从数据角度看加密市场为何能在2026年迎来开门“绿”

作者：Tanay Ved，Coinmetrics；编译：金色财经

要点提要：

• 2026 年伊始，数字资产市场重拾增长势头，比特币价格升至 94,000 美元，总市值接近 3.3 万亿美元，尽管地缘政治的不确定性加剧。

• 现货比特币 ETF 在 1 月 5 日扭转了年底的资金外流趋势，净流入约 4 亿美元；巨鲸的分发正在降温，而散户则在积累资金。

• 衍生品仓位显示谨慎看涨情绪，期权看涨期权未平仓合约集中在 1 月下旬到期的 10 万美元比特币/3500 美元以太坊附近。

2026年开门绿

在经历了假期前后数周的区间震荡交易后，数字资产市场在新的一年伊始便迎来上涨，比特币价格升至 94,000 美元，总市值接近 3.3 万亿美元。

尽管美国在委内瑞拉的军事行动导致地缘政治局势升级，加密货币依然保持韧性，而这种情况通常会对风险资产造成压力。数字资产似乎正在收复失地，黄金和白银等贵金属在年底前大幅上涨。此外，部分山寨币的强势也表明市场风险偏好上升，随着地缘政治局势的发展，全球市场短期内可能出现波动。

数据来源：Coin Metrics Network Data Pro和Reference Rate

过去一个月中表现突出的包括 PEPE 和 BONK 等Meme币、专注于隐私的网络 Zcash (ZEC) 以及机构信贷平台 Maple Finance (SYRUP)，这凸显了人们对Meme币、隐私和 DeFi 代币的重新关注，这些代币具有明确的收入分成和可见的现金流增长。

另一方面，由于市场对永续DEX的关注度波动，Hyperliquid (HYPE) 和 Aster (ASTER) 的表现不尽如人意，尤其是Lighter (LIT) 的代币空投——Lighter 是一个基于 ZK-rollup 的去中心化永续交易所。DeFi 借贷协议 Aave (AAVE) 也因持续不断的关于代币持有者权利、收益分配以及 Aave Labs 在 DAO 中的角色等问题的争论和治理投票而收盘下跌。这些讨论反映了 DeFi 领域的一个更广泛趋势，Uniswap 和 Aave 等协议正在重新审视价值如何回流到代币持有者手中。

机构资金流入恢复，巨鲸资金分发降温

现货比特币ETF结束了年底资金外流的颓势，机构需求强势回归，1月5日净流入超过4亿美元。此前，新年期间比特币ETF净流出超过3.2亿美元，此次逆转表明，随着第一季度的开始，机构投资者对比特币的兴趣重燃。

数字资产储备也在持续增加，Strategy 增加了 1287 个比特币，使其总持有量达到 673,783 个比特币，而 Bitmin 将其以太坊储备增加到 414 万个以太坊（约占总供应量的 3.4%）。

数据来源：Coin Metrics Network Data Pro

进入1月份，来自巨鲸钱包（持有1000-10000个比特币）的链上抛售似乎有所放缓，表明来自这部分用户的抛售压力有所减弱。与此同时，自11月中旬以来，散户（持有量小于1个比特币）的增持速度加快，随着价格从高位回落并盘整，小投资者不断增持。这些趋势共同指向一个有利的局面：大户抛售减少，而小投资者的需求持续旺盛。

数据来源：Coin Metrics Network Data Pro

衍生品显示出谨慎看涨情绪

衍生品仓位显示，市场对第一季度持谨慎乐观态度。下图展示了Deribit平台上2026年1月30日到期的BTC和ETH合约按行权价划分的未平仓合约量。这可以让我们大致了解期权市场参与者如何为近期走势进行仓位布局。

数据来源：Coin Metrics市场数据源

期权市场显示，在1月30日到期前，比特币看涨期权的未平仓合约主要集中在10万美元附近，以太坊看涨期权的未平仓合约主要集中在3500美元附近，交易员们正积极布局，押注短期上涨，但并未过度乐观。下行保护依然有效，看跌期权的未平仓合约在7万至9万美元附近，且看涨期权的未平仓合约偏向于看涨期权。

数据来源：Coin Metrics市场数据源

期货市场的情况也类似。比特币和以太坊期货的未平仓合约量在年底经历了一次小幅调整，随后在1月份开始回升，目前主要交易场所的名义未平仓合约量已接近12月份的高点。受普遍去杠杆化的影响，这两种资产的永续期货融资利率在12月底左右一度跌至负值，但此后均已回升，其中以太坊的融资利率明显高于比特币。市场目前呈现谨慎看涨的趋势，尚未出现过度饱和的情况。

稳定币流动和链上活动

稳定币的资金流动可以作为衡量加密货币生态系统资金流入或流出的指标。12月初资金持续流入后，年底资金流动转为负值，每周净流出超过10亿美元。进入1月份，资金流动开始趋于稳定并转为正值，如果这一趋势能够持续，这将是一个积极的信号，预示着加密货币市场将保持增长势头。

数据来源：Coin Metrics Network Data Pro

链上活动进一步印证了这一点。以太坊主网在12月Fusaka升级后，日交易量达到历史新高223万笔，活跃地址数量也接近历史最高水平。这与12月稳定币转账量创下历史新高相吻合，表明资金不仅在流入，而且在以太坊生态系统中积极流动。

结论

2026年第一周的市场走势谨慎乐观，正在逐步站稳脚跟。机构资金流入恢复，巨鲸资金分配趋于缓和，衍生品仓位显示市场持谨慎乐观，杠杆水平不高。链上活动依然活跃，稳定币资金流动转正。尽管如此，美国和委内瑞拉的地缘政治局势仍需密切关注，因为这可能成为避险资产和全球市场短期波动的潜在因素。