HIP-4：Hyperliquid的下一阶段

来源：Galaxy；编译：金色财经

Hyperliquid 上周推出了HIP-4 提案，该提案旨在为 HyperCore（其生态系统的高速去中心化交易所）添加一个新的底层原语（结果市场-outcome markets） 。该功能已在测试网上线，如果部署到主网，将标志着 Hyperliquid 正式进军预测型市场。

结果市场是完全抵押的合约，到期时结算金额在预先设定的范围内。与永续合约不同，结果市场是非线性的、有时限的，并且不依赖杠杆或清算。相反，它们提供了一种通用的方式来表达对离散事件或有界收益的看法。这使得它们非常适合预测市场、类似期权的工具以及可能的影响市场等应用。

在HIP-3引发广泛关注之际，HIP-4提案应运而生。HIP-3扩展了Hyperliquid的产品范围，使其涵盖股票和商品永续合约。这些市场迅速成为链上最活跃的衍生品交易场所之一，验证了用户对纯数字资产以外资产敞口的需求，并巩固了Hyperliquid作为领先的永续合约平台的地位。HIP-4旨在延续这一势头。与扩展可交易资产种类不同，HIP-4将扩展交易者表达和对冲风险的方式。

HYPE 是该生态系统的原生代币，也是目前表现良好的少数加密资产之一。随着比特币价格跌至新低（截至周四下午纽约时间约为 67,000 美元），HYPE 在过去两周内上涨了 56%，从约 21 美元涨至约 38 美元，目前交易价格为 32 美元。

我们的观点：

Hyperliquid进军“结果市场”领域是其成为“金融巨头”这一既定目标的重要一步。在链上金融体系中，我们主要有四大产品：

1）Perps，其中 Hyperliquid 仍然是该类别的领导者。

2) AMM 和现货交易，Hyperliquid 已经支持这些交易，并且交易量与其他链上的领先交易所的交易量一致。

3)借贷，Hyperliquid 以 pre-alpha 阶段产品的形式支持借贷。

4）预测和“结果”市场，HIP-4 将实现这一点。

HIP-4 的推出完善了 Hyperliquid 在所有已在链上找到产品市场契合度 (PMF) 的主要垂直领域的布局。

Hyperliquid即将进军结果市场，这标志着它首次以成熟协议的身份挑战现有市场参与者。HIP-3推出时，Hyperliquid已是有效交易领域的领军者。然而，这一次，Hyperliquid将与Polymarket和Kalshi等交易所展开竞争，这些交易所拥有成熟的流动性、便捷的用户入口以及与其他前端的集成。

然而，HIP-4 的意义远不止于预测市场。它引入了一个开放框架，用于构建完全抵押、风险有限的金融基础产品，这些产品以离散结果为结算依据，从而支持事件挂钩衍生品、数字期权和其他结构化收益工具。这些工具使 Hyperliquid 区别于独立的预测市场平台，并与其股票、加密货币和大宗商品挂钩产品形成自然互补，创造出相邻的应用场景，而非一个孤立的新领域。

至关重要的是，Hyperliquid 进入结果市场时，已具备启动这些市场所需的发行渠道和产品覆盖面。该协议拥有一个高度活跃、近乎狂热的交易社区，他们积极利用永续合约进行对冲和风险管理。结果市场进一步拓展了这种行为，允许交易者对冲事件驱动型、二元型和非线性风险，这些风险无法通过传统的永续合约有效或表达，从而显著缓解了长期以来制约结果市场平台的冷启动问题。

Galaxy Research团队一直持续关注这一领域，从预测市场及其衍生金融产品，到决策市场、未来科技以及影响力市场。我们认为，预测市场资产及其相关辅助产品的金融化，有望彻底改变全球信息定价、传播以及应对不确定性的方式。这些产品的潜在市场规模庞大，涵盖了传统金融领域目前提供的诸多风险转移、对冲和信息发现功能，但其效率和透明度有望显著提升。