为何会形成“抛售美国”局面 对加密市场有何影响

邓通，金色财经

2026年1月21日，美股三大指数大幅收跌，道琼斯指数跌1.76%，标普500指数跌2.06%并创去年10月以来最大单日跌幅，纳斯达克综合指数跌2.39%。科技股普跌，甲骨文、博通跌超5%，英伟达、特斯拉跌超4%，亚马逊、苹果跌超3%。单日市值蒸发超过 1.3 万亿美元。

“抛售美国”之风骤起。

一、为何会形成“抛售美国”局面

“抛售美国（Sell America）” 交易是指投资者同步减持美股、美债、美元等核心美元资产，甚至通过衍生品做空美元相关标的，以规避美国宏观政策、财政可持续性、货币信用等风险的市场策略，常伴随资金转向黄金、非美货币等传统避险资产。

加拿大投资机构AGF Investments的固收与外汇主管纳卡姆拉（Tom Nakamura）表示，美债此轮波动源于两大催化剂：其一，特朗普寻求从丹麦获得格陵兰岛的争议引发新的关税威胁，短期加剧增长担忧并提升政策宽松预期，同时放大长期的通胀与财政风险，推动收益率曲线陡峭化；其二，日本因素同样关键，市场关注首相高市早苗能否推出大规模刺激政策。

1.地缘政治与贸易紧张

特朗普觊觎格陵兰，并表明了强硬立场。

1月21日，美国总统特朗普表示，他控制格陵兰岛的目标“绝不会改变”，并拒绝排除以武力夺取格陵兰岛的可能性。特朗普在社交媒体上阐明了他的目的：从北约盟友丹麦手中夺取格陵兰岛的主权。前一天，特朗普在接受采访时拒绝说明是否会使用武力夺取格陵兰岛，称“无可奉告”。

作为对特朗普“巧取豪夺”的回应，丹麦养老基金Akademiker Pension将退出美国国债市场。截至12月底，该养老金持有1亿美元的美国国债，该养老金首席投资官表示，美国“基本上不再是一个良好的信用对象”。

再向前追溯，特朗普为了将格陵兰收入囊中，还不惜对欧洲多国动用“关税大棒”。

当地时间1月17日，美国总统特朗普通过社交平台称，因格陵兰岛问题，自今年2月1日起，丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰向美国出口的所有商品都将被加征10%的关税。到今年6月1日，关税将提高至25%。该关税需持续缴纳，直至就“全面彻底购买格陵兰岛”达成协议。特朗普在帖文中称，这8个国家“都已前往格陵兰岛，目的不明。为了保护全球和平与安全，必须采取强硬措施，让这种潜在的危险局面迅速、毫无争议地结束。” 特朗普还称，“美国为达成这笔交易已努力了150多年。许多总统都尝试过，且理由充分，但丹麦始终拒绝。如今，由于‘金穹’防御系统以及现代攻防武器系统，收购格陵兰的需求尤为迫切。”

面对美国总统特朗普发出的关税威胁，欧洲八国18日发表联合声明称，威胁加征关税破坏跨大西洋关系，有引发危险恶性循环的风险，八国将“团结协调”予以应对。丹麦、芬兰、法国、德国、荷兰、挪威、瑞典和英国共同签署了这份声明。声明说，“我们坚定同丹麦王国及格陵兰岛人民站在一起……我们愿基于主权与领土完整原则进行对话。”八国将继续以“团结、协调”的方式应对美国关税威胁，“我们坚定致力于维护自身主权”。声明还针对特朗普指责的“北极耐力”军事演习解释说，该演习是丹麦同盟友预先协调举行的，旨在加强北极安全，符合跨大西洋的共同利益，“不对任何人构成威胁”。

特朗普已经宣称将对法国葡萄酒和香槟征收200%的关税，法国总统马克龙将加入和平委员会。

在特朗普发出关税威胁后，欧盟准备暂停欧美贸易协议，原因是美国总统唐纳德·特朗普誓言对支持格陵兰的国家加征关税。欧洲议会最大的政治团体 —— 欧洲人民党 —— 主席Manfred Weber周六表示，与美国的协议已经没有可能。“EPP支持欧盟-美国贸易协议，但鉴于特朗普就格陵兰发出的威胁，现阶段批准已不可能，”Weber在社交媒体发帖表示，并称欧盟在协议中同意下调“美国产品”关税的安排“必须暂停”。欧盟-美国贸易协议由欧盟委员会主席冯德莱恩去年夏天与特朗普达成。协议部分内容已在实施，但仍需获得欧洲议会正式核可。若EPP议员与左倾政治团体联手，可能有足够票数来推迟或否决其批准。

• Pepperstone分析师Michael Brown表示，特朗普对多个欧洲国家的新关税威胁标志着他为获得格陵兰岛而采取的行动急剧升级。市场反应相对符合预期，股指期货全线下跌，美元在温和的“抛售美国”交易中走软，贵金属价格飙升。尽管变数众多，且需要密切关注欧洲的反应，但Brown认为这又是特朗普的旧套路：先发出惊人的威胁，然后大幅升级，迫使对方做出让步，最终达成某种协议。对市场而言，这可能意味着短期内市场会出现一些波动，因为各种新闻噪音会变得震耳欲聋，但当另一个“TACO”时刻到来时，市场将迎来一波反弹。Brown认为，这进一步巩固了贵金属的强劲看涨理由。股票的基本面依然稳固，为逢低买入提供了机会。

