迈向“全天候”交易 纽交所开发“代币化证券”交易平台

作者：龙玥，华尔街见闻

当地时间1月19日（周一），拥有233年历史的纽交所宣布，正在开发一个基于区块链技术的“代币化证券”交易平台，旨在实现股票的“7*24小时”全天候交易。

纽交所表示，将向监管机构寻求批准，以允许企业发行以数字代币形式呈现的证券。与纽交所目前仅在工作日开放且夜间休市的传统模式不同，新平台将提供“7*24小时”的全天候交易服务。此外，该平台将支持即时结算，并允许投资者使用与美元挂钩的稳定币为交易提供资金。

这一举措意味着，长期以来作为加密货币市场特征的“全天候交易”和“即时结算”，有望被引入受监管的主流股票市场。不过，目前纽交所并未给出该平台的具体上线时间表，最终落地仍取决于监管机构的“绿灯”。

告别“T+1”：即时结算与全天候流动性

对于投资者而言，该平台最显著的潜在变化在于交易机制的革新。纽交所明确表示，新平台旨在提供7*24小时交易服务。这将彻底改变目前美股市场仅在工作日开放、并在夜间休市的传统模式，解决了跨时区投资者面临的时间壁垒问题。

除了交易时间，结算速度是此次改革的核心看点。

传统的金融行业惯例采用“T+1”结算制度，即投资者的现金和股票在交易发生后的下一个工作日才会真正完成交割。这种延迟迫使经纪商必须持有额外的资本作为缓冲，以防范交易对手违约的风险。

纽交所指出，新平台将利用区块链技术实现即时结算。这不仅能释放被占用的资金，还能显著降低系统性风险。回顾2021年1月“散户大战华尔街”的GameStop事件，当时Robinhood等券商因结算周期内的资本金要求激增而被迫暂停交易。区块链的即时结算特性，理论上可以避免此类因流动性危机导致的市场中断。

此外，纽交所表示，新平台的用户将能够使用稳定币（一种与美元挂钩的加密货币）来进行交易资金的流转，进一步打通了传统法币与数字资产的支付通道。

华尔街“代币化”竞逐：从纳斯达克到大型银行

纽交所的这一动作并非孤立事件，而是华尔街巨头们加速布局区块链基础设施的一个缩影。在特朗普政府转向对加密行业更加友好的政策背景下，传统金融机构（TradFi）正在积极吸纳DeFi（去中心化金融）的技术优势。

作为纽交所的主要竞争对手，纳斯达克（Nasdaq）早在去年9月就已向美国证券交易委员会（SEC）提出申请，希望允许投资者交易代币化版本的股票。而在更广泛的资产管理领域，摩根大通、高盛、纽约梅隆银行（BNY Mellon）和道富银行均已推出了代币化货币市场基金项目，允许客户持有代表基金份额的数字代币。

针对此次新平台的开发，洲际交易所（ICE）战略计划副总裁Michael Blaugrund澄清道：“周一宣布的新纽交所平台是内部开发的。”他强调，尽管ICE此前向加密预测平台Polymarket投资了20亿美元并计划在未来进行合作，但此次纽交所的代币化平台并未涉及Polymarket。

据《巴伦周刊》报道，为了支持这一生态系统，ICE正在与包括纽约梅隆银行和花旗在内的银行合作，以此支持其清算所的代币化存款业务。

传统银行业也在跟进。摩根大通的资产管理部门于去年12月推出了首个代币化货币市场基金。高盛、纽约梅隆银行等也公布了类似项目，旨在让客户持有代表货币市场基金份额的数字代币。

效率与监管的双重博弈

尽管技术前景广阔，但在合规性方面，市场仍需保持谨慎乐观。

加密行业倡导者长期认为，区块链技术可以简化企业融资流程，并使市场运作更加透明高效。然而，监管机构和部分国会议员始终对潜在的欺诈风险保持警惕。此外，目前在美国境外已有一些加密公司推出了追踪英伟达（Nvidia）或特斯拉（Tesla）等热门股票的代币，但这些产品因经常出现与基础股票价格偏离（脱锚）的情况而饱受诟病。

如果纽交所的平台获得批准，其最大的意义在于为蓝筹股公司提供了一个受监管的、合规的代币化发行渠道。这既回应了新一代投资者对全天候市场准入的需求，也试图在受监管的框架内解决此前离岸代币化股票存在的定价偏差和安全问题。

目前，纽交所已就该计划与SEC工作人员保持接触，但具体的审批结果将是决定该项目成败的关键。