美联储主席人选之争：政策可预测性比独立性更受市场关注

前言

近日，一场围绕下任美联储主席人选的讨论在业内引发广泛关注。多位分析师与市场观察者就特朗普潜在提名人选——沃什（Kevin Warsh）与哈塞特（Kevin Allen Hassett）等人的政策倾向、市场影响及美联储独立性等议题展开深入交流。讨论不仅涉及货币政策走向，更延伸至美元流动性、加密市场定位等前沿议题。本文将基于1月22日晚举办的space《如果沃什执掌美联储，比特币是在利空中完成定价吗？》嘉宾发言原句整理，为没有来得及听到精彩现场的听众，提供回顾笔记。

一、独立性 vs. 可预测性：市场真正担心的是什么？

铁柱哥（X：@TiezhuCrypto）率先点明讨论核心，指出市场担忧的焦点并非形式上的央行独立性，而是在财政主导趋势下，货币政策是否具有稳定、可预测的决策框架。

当前全球主要央行均在一定程度上被财政政策“绑架”，央行独立性的传统命题已发生变化。市场真正的恐惧来源于政策“不可预测性”，这会导致定价体系紊乱。

金句：“资金或者说整个华尔街并不担心你所谓谁上台……他唯一担心的问题就是在于你的这个政策是不是可预测的，是不是有决策逻辑的，是不是有决策依据的。”

加密猴叔（X：@Cybereastern） 从市场预测数据切入，印证了人选变动背后市场对独立性质疑的定价。

候选人胜率的变化反映了市场对“美联储与白宫关系”的评估。过于亲近政府的候选人会引发对美元独立性的质疑，从而不被市场欢迎。

金句：“如果说哈塞特上台，那可能真的就是美联储和白宫是穿一条裤子了，确实是让这个市场……会去质疑美元的一个独立性问题。”

二、潜在人选分析：沃什与哈塞特的风格与挑战

Todd（X：@highFree2028）凭借对候选人背景的深入研究，详细剖析了沃什的履历、主张及其背后的政治与经济逻辑。

沃什是严格的教条主义货币学家，反对QE，主张“主动式缩表”和维持较高利率，以清除“僵尸企业”。其背后有传统行业与华尔街的双重支持，但政策的激进性可能导致落地困难。

金句：“他信奉的那套逻辑就是真实利率……过低就是大量的僵尸企业就活着，这个对社会其实是一种非常严重的浪费。”

铁柱哥：则从政治现实角度，对所有候选人面临的系统性约束提出警告。

美联储主席的个人理念受制于复杂的政治博弈、财政赤字现实以及华尔街利益。任何企图“颠覆性”改变政策路径的尝试都举步维艰。

金句：“美国的很多东西，就是被国债绑架了，就是被财政赤字绑架了……要强行去说，可能很多问题都是寸步难行的。”

三、政策工具转向：若从利率主导转向资产负债表主导，将如何影响市场？

铁柱哥深入分析了政策工具的本质与市场影响，认为资产负债表才是影响利率的根本。

利率是结果，资产负债表操作才是原因。转向“缩表主导”会收紧流动性，增加市场不确定性，但受制于现实，其紧缩空间有限。

金句：“资产负债才是根本的原因……如果你扩表，你利率会怎么走？如果你缩表利率会怎么走？利率是最终呈现的结果。”

Todd 补充了关键的政治制衡因素，指出特朗普的政治权力周期将对政策形成掣肘。

特朗普的政治权力面临中期选举的考验，其提名意愿受到国会两党政治的严格制约，这限制了其彻底“掌控”美联储的能力。

金句：“特朗普的权利没那么大……他想做什么，那是他的事情。但是有些事情他想做做不了的……直接被参议院的议员提前就否决了。”

四、对加密市场的影响：是挤压，还是再定价？

加密猴叔直接点明流动性收紧对加密市场的利空逻辑。

核心观点：从降息预期转向主动缩表，意味着流动性被抽走，美元走强，这将直接打压加密市场等风险资产。

金句：“如果从利率主导转向资产负债表主导……QT又会抽走市场的一个流动性……这个其实就是加密市场最害怕的。”

铁柱哥提出了更宏观的结构性视角，将加密资产置于全球美元资产框架内审视。

比特币已演变为一种“美元资产”和对冲工具，其下限与美元资产的全球吸引力相关。同时，加密市场存在的根基——人类永恒的“投机需求”不会消失。

金句：“投机是永生的……赌性本身，投机本身就是人类跟吃喝玩乐一样的，你就戒不了，所以它必然存在的，而且会一直存在。”

Todd从市场周期轮动角度，指出加密市场在高流动性退潮时的脆弱性和未来的观察重点。

加密资产如同高波动性的“小盘股”，对流动性最为敏感。在牛市后期流动性外溢时可能受益，但一旦紧缩将首当其冲。

金句：“加密市场，我觉得就好比……如果流动性退潮，先倒下来就这些玩意儿。”

五、终局思考：加密资产正在被纳入体系，还是被边缘化？

加密猴叔观察到行业正在经历的深刻转变。

加密市场正从野蛮生长走向合规化，从非主流世界逐步接触并融入主流金融体系。

金句：“加密市场……其实是也在有一个野蛮生长的时期，到一个合规……到一个从非主流世界逐步接触主流世界的这样一个阶段。”

铁柱哥以历史为鉴，对“颠覆论”持审慎态度，认为融合与妥协是更可能的路径。

加密技术不会彻底颠覆传统金融体系，更像互联网的发展路径，最终通过妥协和渗透，与传统体系逐步融合。

金句：“跟当年的互联网很像……我从来不对一种技术说我要彻底的颠覆掉整个现有的体系，抱有任何乐观的期待……大家都是在妥协中慢慢去一步步的渗透的。”

结语

本次讨论虽由美联储主席人选之争引发，却一路深化至制度可信度、政策工具转型、全球流动性结构与加密资产定位等深层议题。三位嘉宾从不同维度提供了独到见解：

铁柱哥宏观而深邃，始终紧扣“政策可预测性”与“系统性约束”两大主线，提醒市场关注规则本身而非个人。  

加密猴叔务实而敏锐，善于从市场数据和合规化趋势中捕捉信号，点明流动性对加密市场的直接影响。  

Todd专业而细致，贡献了丰富的候选人背景与政治周期分析，揭示了人事变动背后的复杂博弈。

正如讨论所揭示的，真正被市场反复定价的，往往并非短期的政策动作，而是 “规则是否清晰，沟通是否可信，以及长期路径是否可预期” 。无论谁最终执掌美联储，在既定的财政约束与全球资本格局下，其政策空间都将是一场多方力量的复杂平衡。对于投资者而言，理解这些中长期的结构性逻辑，远比猜测人事更迭更为重要。

直播回放链接：https://x.com/i/spaces/1DXxyWDvyBYGM

备注： 本文基于嘉宾的直播讨论整理，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。