• 桥水基金创始人达利欧指出：特朗普的政策可能会引发“资本战争”，因为贸易紧张局势和不断上升的赤字削弱了人们对美国资产的信心，迫使投资者转向黄金作为对冲工具。

• 美国财长贝森特表示：我认为市场下行主要是因为日本债券市场在过去两天出现了六个标准差的异常波动，这反映在他们的十年期国债上。 我已与日本的经济部门负责人保持沟通，并敦促他们采取必要措施稳定其债券市场。这种波动正在蔓延至全球所有债券市场，德国国债收益率在上升，法国国债收益率在上升，美国国债收益率也在上升。我再次强调，这主要源于日本债券市场的问题，与格陵兰毫无关系。
  

2.日债风暴

日债风暴与 “抛售美国” 交易存在强关联。

日本是美债最大海外持有方之一，日债收益率飙升（2026 年 1 月 40 年期日债收益率突破 4%）使本土资产吸引力上升，日本保险、养老金等机构减持美债回流本土，直接削弱美债需求。日元套利交易因日美利差收窄而平仓，投资者抛售美元资产换日元偿债，如果日债下跌，则美债和美股也会下跌。

日本首相高市早苗19日在记者会上表示，将于1月23日解散众议院，并寻求选民授权以继续执政，于2月8日举行众议院选举，本届日本国会众议院议员的任期原定于2028年10月届满。她还强调，“将结束过度紧缩的财政政策，必须摆脱过度紧缩的束缚，大胆投资风险管理。”

1月20日，20年期日债拍卖投标倍数创阶段新低，触发 “买方罢工”。日本40年期国债收益率周二上涨5.5个基点至4%，创下自2007年发行以来的最高水平，也是该国三十余年来首度有国债收益率达到这一水平。这标志着自1995年12月（20年期收益率触及4%）以来，日本国债收益率再次站上4%关口。此次上涨反映出日本债券市场正遭遇更广泛的抛售。投资者担心，政府计划削减食品销售税可能给财政收支造成缺口，加剧了债市跌势。由日本最大在野党与前执政联盟成员合并组成的“中道改革联盟”也提出，将通过运作一个新的政府相关基金，为把食品销售税降至零筹措所需资金。

• 花旗集团全球市场部指出，日本政府债券波动率的急剧上升，“可能导致其他资产类别，尤其是美国国债的波动率上升，从而有必要缩减整体投资组合规模。” 风险平价基金可能需要出售多达其当前风险敞口三分之一的资产，仅在美国就可能引发高达1300亿美元的债券抛售。 这些基金以相等的波动率为目标，将资金分配到从股票到债券和大宗商品等多个资产类别。 

二、“抛售美国”对加密市场的影响

受“抛售美国”的影响，加密市场短期承压。BTC一改前几日反弹趋势，已经跌破9万美元大关，截至发稿报89230.35美元，7日跌幅5.9%。ETH跌破3000美元大关，截至发稿报2965.85美元，7日跌幅10.9%。

与加密货币相关股票也承压。加密货币交易所Coinbase的股价收跌 5.6%，稳定币发行商 Circle 的股价下跌 7.5%。全球最大的比特币持有者Strategy的股价下跌 7.8%，而全球最大的以太坊持有者 BitMine Immersion的股价暴跌 9.4%。

• Kronos Research首席投资官Vincent Liu表示，此次下跌“是由避险情绪升温和杠杆激增引发的连锁抛售所致”。美欧贸易紧张局势加剧、日本债券市场疲软以及养老金对美国国债的敞口减少，都对包括加密货币在内的全球风险资产造成了压力。

• Bitrue 研究主管 Andri Fauzan Adziima 指出：交易员们正在密切关注比特币的关键支撑位在 87,000 美元至 88,000 美元之间，并警告称，跌破该支撑位可能会打开进一步下跌至 85,000 美元的大门。

• 数字资产投资公司ZeroCap周二发布报告称：“市场相对快速恢复，比特币在该区间企稳，显示出强劲的底部支撑，大部分宏观‘噪音’已经被计入价格。” 该公司分析师将当前市场形态比作“早期风险偏好轮动”，指出来自现货比特币ETF的强劲结构性资金流，比短期仓位更具持久性。 尽管上周ETF净流入达到三个月来的最高水平，但其他分析师仍持谨慎态度。链上期权平台Derive的研究主管Sean Dawson也表示了谨慎看法。

• Fundstrat 研究主管 Tom Lee 警告投资者，由于地缘政治紧张，2026 年加密货币和股票市场可能经历一轮“痛苦的下跌”，但预计年底将出现回升。Lee 表示，2026 年的情况将类似于 2025 年，区块链和 AI 行业仍将受益，但关税和政治分歧的风险会在初期限制市场的持续上涨。 Lee 预计今年股市可能出现 15% 至 20% 的修正，但他表示：“我认为我们年底会有强劲收官”，部分原因是美联储立场偏鸽派，以及去年量化紧缩的结束。他还提到，白宫挑选“赢家与输家”可能会影响今年各行业的表现。 关于比特币，Lee 表示仍预计今年将创下历史新高，但未提及此前几个月做出的 25 万美元比特币价格预测。