通过概率跌破 50%：Clarity 法案今年没戏了？

作者：马赫，Foresight News

《Clarity Act》法案原定 7 月 4 日签署的目标已落空，目前距离中期选举前的通过窗口正迅速收窄。尽管参议院多数工作可在夏季休会期间幕后推进，但众议院程序目前陷入停滞状态。

参议员 Bill Hagerty 近日表示，参议院有望即将公布 Clarity 法案的最终文本，以让议员们和数字资产行业在辩论恢复前，对该法案获得清晰了解。此外，其也为 7 月 13 日国会复会后的辩论与表决做准备。目前距离 8 月休会仅剩约三周有效工作时间，法案仍面临至少三项未决争议。

阻力与分歧

2025 年 5 月，Clarity Act 由众议院金融服务委员会主席 French Hill（R-AR）提出。同年 6 月，该法案通过金融服务委员会和农业委员会的审议，7 月 17 日在众议院全院表决通过。法案被正式命名为「Clarity Act of 2025」。

Clarity Act 旨在为美国数字资产市场建立首个全面联邦监管框架，核心在于明确 SEC 与 CFTC 的管辖边界：这份法案历时 10 个月，经过两党多次反复协商之后，最终 Clarity Act 总计 309 页内容，其核心则是围绕 SEC 与 CFTC 监管边界、稳定币、反洗钱、内幕交易、非控制开发者的豁免规则等展开。

5 月 14 日，美国参议院银行委员会以 15 票赞成、9 票反对，通过《Clarity Act》。尽管该法案已于近期被正式列入参议院立法日历，但因两党在稳定币收益条款、DeFi 开发者责任豁免以及执法与伦理细节上的分歧尚未完全弥合，参议院领导层未能在假期前安排表决。

加密行业一度期待 6 月底或 7 月初前完成表决，甚至有特朗普政府相关方将 7 月 4 日视为潜在签署节点。

然而，6 月 9 日前后双边闭门谈判破裂。涉及参议员 Kirsten Gillibrand、Ruben Gallego、Bernie Moreno、Cynthia Lummis 及白宫加密委员会执行主任 Patrick Witt 的伦理问题会议未达成一致，共和党与白宫撤回了一项授权州检察长就司法部伦理执法失败提起民事诉讼的条款，导致谈判分裂。

此后，稳定币收益条款虽在委员会阶段通过妥协暂时平息，但 DeFi 开发者责任豁免与执法机构关切、整体伦理与利益冲突规则，仍构成主要障碍。此外，特朗普家族的加密资产披露问题，进一步放大了伦理条款的敏感度。

不过也有积极因素。

美国大县警长协会已将对《Clarity 法案》的立场从反对转为中立。该组织在致参议院银行委员会主席 Tim Scott 及参议员 Elizabeth Warren 的信中表示，其对法案第 604 条的部分担忧已得到回应。此前 MCSA 曾警告，该条款可能在一定程度上削弱针对加密资产相关非法金融活动的执法能力。

第 604 条核心在于限制对去中心化协议开发者的责任认定。支持者认为，开发者不应因用户行为承担中介责任；而执法机构此前则担忧该条款可能形成监管与执法「漏洞」，影响对洗钱、勒索软件、毒品及恐怖融资等案件的调查。

Clarity 法案今年被签署为法律的概率仅为 49%

Clarity 法案当前处境，体现美国加密立法的复杂性：跨党派基础存在、行政与行业推动力不弱，但具体条款的利益博弈与程序时限，往往在最后一公里制造最大阻力。5 月委员会通过曾带来阶段性乐观，6 月伦理谈判破裂与 7 月 4 日前受阻则让现实回归。

随着最终文本即将发布、执法界最新表态以及 7 月 13 日后三周关键窗口的开启，接下来数日与数周的谈判进展，将直接决定这一“游戏规则改变者”法案是否能在 2026 年落地。

目前，根据 Polymarket 最新数据显示，Clarity 今年被签署为法律的概率仅为 49%，其市场概率长期徘徊在 60% 上下波动，反映出市场对 Clarity 法案年内能否最终签署成为法律，持谨慎但仍存期待的态度。

投行杰富瑞认为，若法案顺利通过，将为数字资产建立明确监管框架，推动银行、资管机构及交易所加速布局代币化资产、托管、质押、借贷等业务，并促进更多加密 ETF 及加密基础设施企业 IPO。若立法延期，则可能延长监管不确定性，导致传统金融机构放缓区块链业务推进。

报告预计，法案推进过程将持续影响包括 Circle、Coinbase、Bullish 等加密概念股及部分加密资产的市场表现。Jefferies 同时指出，从长期来看，相较于监管变化，稳定币发行商 Circle 面临的更大挑战仍是来自银行、金融科技及支付公司的竞争。