作者：Patrick，来源：Artemis，编译：Shaw 金色财经

要点

加密货币银行卡使用户能够在传统商家使用稳定币和加密货币余额进行消费，已成为数字支付领域增长最快的细分市场之一。交易量从2023年初的每月约1亿美元增长到2025年底的超过15亿美元，复合年增长率高达106%。按年计算，该市场规模现已超过180亿美元，与同期仅增长5%的点对点稳定币转账（190亿美元）不相上下。

基础设施。加密银行卡架构由三层组成：支付网络（Visa、Mastercard）、卡项目管理方和发卡机构，以及面向消费者的终端产品。尽管Visa和Mastercard的项目数量几乎相等（均超过130个），但Visa凭借早期与基础设施提供商的合作，占据了超过90%的链上卡交易量。最重要的结构性发展是全栈式发卡机构的出现——例如Rain和Reap这样的公司，它们拥有直接的会员身份，并将项目管理与发行相结合，绕过了对传统发卡银行的依赖，从而在每笔交易中获取更高的收益。

地理因素。稳定币卡的市场机遇集中在稳定币能够解决实际问题的地区。印度（加密货币流入量达3380亿美元）和阿根廷（USDC市场份额达46.6%）是全球的特例。印度的机遇在于加密货币支持的信用卡（统一支付接口（UPI）已将借记卡商品化）；阿根廷的机遇在于用于对冲通胀的稳定币借记卡（目前尚无与之竞争的数字支付方式）。对于发达市场而言，机遇并非在于解决未被满足的需求，而在于吸引传统产品无法有效服务的差异化、高价值用户群体。

未来展望。商家直接接受稳定币面临着难以逾越的启动难题：没有固定用户群体，没有专属库存，对于普通西方消费者或商家而言，没有比银行卡更好的解决方案。近年来所有成功的支付网络都以独家性或强制功能起步——而稳定币支付两者都不具备。真正的机遇不在于销售点，而在于幕后的结算环节。稳定币支持的银行卡代表着两者的融合：银行卡提供普遍的接受度；稳定币提供卓越的跨境价值存储。认识到这一点的开发者将专注于集成层面，而不是用技术对抗行为经济学。

加密U卡是下一阶段稳定币普及的基础设施：用稳定币在任何地方存储价值，用卡在任何地方消费。

第一部分：什么是加密卡？

稳定币支付已进入新的增长阶段，月交易额从2023年1月的19亿美元增长至2025年8月的102亿美元，这得益于新兴市场对稳定币支付的持续需求（这些市场面临货币不稳定问题）、用户界面/用户体验的改善以及机构对稳定币支付轨道的接受度不断提高。

自2023年1月以来，加密卡交易量以每年106%的复合增长率增长，年化交易量达到180亿美元，而同期点对点稳定币转账交易量仅增长5%，年化交易量为190亿美元。加密货币卡交易量已从零售交易量的一小部分跃升至与点对点转账交易量完全匹敌。

1.1 什么是加密卡？

加密货币卡是一种支付卡——包括预付卡、借记卡或信用卡——使用户能够通过现有的卡网络基础设施，在传统商户处使用加密货币或稳定币余额进行消费。当用户在钱包中持有稳定币或在交易所持有比特币，并想购买咖啡、支付房租或进行网上购物时，加密卡可以将这些数字资产余额连接到接受Visa和Mastercard的全球商户网络。

1.2 交易流程机制

当用户在商户终端刷加密货币卡时，资金最终会如何处理？答案取决于该卡的底层基础设施。目前市场上存在三种不同的结算流程，每种流程都有不同的技术架构、交易对手关系，并对更广泛的支付生态系统产生不同的影响。

目前绝大多数加密货币卡交易量都是通过法币结算。这仍然是默认选项，因为它无需商户集成。加密货币到法币的转换在结算到支付网络之前完成，因此当交易到达网络时，它与任何其他卡支付并无区别。值得注意的是，像Baanx的Crypto Life和Bridge这样的典型项目管理方并不负责向其指定的支付网络进行结算，而是分别与Lead Bank和Cross River Bank等发卡银行合作，由后者负责结算。像Rain这样的全栈发行平台则直接通过将稳定币或加密资产清算到Visa网络来处理结算，然后Visa网络会将款项转至收单银行所需的法币。对于绝大多数加密货币卡的使用而言，从商户的角度来看，没有任何变化。

