SEC撤诉后的“内忧”：Aave社区分裂背后的治理风暴和困局

撰文：0xjs@金色财经

2025年12月17日，美国SEC宣布结束对去中心化借贷协议Aave长达四年的调查。这意味着美国SEC将不对Aave采取任何执法行动，消除了长期存在的监管阴影，对DeFi领域是一重大胜利。

Aave创始人Stani Kulechov表示这是“构建金融未来的新时代”的开始，结束了监管不确定性，让Aave能专注于其生态发展。 

这对Aave来说本是重大利好，然后其代币AAVE价格却毫无反应，在随后几天甚至大幅下跌。

发生了什么？原来SEC的利好不巧正好遇上了Aave社区的分裂。

Aave社区分裂

Aave社区的分裂主要源于DAO（去中心化自治组织）与Aave Labs（Aave协议的主要开发实体）之间关于品牌资产控制权和收入分配的激烈争端。

这一冲突在2025年12月中旬爆发，焦点在于一个名为“AAVE代币对齐”（Phase 1）的治理提案，该提案旨在将Aave的品牌资产（如域名、社交账号、商标和前端界面）从Aave Labs转移到DAO控制之下。

以下是核心原因剖析：

1. 触发事件：CoW Swap整合与收入转移

• Aave Labs在前端界面整合了CoW Swap（一个DEX聚合器），这原本是为了提升用户体验，但部分swap费用被悄然转向Aave Labs的收入，而不是DAO的国库。这被社区视为“ stealth privatization”（隐形私有化），因为DAO成员认为这些收入应属于代币持有者。

• 批评者指出，Aave Labs利用了DAO资助的品牌和IP（知识产权）来获利，却未经过充分的治理讨论。Aave DAO的活跃委托人如Marc Zeller（@Marczeller
  ）公开称此举为“对AAVE代币持有者利益的攻击”，并强调DAO已通过ICO、流动性挖矿和安全模块费用“四倍支付”了这些资产。 

• 支持Labs的一方，如Aave Labs的VP of Engineering Emilio，认为这是合理的，因为Labs负责实际开发和维护，而DAO无法高效处理日常运营。 

2. 治理提案的争议

• 提案由Ernesto Boado（BGD Labs）发起，原意是确保DAO对协议的“主权”，防止任何私人实体控制品牌资产。提案强调，这不是针对Labs的敌意行动，而是为了对齐代币持有者的利益。 

• 然而，Aave Labs单方面将提案推进到Snapshot投票阶段（未经原作者完全同意），这被视为“仓促且未经通知”的行为，引发强烈反弹。批评者如Marc Zeller称其为“敌意接管尝试”，而Labs创始人Stani Kulechov反对提案，称其为“毒丸”（poison pill），可能破坏V4和Horizon等开发计划。 

• 投票期间，社区分裂加剧：支持者（包括ACI和部分委托人）认为DAO应拥有所有资产；反对者（包括Labs团队和一些开发者）担心这会削弱Labs的自治，导致开发停滞。Snapshot投票显示通过概率较低（约58%反对），假期时机也被指责为“低参与率操纵”。 

3. 更深层结构性问题

• 激励不对齐：Labs作为私人公司，追求股权价值，而DAO聚焦代币持有者利益。这导致了“Labs vs DAO”的模式，被一些人（如@duonine
  ）视为“荒谬的”，因为Labs从DAO获得资助却私有化收入。 

• 法律与自治困境：DAO无法像公司那样拥有IP或承担法律责任，Labs因此保留了品牌控制以处理合规和快速迭代。但这被视为信息不对称，DAO成员感觉被边缘化。 

• 市场影响：争议引发巨鲸抛售，AAVE价格一周内下跌18%，凸显社区信任的脆弱性。 

这一分裂不是孤立的，而是DeFi协议规模化后常见的治理痛点，类似于Uniswap的类似争议。 

时间线

去中心化借贷协议Aave在2025年12月经历了监管利好后，转向内部治理争议，导致社区分裂、AAVE代币价格大幅波动。

以下是按时间顺序整理的关键事件：

• 2025年12月上旬至中旬：Aave DAO内部开始辩论前端界面费用归属问题。Aave Labs整合CoWSwap后，部分swap费用从DAO转向Aave Labs，引发“隐形私有化”指责，社区质疑品牌资产和收入分配。

• 2025年12月16日：Aave创始人Stani Kulechov宣布，美国SEC结束对Aave协议长达4年的调查，无执法行动。这被视为DeFi监管压力缓解的重大利好，Aave公布2026路线图，聚焦Aave V4、Horizon和Aave App，目标吸引万亿美元级资产。同时，提出“AAVE代币对齐”治理提案（Phase 1），旨在将品牌资产（如域名、社交账号）转移至DAO控制。

• 2025年12月16-20日：治理提案讨论激烈，社区分裂加剧。批评者称提案为“毒丸”，担心影响Aave Labs开发动力；支持者认为有助于DAO与代币持有者利益对齐。

• 2025年12月22日：Aave Labs单方面将品牌资产控制提案推进至Snapshot投票阶段（未获提案原作者Ernesto Boado完全同意），引发社区强烈反弹。原作者公开指责此举“仓促且未经通知”，Marc Zeller等代表称其为“敌意接管尝试”。同日，一位巨鲸抛售约230,000 AAVE（价值约3700-3800万美元），导致AAVE价格日内暴跌10-15%。

• 2025年12月22-23日：治理争议升级，AAVE代币一周内下跌18%，表现逊于主流加密资产。创始人Stani Kulechov个人买入超1200万美元AAVE以示支持，但未能止住抛售压力。社区辩论焦点转向DAO与Aave Labs关系、线下资产控制权等DeFi治理核心问题。

• 2025年12月23-24日（截至当前）：Snapshot投票进行中，社区意见分歧严重（Polymarket显示通过概率较低）。价格继续承压，TVL仍维持在330亿美元以上，但借贷利用率和市场情绪受影响。Aave V4开发仍在推进，预计2025年底或2026年初主网上线。

总体而言，12月前期监管利好推动乐观情绪，但治理危机主导近期叙事，导致AAVE价格从约185美元跌至150-160美元区间。事件反映DeFi协议在规模化后的治理挑战，未来投票结果将影响协议方向。

对加密行业的启示

Aave事件暴露了DeFi治理的系统性挑战，为整个加密行业提供了宝贵教训。以下是关键启示：

总体上，Aave事件凸显了DAO和DeFi开发实体之间的冲突。

只有在两者之间成功的治理，如Uniswap或者Hyperliquid那样，DeFi协议才能可持续发展。