复盘2025年预测市场的爆发与终局

作者：K三凯；来源：X，@kaikaibtc

如果说2020年的DeFi Summer是链上金融的第一次启蒙，那么2025年，我们正在经历的是“信息金融（Information Finance）”的寒武纪大爆发。

以前，我们总是说“Code is Law”（代码即法律）；现在，看着预测市场这一年来的疯狂数据，我更想说“Money is Truth”（金钱即真理）。

预测市场数据（来源：DefiLlama，日期：12月27日）

预测市场，终于跨越了鸿沟，成为了加密世界真正的大众级应用。

今天，我们就来深度拆解一下这个赛道：是什么？为什么现在爆发？以及在Polymarket、Kalshi和新晋黑马OPINION的三国杀中，普通交易者的机会在哪里？

一、到底什么是预测市场？（不仅是赌博）

很多圈外人，甚至圈内新人，一听到“预测市场”，第一反应就是：“不就是赌球、赌大选吗？菠菜换个皮而已。”

但预测市场本质上是一个“二元期权市场”，但它交易的标的不是股票价格，而是“未来世界的确定性”。

在赌场里，胜率是固定的，庄家永远赢。

在预测市场里，价格代表概率。如果“美联储12月降息”的合约价格是0.6美元，意味着市场认为有60%的概率会发生。

当成千上万的人拿着真金白银去押注时，这些资金汇聚成的价格，往往比CNN的民调、华尔街分析师的研报甚至专家的嘴都要准确。因为人会撒谎，但钱不会。

所以，预测市场不是赌场，它是人类社会的“真理层”。通过激励机制，把分散在世界各地的信息碎片，拼凑成了最接近未来的图景。

二、爆发的催化剂：为什么是2025？

看一眼数据，你会发现转折点非常清晰。

Polymarket数据（来源：DefiLlama，日期：12月27日）

1. 2024年美国大选的“核爆”效应

毫无疑问，2024年的美国大选是预测市场的“网红时刻”。当时，Polymarket 的数据多次领先于传统民调，且最终结果验证了市场的准确性。这让全世界意识到：原来这东西比新闻联播准。 大选让预测市场完成了从“极客玩具”到“公众工具”的认知跃迁。

2. 世界的“高熵”状态

大选虽然结束了，但热度没有退潮，反而创了新高（见截图数据，Polymarket 12月流量依旧惊人）。为什么？因为2025年的世界太乱了。地缘冲突、AI技术的日更迭代、美联储的反复横跳……

但现在，随着L2的普及（Polymarket即将迁移至自有L2）、Solana的高性能支持，以及账户抽象（Account Abstraction）的落地，用户体验已经和Web2无异。丝滑，是爆发的前提。

3. 基础设施的成熟

早期的Augur死于以太坊主网的高Gas费。你不可能为了赚5美元的利润去付50美元的Gas。

但现在，随着L2的普及（Polymarket即将迁移至自有L2）、Solana的高性能支持，以及账户抽象（Account Abstraction）的落地，用户体验已经和Web2无异。丝滑，是爆发的前提。

三、市场现状：三足鼎立，数据说话

截止2025年12月27日数据，这不再是一家独大的游戏，而是演变成了“合规派 vs 原生派 vs 流量派”的三国杀。

预测市场数据（来源：DefiLlama，日期：12月27日）

1. Kalshi：合规巨兽的逆袭

定位：美国CFTC监管的合规平台，只支持法币。

数据：7天交易量高达18亿美元（$1.805b），位居全网第一。

评价：Kalshi赢在“庙堂之上”。因为合规，华尔街的机构资金、对冲基金可以无障碍入场。它正在成为传统金融机构对冲政策风险的首选场所。虽然它不够Crypto Native，但它的流动性是实打实的。

2. OPINION：异军突起的流量黑马

定位：激进的挑战者，可能依托于高性能链（如Solana或特定的L2）。

数据：7天交易量8.59亿美元，TVL约9000万美元。

评价：非常可怕的增长速度。OPINION大概率在激励机制和用户体验（UI/UX）上做了巨大的优化，或者抓住了某些特定的长尾市场（如娱乐、KOL八卦等）。它证明了市场除了政治和金融，还有巨大的娱乐化需求。