稳定币结算发展迅速，但仍处于起步阶段。Visa与稳定币挂钩的信用卡消费额在2025财年第四季度达到35亿美元的年化运行率，同比增长约460%。但据我们估计，这仍然只占加密货币信用卡结算总额的约19%。

1.3 基础设施堆栈：三层架构

加密货币卡的底层架构可以分为三个核心层，每一层都相互依赖。

第一层：支付网络

根据尼尔森报告，截至2024年，Visa和Mastercard将控制超过70%的卡网络支付基础设施市场份额。在加密货币卡领域，我们估计它们目前的市场份额接近100%，当然，像美国运通发行的Coinbase One Card这样的少数情况除外。

尽管双方的支付项目数量相近，但Visa在链上交易量中所占份额却远超其他支付方式。这种差异反映了双方不同的市场策略。

Visa的战略核心在于尽早与Rain、Reap等新兴项目管理方以及其他基础设施提供商建立合作关系，以便在新兴的加密货币原生发卡机构进入市场时迅速将其纳入麾下。这些合作关系使Visa能够通过单一集成获得数十种下游卡产品，从而在新项目的出现时快速扩大业务规模。

相比之下，Mastercard历来专注于与大型中心化交易所建立直接合作关系。Revolut、Bybit和Gemini都运营着Mastercard品牌的加密卡项目。这种模式使得Mastercard的加密货币卡发行量与交易所的用户群体和交易活动周期更加紧密地联系在一起。

重要的是，它们的策略并非相互排斥，而且这些网络经常在同一发行人投资组合中展开竞争。

• Bybit在全球范围内使用Mastercard发行借记卡和预付卡，但在亚太地区则与Visa合作发行信用卡。

• Mastercard也是Baanx的Crypto Life的主要网络提供商，Crypto Life是一个白标程序管理平台，支持MetaMask卡、Ledger卡等产品。

Visa的主导地位表明，掌控基础设施层可能比逐个交易所建立合作关系更能有效地扩大规模。

第二层：发卡基础设施

专业平台为加密卡类项目提供技术和监管基础设施，可以分为两大类：项目管理平台和全栈发行平台。

项目管理平台通常与持有Visa或Mastercard主要会员资格的发卡银行合作，管理BIN银行识别码赞助关系，处理合规要求，并运营从用户创建的银行账户到所需支付网络的结算系统。各个项目管理方负责将用户关联数字钱包中持有的加密资产或稳定币转换为法定货币，使其与发卡银行的结算基础设施兼容。项目管理方提供白标服务，使其他公司能够推出品牌卡产品。Baanx、Bridge和Gnosis Pay等就是此类白标卡项目管理平台的例子。

相比之下，Rain和Reap等全栈发行平台则将上述诸多服务整合为一个整体服务。这些“卡即服务”（Cards-as-a-Service）平台展现了基础设施提供商如何为稳定币原生应用的未来布局。

作为Visa的主要成员，Rain和Reap无需中间机构即可在Visa网络上直接发卡。Rain将现有的发卡流程（主要包括提供BIN担保、作为贷款机构 (LOR) 以及直接与Visa网络结算）整合到一个整体产品中，从而独特地利用了通常流失给银行和其他中介机构的大量价值。

对白标项目管理方而言，更广泛的意义在于：随着稳定币结算规模的扩大和监管框架的日趋成熟，拥有主要成员资格和原生结算能力的基础设施提供商将成为下一代发卡流程的关键支撑。项目管理方采用轻资本模式，能够随着生态系统的增长而扩展，在数十种下游产品中获取交易量，而无需承担高昂的客户获取成本。然而，全栈式发行平台可能会保留其最大的客户，并继续吸引现有企业的加入。

第三层：面向消费者的产品

消费者层涵盖用户实际接触的卡产品，包括他们下载的应用程序、钱包中的加密卡以及与加密货币消费相关的品牌。这一层可以细分为四个不同的类别，每个类别都有不同的战略动机、用户群体和商业模式。

