你的钱谁说了算？加拿大央行行长揭示纸币、数字货币、稳定币与开放银行的未来

作者：张烽

在充满不确定性的全球经济格局中，货币的稳定性与信任成为维系经济运行的基石。近日，加拿大央行行长蒂夫·马克勒姆（Tiff Macklem）在蒙特利尔大都会商会发表演讲，系统阐述了什么是“好的货币”，以及中央银行在维护货币体系信任、推动创新与保持稳定中所扮演的核心角色。

一、货币的本质：交易的基础设施

货币在经济活动中扮演着多重角色：它是记账单位、价值储存手段，更是交易实现的媒介。马克勒姆强调，货币的本质不仅在于其形式，更在于其功能——“就是货币可以做什么”。无论是纸币还是数字货币，本质上都是促进经济交换的“基础设施”。如果货币无法安全、高效地流动，其价值便难以实现。

他认为货币分为两类：中央银行货币与私营部门货币。中央银行货币包括现金（纸币）与结算余额，由国家信用背书，是金融体系的基石。私营部门货币则涵盖银行存款、支付系统以及各类创新金融产品（如稳定币）。中央银行不仅发行货币，还通过与监管机构合作，确保私营部门货币存储与转移的安全与效率。

他认为好的货币必须具备以下特征：安全可靠、可按面值自由兑换、交易成本低、购买力稳定。它不仅是经济活动的润滑剂，更是一种“公共产品”——人人可用、人人受益的基础设施。没有对货币的信任，经济体系的运行将举步维艰。

二、纸币的未来：不可替代的物理载体

尽管数字支付日益普及，现金依然在许多场景中发挥着不可替代的作用。马克勒姆指出，现金具有简单、广泛接受、低成本和可靠的优点。尤其在断电、断网或网络安全事件发生时，现金仍是可靠的支付手段。调查显示，约80%的加拿大人（涵盖各年龄段）及96%的中小企业仍在使用现金。

为保持现金作为“好货币”的地位，加拿大央行持续提升纸币的防伪技术与可获得性。新一代纸币将于2027年开始发行，其中20加元纸币将融合3D动态防伪特征，并印有查理三世国王与国家维米纪念碑的图案。未来还将发行印有特里·福克斯形象的5加元纸币，以及安全性更强的50加元和100加元大额纸币。

加拿大央行承诺，无论数字支付如何发展，都将确保现金的持续供应与获取便利，以保障所有公民的支付选择权。

三、数字货币的发展：安全与效率的双重挑战

数字货币已成为经济中的主流支付形式。目前加拿大流通纸币总值约1200亿加元，而支票账户中的数字资金高达1.6万亿加元，体量远超现金。数字货币的普及要求其在安全与效率上不亚于传统货币。

数字货币的安全依赖于两大支柱：银行体系与支付系统。加拿大通过金融机构监管办公室（OSFI）及省级监管机构监督银行与信用合作社的稳健运营，并由存款保险公司保障储户资金安全。支付系统方面，央行自三十年前起监管大额支付体系，十年前又将监管范围扩展至Interac e-Transfer®和信用卡网络等零售支付系统。

2025年起，加拿大央行开始监管零售支付服务提供商（PSP），包括数字钱包、跨境支付平台等近1600家机构。此举旨在确保支付资金安全、降低运营风险，为消费者提供更丰富、更廉价的支付选择。

四、稳定币：私人货币的创新与监管

稳定币作为一种锚定法币价值的加密货币，被视为数字货币发展的前沿。与比特币等波动性较大的加密货币不同，稳定币设计为始终可按面值兑换为法币，从而兼具加密货币的技术优势与货币的稳定性。

目前全球主流稳定币如Tether、USDC均与美元挂钩，加拿大也在探索与加元挂钩的稳定币方案。美国的《天才法案》已为稳定币建立监管框架，加拿大也在2025年联邦预算中宣布由央行负责稳定币监管，相关立法正在起草中。

马克勒姆强调，稳定币必须成为“好的货币”，即：

一是与中央银行货币挂钩，并由高质量流动资产支持；

二是支持按面值随时赎回，费用与条件透明；

三是发行人具备运营韧性，保障系统可靠；

四是消费者享有与银行存款同等的保护。

央行将与财政部合作，在2026年推动相关法规落地，使加拿大人能安全、自信地使用稳定币。

五、开放银行：赋予消费者数据自主权

开放银行（又称消费者驱动银行）是加拿大央行的另一项新职责。其核心是让消费者更好地掌控个人金融数据，从而更灵活地比较、选择金融服务，或授权第三方（如理财应用、投资工具）使用数据。

开放银行不仅能提升金融系统的竞争与效率，也能推动产品创新。央行将借鉴其在支付安全与资金监管方面的经验，确保数据共享过程安全、透明，降低欺诈风险。

六、保持货币价值：通胀控制与信任维系

好的货币必须保持购买力稳定。加拿大将通胀目标设定为2%，认为这一水平既能维持货币价值，又有利于经济平稳运行。2022年，受供应链冲击与地缘冲突影响，加拿大通胀率一度超过8%，央行通过快速加息成功将其拉回2%附近。

高通胀的教训表明，价格稳定是货币信任的根基。一旦通胀失控，不仅侵蚀购买力，还可能动摇公众对货币体系的信心。为此，央行每五年与政府复审货币政策框架，以确保其适应经济结构变化。

当前，全球经济正面临人工智能、气候变化、贸易重组等多重结构性冲击，货币政策需在灵活性与稳定性之间取得平衡。2026年的框架修订将重点关注：

一是如何在冲击频发的环境中维持2%通胀目标；

二是如何应对美国保护主义政策带来的成本压力；

三是如何理解通胀与住房可负担性之间的关联。

七、挑战变局：在稳定与创新中前行

在全球经济充满变局的今天，加拿大央行明确自身双重使命：既是稳定的守护者，也是创新的推动者。无论货币形式如何演变——从纸币到数字货币，从稳定币到开放银行——好的货币始终离不开安全、可兑换与购买力稳定这三个核心特征。

加拿大央行将继续确保现金的可用性、支付系统的安全性、稳定币的可靠性，以及数据的自主性，同时在复杂经济环境中维持通胀稳定。正如马克勒姆所言：“我们可以且必须成为稳定的源泉和进步的引擎。”

随着2026年的到来，加拿大央行将在变革中坚守货币的公共属性，让每一分货币——无论其形态如何——都值得公众信赖，真正成为推动经济繁荣与社会包容的基石。