Bitwise：加密市场要想在2026年创下新高 需克服三道障碍

作者：Matt Hougan，Bitwise首席投资官；编译：金色财经

加密货币在2026年开局良好。截至我撰写这份备忘录，比特币和以太坊今年迄今均上涨了7%。投机性山寨币的涨幅更大：例如，狗狗币上涨了29%。

这波涨势还能继续吗？

我利用假期的大部分时间思考，加密货币要想在2026年实现持续上涨，需要满足哪些条件。我认为，我们距离历史新高还有三大障碍。幸运的是，我们已经克服了其中一个。

第一道障碍：避免类似10月11日那样的爆炸性事件

2025年10月11日，加密货币经历了历史上规模最大的清算事件，单日损失高达190亿美元的期货头寸。事后，许多人担心此次事件会对大型做市商和/或对冲基金造成重创，甚至可能是致命的。 

加密货币在第四季度难以反弹的原因之一是，投资者担心这些大型机构可能不得不停止运营，而这通常意味着强制出售资产。这些潜在的出售计划如同浓雾般笼罩着整个市场。

好消息是：如果真要发生，现在可能已经发生了。虽然不能保证，但任何一家计划结束运营的公司都极有可能在年底前完成收尾工作。我认为我们今年年初加密上涨的原因之一是，投资者已经将10月11日抛诸脑后。

状态：绿灯

第二道障碍：市场结构法案的通过

加密货币市场结构法案，即“CLARITY法案”，目前正在国会审议中。参议院计划于1月15日进行审议，这一过程包括参议院银行委员会和农业委员会对草案进行协调，并将最终法案提交表决。该法案仍面临诸多障碍，例如对去中心化金融（DeFi）、稳定币奖励以及政治利益冲突等监管理念的分歧。但如果该法案能够顺利通过审议，将标志着其向最终批准迈出了重要一步。

《CLARITY法案》的通过对美国加密货币的长期发展至关重要。如果没有相关立法，美国证券交易委员会（SEC）、商品期货交易委员会（CFTC）和其他监管机构目前对加密货币的监管倾向可能会在新政府上台后发生逆转。该法案的通过将把核心原则写入法律，并为未来的发展奠定坚实的基础。

白宫加密货币事务负责人戴维·萨克斯表示，我们“比以往任何时候都更接近”法案的通过。Kalshi上数据显示，到5月份通过的概率为46%，到年底为82%。我持谨慎乐观态度。

状态：黄灯

第三道障碍：合理的股票市场

最后一块拼图是整个股票市场保持完整。我们不需要牛市狂潮；加密货币与股票的相关性并不高。但一次急剧下跌——比如标普500指数下跌20%——会在短期内使所有风险资产（包括加密货币）黯然失色。

我不敢说自己对股票市场有什么特别的专业知识。有些人担心人工智能泡沫，但预测市场目前认为2026年经济衰退的可能性相对较低，标普500指数上涨的可能性约为80% 。

状态：黄灯

结论

目前加密货币市场有很多值得称道之处。机构用户正在不断增长，稳定币和代币化等实际应用案例持续涌现，而且我们才刚刚开始感受到自2025年1月启动的加密货币监管政策带来的好处。如果我们能够实现上述三个里程碑，我认为2026年初的增长势头将会持续强劲。