第一类：中心化交易所卡

• Coinbase卡、Crypto.com卡、Bybit卡、Binance卡、Gemini卡、Kraken卡

• 与交易所钱包集成；通常为预付卡或借记卡；如果是信用卡，则功能与普通信用卡相同，可从银行账户或关联的交易所账户中支付，并获得加密货币返现。

第二类：自托管/协议原生卡

• Ether.fi Cash、MetaMask卡、Phantom卡

• 用户在消费前一直保管着资产。

• 通常整合去中心化金融（DeFi）收益或抵押借贷

第三类：加密原生新型银行

• KAST（基于Solana）、Offramp（基于Tron）、Xapo Bank（基于BTC）

• 围绕加密货币构建的完整银行体验

• 目标用户为寻求主要银行关系的加密货币原生用户

第四类：传统金融科技新银行

• Revolut（欧盟、印度等）、Chime（美国）、N26（欧盟）

• 为现有金融科技平台添加加密货币功能

第二部分：如何进行资金运作

2.1：谁在进行资金操作？

推动加密货币关联支付卡普及的激励因素在整个生态系统中各不相同，但它们通常可以归为三种战略类型。

1. 交易所和DeFi协议：加密卡作为用户获取渠道和盈利层

对于中心化交易所 (CEX) 和DeFi协议而言，发卡本质上是一种分销推广策略。发卡机制能够激励用户进入更广泛的平台，使公司能够将日常消费行为转化为平台参与度，并最终转化为可盈利的余额。

在这种模式下，奖励计划实际上变成了客户获取成本（CAC）工具。平台通过返现计划补贴持卡人，并通过后续用户存款和资产负债表浮动资金来抵消这部分支出。补贴程度因商业模式而异。

以法币或流动性强的加密货币支付奖励的中心化交易所（例如 Gemini、Coinbase和Kraken）会产生实际的美元成本，必须依靠交易费、利息收入和资产收益率来弥补获客成本。Gemini于2021年1月收购Blockrize后，很快便在2022年推出了提供加密货币返现奖励的信用卡项目。尽管Gemini信用卡持续亏损（见下图紫色部分显示的信用卡净收入），但由于其在用户获取和留存方面展现出的强大实力，Gemini仍继续投资并运营其信用卡业务。

值得注意的是，在中心化交易所之外，吸引用户的奖励计划设计方案多种多样。代币激励平台（例如，Ether.fi以$SCR支付奖励，新银行以原生代币奖励用户等）的奖励边际成本几乎为零，因此能够在不消耗大量资金的情况下提供更高的返现。截至撰写本文时，Ether.fi Cash的平均返现约为4.08%，高于许多中心化交易所提供的“最高4%返现”。

启用“借贷模式”的Ether.fi Cash用户会将ETH作为抵押品存入Ether.fi的质押或流动性金库产品中，从而提高协议总锁定价值 (TVL) 并增加管理费收入。尽管Ether.fi的TVL今年随整体市场波动，但其结构性飞轮效应依然存在：加密卡驱动存款，存款驱动TVL，TVL驱动手续费收入。

2. 加密原生钱包：通过发行卡提高每位用户的平均收入

交易所和DeFi协议主要将加密卡作为获客工具，而加密原生钱包和金融科技平台发行卡的根本原因则截然不同。由于其底层商业模式不同，它们的动机也大相径庭。

MetaMask和Phantom等自托管钱包拥有庞大的全球用户群，但却无法获得托管收入。它们不赚取存款利息，不能对用户资产进行再抵押，也不能在未经用户明确同意的情况下参与质押收益。因此，它们的收入结构高度集中于周期性活动——主要包括交易手续费、跨链桥接收入和合作伙伴集成收入。

对于钱包而言，支付卡提供了一种极具吸引力的盈利模式。交易手续费和订阅费提供了多元化的收入来源，而加密卡的使用则加深了用户参与度并降低了用户流失率。加密卡使钱包能够将零星的加密货币活动转化为习惯性的消费行为，从而提高每用户平均收入 (ARPU) 并改善用户留存率。通过与合作的卡项目管理机构合作发行加密卡，钱包能够在监管负担最小的情况下部署加密卡，同时还能从用户的链上和链下活动中获益。

除了与加密卡使用直接相关的收入外，一些全球最大的钱包提供商也开始发行自己的稳定币。2025年第三季度末，MetaMask和Phantom分别推出了原生稳定币$mUSD和$CASH，专门用于为其各自的借记卡产品提供资金。这些钱包不再依赖用户持有USDC或USDT，而是构建闭环生态系统，用户可以将资产兑换成钱包原生稳定币，用于卡消费。

早期数据显示，两家公司的走势截然不同。Phantom的现金储备从9月份的约2500万美元稳步增长至12月底的约1亿美元，表明其用户采纳率和留存率持续走高。相比之下，MetaMask的mUSD在10月初达到近1亿美元的峰值后回落至约2500万美元，跌幅高达75%。

