到底谁买单之前，所有无创始人公司仍需要一个自然人挂名以获得法律保护。但即便存在这个问题，大趋势依然成立：公司正在逐步解体为软件，公链正在变成软件的路由层。而这两层最终都会下沉到稳定币，因为它是整个技术栈里，唯一能被代理自主持有、花费、赚取、计算的资产。

真正的机会在哪里？

如果公链只是供应商，AI 代理代币基本已是坟场，那真正的上涨空间在哪？

我的答案是：声誉层与调度层顶端。需要有人在其他代理与 Felix 签大额合同前，验证它是否有偿付能力；需要有人像穆迪评级债券一样，以机器速度评估代理违约风险；需要有人在三条链之间完成薪资路由，而收发双方完全不用关心走了哪条链。

当下在这个领域默默构建的初创公司，一旦跑出赢家，市值将超过所有已发行的 AI 代币总和。

而这是所有人都不想听的真相：在代理经济中真正胜出的基础设施，会看起来非常无聊。它就像水管，没有代币发行的狂欢，没有空投挖矿的炒作。

Dragonfly 的 Haseeb Qureshi 有句话一直在我脑海里回响：加密从来就不是为人类建造的。

他是对的。人类从来都不是目标用户。所有抱怨助记词、Gas 费、钱包体验的散户，说得都没错。产品不适合他们，因为本来就不是为他们设计的。它是为接下来的时代准备的。

而那个时代已经到来：一个自带钱包、拥有真实客户、真实收入的软件。过去两年里，它一直在某处开具发票、花费稳定币，就在你读这篇文章的同时。

当这一切真实发生时，市场还在吵：哪条公链赢 AI，哪个代理币会 100 倍，风投三季度要炒什么叙事。

与此同时，某一种稳定币去年结算了约 18.3 万亿美元，而加密圈几乎无人在意。

真正的 AI 代币，是 USDC。其他一切都是徒有虚名。