3. Polymarket：加密世界的精神图腾

定位：全球最大的去中心化预测平台，Crypto正统。

数据：TVL约3.2亿美元（部分图表显示4.46亿），30天交易量21.2亿美元。

评价：虽然在7天短周期爆发力上被Kalshi反超，但Polymarket依然是加密原住民的首选。它的优势在于“无许可”——任何人可以在任何地方建仓。而且，随着它即将推出自有L2和Token预期，我依然认为它是最具Alpha潜力的项目。它的用户粘性极高，更像是一个社区，而不仅仅是交易场所。

4. 其他玩家

SX Bet: 专注于体育博彩，虽然体量较小（TVL 90万），但在垂直细分领域活得不错。

Predict.Fun：听名字就知道是Meme风格的预测盘，主要针对投机性极强的小众事件。

2025年预测市场“三国杀”核心项目对比表

独家点评与策略：

1. 最大的 Alpha 在哪里？—— Polymarket

别看Kalshi交易量第一，那是因为美国机构进去了。但对于我们这种混币圈的人来说，Polymarket 才是版本之子。

理由： 它马上要换自家L2了，这意味着从“应用”变成了“公链”。再加上明确的 Token 预期，现在去刷交互、提供流动性，是一鱼多吃。

2. 值得警惕的对手 —— OPINION

OPINION 能在短时间内冲到交易量第二，说明它的激励机制或者用户体验（UX）做得非常激进。

策略： 这个项目值得花小资金去体验一下。通常这种新黑马为了抢占Polymarket的份额，前期会给非常夸张的补贴（Points/Airdrops）。不要带有成见，流量在哪里，钱就在哪里。

3. 传统的终结 —— Kalshi

Kalshi 的数据证明了一件事：预测市场已经“登堂入室”了。当华尔街开始用这玩意儿对冲风险时，这个赛道的天花板已经被掀开了。虽然我们玩不了Kalshi，但Kalshi的繁荣会带动整个赛道的估值（比如给Polymarket发币时的FDV提供对标）。

总结一句话：求稳和撸大毛，死磕 Polymarket；想搏高赔率和新红利，去冲 OPINION；如果你在美国且有SSN，去玩 Kalshi。

四、对市场与交易者的深远影响

作为交易者，我们不仅要看热闹，更要看门道。预测市场的爆发，正在重塑我们的交易逻辑。

1. 新的对冲工具（Macro Hedge）

以前，如果你担心美联储加息导致比特币下跌，你只能做空比特币。但比特币下跌可能因为别的理由，这叫“基差风险”。

现在，你可以直接在预测市场买入“美联储12月加息”的合约。

这是精准打击。 预测市场给了我们剥离风险的能力，让宏观对冲变得像手术刀一样精准。

2. 真正的“新闻交易”

过去我们看新闻炒币，现在新闻本身就是币。

对于信息敏锐的Alpha猎手来说，你的认知变现路径缩短了。你不需要思考“这件事发生后BTC会怎么走”，你只需要思考“这件事会不会发生”。

3. “预言机”的进化

对于DeFi行业，像Polymarket这样的平台正在成为最高质量的预言机（Oracle）。未来，我们可能会看到基于预测市场结果自动执行的智能合约——比如，只要Polymarket上“某地战争结束”的概率超过90%，链上的捐款合约自动释放资金。

结语：这只是开始

看着这几十亿美元的交易量，别忘了，相比于传统金融万亿级的衍生品市场，预测市场连婴儿都算不上。

2025年，我们看到的不仅是 #Polymarket 的独立建链，也不仅是Kalshi的合规狂奔，而是人类决策方式的一次范式转移。

在这个充斥着DeepFake（深度伪造）和AI垃圾信息的时代，我们越来越不相信眼睛看到的视频，不相信耳朵听到的录音。

唯有那些押上了真金白银的预测，才是这个嘈杂世界里，唯一值得信赖的信号。

所以，别只盯着K线了。去预测市场看看吧，那里正在交易着世界的未来。