发行原生稳定币能为钱包提供商带来诸多好处，否则这些好处就会流失给外部各方：

1. 垂直整合：控制稳定币层可以获得额外的利润，否则这些利润将归于 Circle (USDC) 或 Tether (USDT)。

2. 生态系统锁定：持有mUSD或CASH的用户切换钱包的动力降低。稳定币成为一种留存机制，进一步提升了每用户平均收入 (ARPU)。

mUSD和CASH的不同走势凸显了发卡领域的一个战略问题：钱包何时应该推出原生稳定币来支持其卡产品，而不是仅仅允许用户使用现有的稳定币为卡充值？

对于卡类产品而言，集成应该是默认选项。以USDC为资金的卡是可行的：用户很可能持有它，流动性充足，而且结算基础设施也已经支持它。

添加专有稳定币层会带来摩擦，人为地满足并不存在的需求。对于钱包提供商而言，稳定币或许可以解决加密卡问题，但不应作为独立的盈利层存在。

3. 新兴市场和“最后一公里”接入服务提供商

在拉丁美洲、欧洲、中东和非洲以及东南亚地区，有一类独特的金融科技公司，它们将加密货币关联卡视为获取数字美元的基础设施。这些服务提供商的目标群体正面临着严重的金融困境：本币通货膨胀、资本管制、不可靠的银行基础设施以及高昂的跨境支付成本。Redotpay、Kast、Holyheld等公司都在积极致力于为这些用户提供加密货币卡。

在这些情况下，与稳定币绑定的卡满足了市场结构性需求。它们使用户能够以与美元挂钩的资产形式保存储蓄，规避本地外汇限制，并在无需依赖不稳定的国内银行系统的情况下访问全球商户。对许多消费者而言，与加密货币绑定的卡是通往金融稳定的可行途径。

因此，这些发行方的经济模式各不相同。它们并非依赖交易收入或托管收益，而是通过以下方式实现盈利：

• 外汇价差

• 加密货币与法币兑换手续费

• 商户及跨境交易手续费用

• 互换收入

其战略目标是提供“最后一公里”金融服务。通过这种方式，他们能够通过信用卡特定费用，获取这些地区非正式美元化进程中创造的大部分价值。

2.2 资金流向何处？

随着越来越多的商家接受原生稳定币支付，了解稳定币交易的实际发生地点以及哪些代币主导这些支付流程至关重要。原生稳定币结算——即卡网络直接以稳定币而非法币进行结算——在速度、可用性和交易对手风险规避方面具有优势。Visa和Mastercard的原生稳定币结算网络仅支持少数几种受监管的稳定币：USDC、USDG、PYUSD和EURC，其中Mastercard还特别支持FIUSD。值得注意的是，全球市值和交易量最大的稳定币USDT并未被纳入其中，其监管的不确定性使其无法接入主流的原生稳定币结算网络。

然而，稳定币的组合比例远没有表面看起来那么重要。如今，绝大多数加密货币卡交易最终都以法币结算，无论用户持有的是哪种加密货币或稳定币。用户的稳定币会在交易时兑换成当地法币；商家看到的也只有当地货币。USDT未纳入原生结算系统并不意味着USDT交易量较大的市场就无法使用加密货币卡。

在几乎所有市场中，USDT都占据稳定币交易量的主导地位。然而，有两个国家是真正的全球例外：印度（USDC占比47.4%）和阿根廷（USDC占比46.6%），这两个市场中USDC的使用量几乎与USDT持平。这两个市场都蕴藏着巨大的加密卡业务机遇，但这些机遇的性质却截然不同。

印度已成为亚太地区最大的加密货币市场，截至2025年6月的12个月内，加密货币流入量达3380亿美元，五年内增长了48倍。然而，如此庞大的交易量几乎完全游离于正规金融体系之外，造成了全球最大的“去银行化”缺口，即实际加密货币活动与受监管合规渠道之间的巨大鸿沟。

印度2022年所得税法修正案对个人和商业用途的加密货币收入征收30%的统一税率，并对所有转账征收1%的源泉扣缴税（TDS）。因此，印度大部分加密货币交易转移到了境外。印度财政部报告称，2024-2025财年加密货币交易所仅代扣代缴了 567 万美元的税款，这意味着通过注册虚拟数字资产提供商进行的加密货币转账交易量仅约为5.67亿美元。这一差距表明，合规的加密货币产品存在巨大的潜在需求，而制约因素并非用户兴趣，而是监管摩擦。

