影响比特币的外部因素

作者：Matt Crosby，Bitcoin Magazine Pro研究与分析主管；编译：Shaw 金色财经

仅凭链上指标和技术分析无法全面理解比特币的价格走势。外部宏观经济因素对比特币的周期性行为有着显著的影响。要理解比特币，需要将这些外部因素与其他关键指标结合起来，才能获得全面的市场视角。

货币政策

比特币与标普500指数呈现出极强的正相关性，这意味着两者通常同步波动。股市上涨时，比特币往往也上涨；股市下跌时，比特币通常也下跌。这种相关性表明，了解影响股市的因素对于比特币分析至关重要。美联储的资产负债表能够提供关于货币状况的关键信息。在量化紧缩时期，资产负债表收缩，流动性限制抑制了投机欲望，比特币的上涨潜力通常有限。相反，在量化宽松时期，资产负债表快速扩张，充裕的流动性鼓励风险承担，这通常与比特币的牛市表现相吻合。

图1：美联储资产负债表与比特币价格之间的关系。

全球M2货币供应量

全球广义货币供应量（M2）代表全球范围内流通的货币总量，包括现金等价物和短期存款。虽然许多分析师关注M2供应量的绝对值，但考察M2的同比增长能更深入地了解比特币价格的动态。同比增长反映的是货币扩张的加速或减速，而非数十年来自然呈上升趋势的绝对值。

图2：使用同比增长分析全球M2货币供应量，说明其与BTC的相关性。

全球M2货币供应量同比增长几乎与比特币的扩张期和惨烈的熊市期完全吻合。这一指标至关重要，因为比特币是一种全球性资产，并非仅限于美国投资者。全球货币政策，而不仅仅是美联储的政策，才是比特币宏观经济格局的主要驱动力。

机构资金流动

近年来比特币交易所交易基金（ETF）的推出从根本上改变了比特币的资金流动动态，使机构投资者和高净值人士能够轻松积累比特币。ETF累计资金流向能够实时反映机构的持仓情况。ETF资金大量流入通常与比特币价格上涨时期相吻合，因为机构会投入大量资金。而ETF资金大量流出通常发生在比特币价格下跌之前或与之同时，因为机构会减少持仓。

图3：比特币ETF的增长。

美元走强

美元强弱指数( DXY) 衡量美元相对于一篮子其他法定货币的相对购买力。与绝对值相比，考察DXY的同比变化能提供更深入的洞察。比特币与DXY呈负相关。当DXY同比走弱时，预示着比特币的走势有利。美元走弱使得比特币等硬资产更具吸引力，因为美元持有者会寻求保值。但当DXY同比走强时，则预示着比特币将面临阻力。

图4：美元指数与比特币价格之间的反向关系。

财库公司积累

数字资产财库储备公司已迅速将比特币纳入其企业战略，目前排名前20位的比特币财库公司持有约100万枚比特币。全球超过100家上市财库公司正在积极地将比特币纳入资产负债表中。这代表着比特币供应量的显著减少，因为持有的比特币通常会长期保持低流动性，而非频繁交易。

图5：比特币财库追踪器显示排名前10的上市财库公司的BTC积累量。

从纯粹的供需经济学角度来看，这些机构从流动供应中移除100万枚比特币，就相当于构建了结构性支撑。任何资产如果能吸引数千亿美元的资金流入，都代表着真正的信心和乐观的市场情绪。

结论

真正理解比特币需要同时结合链上指标、技术分析和宏观经济因素。比特币的成熟需要结合多角度的复杂分析。