dYdX联手Robinhood推出Arcus dYdX将被“抛弃”？

陶朱，金色财经

摘要：2026年7月2日，dYdX Labs宣布推出基于Robinhood Chain的去中心化交易所Arcus，支持24/7交易95个股票代币、权益永续合约及主流加密货币，股票代币现货交易零费用。但Arcus的发布引发了社区担忧：新产品是否会影响原有dYdX Chain的独立性和治理结构……

一、Arcus介绍

dYdX Labs创始人 Antonio Juliano 在 X 平台上宣布：dYdX 与 Robinhood联合推出了 Arcus。‍Arcus是一个基于区块链的智能合约协议，允许对股票代币、加密资产和永续期货进行自托管的点对点交易。

Arcus 运行在兼容 EVM 的 Layer 2 网络Robinhood Chain 上，Robinhood 也在同一天早些时候向公众开放了该网络。Arcus 的唯一目标是为交易者打造速度、流动性和用户体验方面最好的交易所。目前，涵盖 95 种股票代币的现货交易已经上线，允许用户全天候交易代币化股票，而不受传统股市交易时间的限制。dYdX 在发布公告中表示，涵盖 35 个现实世界资产市场的永续合约功能目前仍处于候补名单阶段。

Arcus团队将Arcus定位为对dYdX v4链所面临权衡取舍的回应。dYdX v4链虽然完全去中心化，拥有50多个验证节点和200多个市场，但在性能和用户体验方面却存在诸多限制。Arcus将速度、流动性和用户体验作为其主要设计目标。

曾创立交易初创公司 Pocket Protector（后被 dYdX Labs 收购）的 Eddie Zhang 担任 Arcus 的首席执行官。根据 dYdX 宣布此次发布的博客文章，Juliano 将加入其董事会。文章指出，这些股票代币赋予持有者针对标的股票的合约经济敞口，而非直接的股权所有权；这种代币化结构与 Robinhood 在 Robinhood Chain 其他项目中使用的结构相同。

据dYdX公告自述，Arcus 是 dYdX 过去版本积累的经验、数月来倾听交易者反馈以及针对当前一代 DEX 不足之处进行的关键设计改进的产物。 制胜之道基于三大支柱：分销、获取和社区所有权。

• 分销渠道：我们正在与 Robinhood Chain 携手合作，Robinhood Chain 是由 Robinhood 构建的 EVM 兼容的二层网络，Robinhood 是拥有超过 2500 万用户的顶级零售交易平台。

• 股票和个人股票全天候交易： Arcus 提供 95 种股票代币和 35 种 RWA 个人股票的全天候交易。

• 社区所有： Arcus 的设计理念是让其服务的交易者社区拥有。 

二、社区争议

dYdX 与 Robinhood联合推出了 Arcus 的消息一石激起千层浪，社区的争议可以归纳为以下几个部分：

1.Arcus是否会削弱dYdX Chain？

目前，dYdX Chain是完全独立的Cosmos生态应用链，其验证者、治理以及经济模型均围绕DYDX代币展开。而Arcus却部署在Robinhood Chain，一个EVM Layer2网络。这意味着新的用户未必会进入dYdX Chain、新产生的交易手续费未必流向DYDX生态、新协议的发展路径也可能逐渐脱离原有治理体系。

不少社区成员在X平台提出疑问：未来dYdX Labs主要开发Arcus，那么dYdX 是否会逐渐边缘化？

为此，dYdX在X发布帖子进行回应：

1. 运营：交易、存款、取款、质押、治理以及验证者运营均继续正常运行。 社区拥有的基础设施保持运行状态。任何可用性变更将提前通报。

2. DYDX 代币：DYDX 是，并且仍然是，dYdX Chain 的治理和质押代币。其机制、供应量和运营特性保持不变。

3. 验证者和治理：dYdX 链由其验证者保护，这一要求丝毫未减。 验证者集合将继续像今天一样运行，验证者集合或验证者要求的任何变更都需要 dYdX 社区的治理批准。