然而，要理解印度的加密卡机遇，必须将其置于该国统一支付接口 (UPI) 的背景下。UPI自2016年推出以来，已经彻底改变了印度的数字支付方式。

根据印度储备银行发布的《2025年支付系统报告》，2018年至2024年间，UPI在数字交易量中的占比19%增长至83%。该系统具备诸多与加密货币卡价值主张高度契合的特性，例如资金即时转账、全天候可用、虚拟支付地址等。因此，许多加密货币卡发行商已开始与UPI集成，以便触达潜在客户。

由于严格的监管审查迫使印度绝大多数加密货币交易转移到海外，作为亚洲加密货币普及率增长最快的国家，印度可能会从稳定币原生发卡平台中获得巨大的价值。

美国是否已做好迎接变革的准备？

在成熟经济体中，信用卡用户数量和信用卡公司的业务规模都在持续增长。用户希望获得无抵押信贷，以享受返现优惠、积分奖励以及随之而来的众多增值服务。对于发卡机构而言，信用卡相关费用远高于借记卡或其他支付方式，尤其是在美国和欧盟等发达地区对借记卡和预付卡的交易费设有严格监管上限的情况下。

随着Robinhood、Revolut和Coinbase等金融科技公司最近开始进入信用卡市场，以及美国运通、摩根大通和Capital One等传统公司不断扩大其客户群，过去十年间信用卡收入在发达国家显著增长。

稳定币的普及不再局限于早期加密货币爱好者。稳定币总供应量超过3080亿美元；月活跃稳定币地址数量持续增长，并在2025年12月创下历史新高；人口统计数据显示，加密货币的普及群体正值收入和消费的黄金时期。

相对于信用卡用户总数而言，持有稳定币的用户群体仍然很小，但其增长速度比传统用户群体更快，表现出不同的行为特征，并且对集成化、收益型、原生数字金融产品抱有期待。

在这个市场中，一个新的用户群体正在崛起：他们持有大量稳定币和数字资产，并且越来越希望能够无缝地使用这些资产。如果发行方继续观望，就有可能将这部分用户拱手让给那些已经在建立分销渠道和用户关系的加密原生竞争对手。

尽管加密货币和稳定币信用卡领域仍然没有无抵押信贷，但现有的信用卡产品，例如Coinbase One Card和Gemini信用卡，通过熟悉的信用卡产品线，为以加密货币或稳定币计价的用户提供支付和奖励替代方案。

诸如Ether.fi Cash借贷模式、Nexo信贷额度、Redotpay Credit 等链上解决方案为具有一定金融知识的用户提供信贷，这些用户可能：

• 尽管展现出强大的链上活跃度，但缺乏传统信用记录，无论其实际财务能力如何，都可能难以获得信贷产品。

• 寻求链上替代方案以取代传统的卡产品，从而最大限度地利用其链上资金。

基于稳定币的信用卡所释放的信号表明，传统信用卡经济模式不会立即遭到冲击。美国信用卡市场规模庞大、持续增长，并且由于交易手续费的动态变化和消费者信贷需求，其在结构上具有优势。

然而，这些信号确实表明，持有稳定币的用户群体是一个独特的细分市场，其特征值得传统发行商重视：

• 更高的金融参与度和成熟度

• 接受新金融产品的意愿

• 数字资产余额不断增长，可用于信用卡消费

• 行为数据（链上活动）能够实现新的承保和细分方法

该领域的先行者是加密货币原生平台：Coinbase、Gemini、MetaMask、Phantom和Ether.fi。传统发行机构在规模、品牌信任度、监管关系和信贷评估基础设施方面具有优势。对于那些能够将这些优势与稳定币原生功能相结合的现有机构而言，机遇依然存在。

第三部分：未来

随着稳定币的普及加速，支付创新正从以银行卡为中介的数字商务转向原生支持稳定币的支付渠道。包括Visa、Mastercard、PayPal和Stripe在内的全球领先支付网络正在构建相关架构，使商家能够直接接受数字美元，同时降低手续费并加快结算速度。这些发展引出了一个具有重要战略意义的问题：

