作者：Jawad Hussain；编译：白话区块链
《2025年数字资产市场CLARITY法案》（通常简称为CLARITY法案）是美国有史以来拟议的最具影响力的加密货币立法之一。该法案旨在解决长期以来关于数字资产在美国法律下应如何对待的监管不确定性，其目标是为加密货币、数字商品以及交易平台和经纪商等中间机构建立一个清晰且具功能性的监管框架。如果法案获得通过，它将显著影响美国加密市场的发展、普及以及全球竞争地位。
本文将从起源、条款到随着法案在国会推进并进入实施阶段可能引发的潜在市场及法律影响，全方位探讨该法案。
1. 监管清晰度的必要性
历史背景 近十年来，比特币、以太坊、稳定币和DeFiToken等数字资产在美国一直处于监管灰色地带。涉及加密监管的主要联邦机构包括美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）：
SEC 一直坚持认为许多数字资产属于联邦法律下的证券，并应用已有百年历史的豪威测试（Howey Test）来判定什么是投资合同。
CFTC 则将具有商品属性的加密货币（如比特币）视为商品，并寻求对其交易市场的监管权。
这种权责划分的缺失导致了重复的执法行动、诉讼、机构投资者的犹豫以及受监管金融机构的谨慎态度。部分原因在于，美国加密企业抱怨这阻碍了创新，并导致资本流向规则更明确的其他司法管辖区。
2. 什么是CLARITY法案？
CLARITY法案是由美国众议员 French Hill (R-AR) 及其跨党派共同提案人于 2025年5月29日 提交给美国众议院的一项联邦立法草案。其目的是为数字资产市场提供持久的法律框架，明确划分数字资产的不同类别，并在 SEC 和 CFTC 之间分配监管权限。
该法案于 2025年7月17日 以 294票对134票 在众议院获得两党共同批准。
截至 2025年底，该法案正处于参议院审查阶段，相关委员会正进行审议修订。
虽然该法案尚未正式成为法律，但它是国会推动数字经济监管框架现代化努力的核心组成部分。
3. 核心概念：功能性资产分类
CLARITY法案的关键创新之一是根据现实属性对数字资产进行分类，包括其去中心化程度及实际运作方式。该法案不再仅仅依赖豪威测试，而是引入了更贴合区块链技术和经济现实的新法定定义。
主要类别
在CLARITY法案下，数字资产被分为三大类：
数字商品 (Digital Commodities)：其价值源自或预期源自去中心化区块链使用的资产。
受限数字资产 (Restricted Digital Assets)：类似于投资合同或去中心化程度不足的资产；这些资产仍属于 SEC 证券法管辖范围。
稳定币 (Stablecoins)：如与美元挂钩的Token；虽然这部分由独立颁布的 《2025年GENIUS法案》 涵盖，但稳定币在法律确定性和监管方面仍与 CLARITY 法案的目标交织。
这些全新的、基于技术的定义旨在简化法律判定，并降低发行方、交易平台和机构参与者的诉讼风险。
4. 监管权限划分：SEC 与 CFTC
CLARITY法案最具影响力的元素可能是它提议根据清晰的资产类别分配监管管辖权。
CFTC 权限扩大
根据该法案，CFTC 将对数字商品拥有专属管辖权，包括：
数字商品的现货市场和交易平台
数字商品经纪商和交易商
数字商品的托管和交易基础设施
即使是针对现货市场交易活动，CFTC 也将获得监管权，而这在历史上是 CFTC 缺乏明确法定授权的领域。此举旨在整合对比特币和以太坊等资产的监管责任，减少监管模棱两可的情况。
SEC 的持续监管
SEC 将继续保有对以下领域的权威：
受限数字资产（具有证券属性的资产）
与一级市场发行和资本形成相关的活动
处理证券类资产的经纪交易商、另类交易系统（ATS）和清算机构
在此划分下，受监管实体必须根据其处理资产的分类，履行相应的注册、披露和合规义务。
5. 法案的关键条款与机制
数字商品定义与认证
法案规定，只要区块链系统足够去中心化，且资产价值与该系统内在相关，即可定义为数字商品。发行人可以自我认证，或向监管机构寻求分类的正式裁定。
要符合数字商品资格并归入 CFTC 监管，资产必须运行在任何个人或团体都无法单方面控制协议治理的去中心化系统上。
成熟区块链系统路径
法案引入了“成熟区块链系统”的概念。这类系统下的资产可享受某些监管优惠和豁免，包括向 CFTC 注册的定制制度，允许每年进行最高7500万美元的发行，而无需触发完整的证券注册要求。
注册与合规规则
运营数字商品市场的实体（包括交易平台和经纪商）必须在 CFTC 注册并实施：
客户资产隔离
记录保存与报告系统
反欺诈与反操纵保护措施
AML/KYC（反洗钱/了解你的客户）合规
对于受限数字资产，在 SEC 监管下运行的实体也适用类似的合规与注册要求。
6. 与其他立法的互动
2025年的数字资产监管框架由多项法案组成：
GENIUS法案：即《2025年引导并建立国家创新美国稳定币法案》，于 2025年7月签署成为法律。它专注于稳定币发行标准，要求必须有高质量抵押品（如美元或国债）支持。
CLARITY法案：与 GENIUS 法案互补，解决所有非稳定币数字资产的分类与监管问题。
反CBDC法案：与其他法案并行，共同构建数字创新的宏观架构。
7. 潜在的市场与经济影响
监管确定性：法案旨在消除“资产是否为证券”的模糊性，为市场参与者提供明确框架。
机构入场：支持者认为，明确法律待遇后，将解锁银行、资产管理公司和机构流动性提供者的广泛参与，这些人此前因法律风险而止步不前。
创新与全球竞争力：该法案将帮助美国在与欧盟（已实施 MiCA 法案）等地区的竞争中，保持在数字资产创新领域的领先地位。
市场定价与采用趋势：Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 等业内人士认为，该法案的进展可能终结长期的加密熊市，通过减少监管阻力来增加机构资金流入。
8. 挑战、批评与风险
监管漏洞与 AML 担忧：安全组织警告称，如果不对 DeFi 和点对点（点对点）平台实施强有力的反洗钱执法，可能会出现洗钱或规避制裁的漏洞。
实施复杂度：如何制定关于去中心化和治理的清晰技术标准，并将其转化为可执行的监管要求，对监管机构来说是一项巨大的现实挑战。
双重注册负担：跨类别运营的实体可能面临 SEC 和 CFTC 的双重合规义务，尽管法案试图通过协调来避免重复监管。
9. 全球影响
作为全球最大的金融市场之一，美国的这一框架将影响：
国际监管的协调与统一
全球资本向加密市场的流动
跨国合规标准的制定
10. 现状与未来展望
截至 2026年初：
CLARITY法案已在众议院获得通过。
目前正在参议院进行审查和修订。
SEC 和 CFTC 正在更广泛的加密政策倡议下协作，以落实可能与 CLARITY 法案目标一致的框架。
最终案文在成为法律前可能会有所修改，其最终效力将取决于立法谈判、监管机构的规则制定以及行业的参与程度。
结论
CLARITY法案代表了美国加密政策和数字金融创新的决定性时刻。通过超越过时的法律测试并创建一个功能性的、技术对齐的监管方案，它是为这个急需法治的市场带来确定性的一次大胆尝试。如果法案得以颁布并有效实施，它可能会释放机构资本，加速行业普及，并确立美国在数字经济中的全球领导地位。