4. 基金会的作用：dYdX 基金会将继续履行其成立之初的使命：支持 dYdX 协议，促进治理参与和互动，指导其验证者社区，并以透明方式向代币持有者报告。 基金会对其承诺丝毫未减。

但显然有用户并不买账 ，在dYdX的帖子下，有用户表达不满：

• 谁说没有影响，你是搞笑吗，新产品推出后重心肯定都在那边，垃圾dydx后面就会慢慢死亡。

2.Arcus如何为DYDX代币创造价值？

大量的关注者将关注点放在DYDX代币上。

在dYdX Chain中，DYDX用于治理、验证者质押、部分费用与生态安全直接相关。如果未来dYdX将重心放在Arcus上，则关注者会担心：Arcus产生的收入是否会回流DYDX？Arcus未来是否会发行自己的Token？

dYdX 表示，未来的 Arcus 代币将预留份额给曾在 dYdX 平台上进行交易、质押或验证的用户；这意味着在代币发行时，现有的 dYdX 社区成员将优先于新用户获得分配。目前尚未确定该代币或 Arcus 永续合约候补名单的具体上线日期。

有用户指出：

• DYDX 持有者最大的疑问：Arcus 如何为 DYDX 代币创造长期价值？是否会有任何收入分享、回购或其他经济对齐机制？

• 讲述你自己的故事。看看你的 DYDX 代币在过去 24 小时的表现。这就是对你项目的真正信念。价格将清楚地反映信任或不信任。

• 在我死后，我会把我的一切都免费送给每个人。我希望你那永无止境的抛售不会逃脱惩罚。加密货币没有留给任何人，也不会留给像你这样的人。

• 我们 dYdX 投资者遭受了巨大损失——我损失了一切。

受该消息影响，dYdX 价格先涨后跌，截至发稿报0.12888美元，24小时跌幅4.5%，7日跌幅11.2%。

3.Robinhood是否会成为主导者

另外的质疑声则关于Robinhood是否将在整个生态中拥有更大的话语权。

Robinhood拥有超过2500万注册用户，其流量规模远高于目前绝大多数DeFi协议。Arcus可以因为Robinhood而获得更多的新增用户、更大的流动性、打开股票市场。但也可能会弱化现有的dYdX社区治理、产品构想等。

有用户在X上表达了对dYdX Labs未来资源投入方向的不满。

• 吃着DYDX的饭，去做别的交易所……

4.认同dYdX做法是理性之举

Cosmos Labs联席CEO Barry Plunkett发推评论dYdX与Robinhood合作推出Arcus事件：dYdX曾证明其可以在链上运行严肃，并推动行业发展，但近年来面临Hyperliquid、Lighter等新一代永续合约竞争对手、DeFi整体下滑，以及Kalshi 等Web2.5产品的压力。dYdX与拥有强大分发能力的Robinhood合作转向RWA，可视为“理性选择”。 

三、Arcus的横空出世意味着什么？

Arcus的问世更明确的反映出DEX行业正在进入新的竞争阶段。

过去的DEX主要围绕加密资产展开业务，而现在，代币化股票、RWA、大宗商品等传统资产正成为新的增长方向。与传统金融平台建立合作，也正在成为DeFi项目获取新增用户和现实世界资产的重要路径。

对于dYdX而言，Arcus是一次机遇，也是一次挑战：Arcus可以借助Robinhood庞大的用户基础，将链上交易触达更广泛的传统投资者；另一方面，Arcus也引起了社区对于dYdX治理独立性、代币价值等多方面的担忧。

不论未来dYdX本身发展如何，二者的合作已经可以说明：随着Robinhood正式进军链上金融，DEX赛道的玩法或许已经变了，早已从此前的加密资产扩展到了全球金融市场。

Arcus是dYdX的产品创新，也是传统与加密碰撞融合的产物，更是RWA与传统资产上链叙事的大胆试水者。