如果商家可以直接接受稳定币，加密货币卡还会继续存在吗？

这个问题反映了一种更广泛的结构性矛盾关系：从以卡为中心、基于发卡机构与收单机构经济模式和交换费收入的支付网络，向以资产为中心的系统转变，在区块链层实现结算最终性、可编程性和低成本的价值转移。

尽管创新方向明确，但全面过渡到原生支持稳定币的时机和可行性仍存在不确定性。三个结构性现实表明，加密货币卡在可预见的未来仍将具有战略意义，并且其增长速度可能超过加密经济本身。

网络效应极难复制

卡网络和发卡机构在全球超过1.5亿个商户网点开展业务，涵盖电子商务、实体零售、酒店餐饮、交通运输以及长尾中小企业等多个领域。这一基础设施的构建需要数十年的协调投资：包括POS硬件部署、商户协议、银行关系、监管审批以及消费者信任的建立。

稳定币原生支付方式的商户覆盖率几乎为零。要实现有意义的普及，需要：

• 跨硬件和软件系统的新销售点集成

• 商户教育、入驻培训和支持基础设施

• 会计、对账和财务运营方面的变更

• 为维护跨司法管辖区的反洗钱/了解你的客户（AML/KYC）完整性而采取的合规措施

这是一个需要数年甚至长达十年的过渡期。在此之前，加密货币卡提供了数字资产持有者与商家接受之间最便捷的桥梁。

此外，卡网络和发卡机构提供的服务远不止交易路由服务。它们还提供消费者和商家习以为常的各种服务：

• 欺诈防护：先进的检测模型和责任框架

• 争议解决：消费者享有拒付权，免受商家倒闭或欺诈行为的侵害。

• 无担保消费信贷：以未来收入为抵押进行消费，并可分期偿还。

• 奖励计划：现金返还、积分和里程，由互换经济机制提供资金支持

• 购买保障：延长保修、价格保护、旅行保险

稳定币支付的设计初衷决定了其提供的服务种类非常有限。稳定币发行方可以将已知地址列入黑名单，例如来自 Lazarus Group 等黑客组织的地址，客户也可以与发卡机构协商退款，但选择余地仍然有限。为了达到与银行卡相同的功能，直接受理系统必须从头开始重建这些服务，这将耗费大量成本并增加复杂性。

尤其是信贷，构成了一道坚固的护城河。全球消费者仍然倾向于使用信贷工具进行现金流管理和积累奖励。无法提供信贷的支付方式在消费者接受度方面面临着结构性阻力。即使新技术能够降低成本，由于运营方面的限制，商家采用新技术的速度也会滞后。

• 针对银行卡支付进行了优化的POS系统和电子商务平台

• 依赖已建立的收购方关系和支持基础设施

• 专为银行卡结算设计的税务申报和会计系统

关键在于边际效益。对于交易量大、利润率低的业务（例如汇款、B2B发票、跨境电商），稳定币的经济效益可能足以吸引他们进行集成投资。但对于大多数商户而言，银行卡仍然是最便捷的选择。

稳定币原生P2P和B2B支付将在跨境电商、数字服务以及传统银行服务不足的市场中持续扩展。然而，正如其交易量相对于银行卡增长缓慢所表明的那样，短期内直接接受稳定币不太可能完全取代银行卡网络。银行卡仍然为消费者和商户提供独特的优势，例如：

• 日常消费支出（零售、餐饮、订阅、旅游）

• 需要信用、奖励或欺诈保护的应用场景

• 不愿整合新支付基础设施的商家

• 对稳定币监管不明确或限制性较强的司法管辖区

• 偏好用户体验抽象而非直接区块链交互的用户

与此同时，基于稳定币的P2M支付具有其独特的优势，与银行卡支付几乎没有重叠之处，包括但不限于：

• 高交易额的B2B支付和开具发票

• 跨境贸易中，交易和外汇手续费至关重要。

• 加密货币原生商家和精通数字技术的消费者

• 银行卡基础设施从未普及的市场

• 高频、低利润交易，其中2-3%的手续费会侵蚀利润

我们的观点

我们对稳定币的未来以及更广泛的加密经济持乐观态度。稳定币支付量将持续增长，商户直接接受稳定币的范围将扩大，基础设施也将得到改善。

随着稳定币的普及，加密卡将继续扩大规模，利用现有的商户网络，将数字资产持有量转化为现实世界的商业活动。

加密卡是稳定币下一阶段普及的基础设施。