"停火"后股市大涨 但华尔街警告：创伤已形成

中东停火消息短暂提振风险资产，但华尔街策略师警告，这场战争已在通胀、能源供应与美联储政策空间上留下难以迅速弥合的创伤。

本周，美股基准股指普涨，标普500指数累计大涨3.6%，创去年11月底以来最大单周涨幅。

然而，标普涨势在周五午盘后显露疲态收跌，市场担忧本周末的和平谈判能否终结这场持续六周、已深度冲击经济的战争。

这场震荡迫使华尔街策略师重新审视年初的乐观预判。油价冲击推动通胀出现2022年以来最大单月涨幅，消费者信心跌至历史低点，交易员对美联储年内降息的预期已近乎消散。

最新消息称，美国白宫官员否认美国已同意解冻伊朗资产的报道。此前，路透社曾援引伊朗消息人士的话报道称，美国已同意解冻伊朗在卡塔尔及其他外国银行被冻结的资产。

与此同时，央视新闻稍早前也援引伊朗消息人士称，包括解冻伊朗被冻结资产和黎巴嫩停火等伊朗方面设定的启动谈判条件目前尚未得到满足。

此外，据新华国际报道，一名巴基斯坦政府官员11日称，伊朗和美国之间的谈判进程比预期要慢，且可能会持续更长时间。目前，美方似乎急于达成某种目的，而伊朗方面则不急于求成。

与此同时，央视新闻援引巴基斯坦官员的话报道称，巴方正在努力推动实现美伊面对面直接谈判。如果最终谈判无法以面对面方式进行，将以间接方式由巴方居中传话。谈判时间为一天。

策略师普遍上调通胀预期，降息时间表后移

多位策略师表示，此前未将中东冲突纳入基准情景，当前正对目标价和利率路径进行压力测试。

摩根大通资产管理首席全球策略师David Kelly坦言：

我们年初完全没有预料到中东会爆发冲突，没想到全美汽油价格会飙升至每加仑4美元以上。

他预计年同比通胀今夏可能触及4%，这将美联储回归中性利率（约3%）的时间表大幅后移。

不过他仍持相对乐观态度，认为通胀压力多为暂时性因素所致，明年通胀有望回落至2%以下，届时美联储或可实施一至两次降息。

高盛资产管理全球联席主管Alexandra Wilson-Elizondo预计美联储将保持"明确按兵不动"的立场，直至增长与通胀方向更为清晰，但她仍预期年内会有一次降息。

她同时指出，对欧洲央行而言，由于其仅负有维护价格稳定的单一职责，可能反而被迫加息。

Allspring Global Investments股票投资主管Ann Miletti年初预计美联储今年降息两次，现已将其中一次推迟至2027年。她说：

增长放缓幅度比我们预期更大，通胀上行势头也强于预期。

风险资产分歧加剧，固收与信用市场受关注

随着短端美债收益率上升，部分策略师开始在固定收益领域寻找机会。

Wilson-Elizondo指出，两年期美债收益率自战争爆发以来上涨近50个基点至3.8%左右，她说：

市场已为我们创造出重新布局固定收益的机会，尤其是美国市场。

她同时警告，企业信贷面临更多风险重新定价的压力，"信用周期似乎正在转向"。

贝莱德投资研究院上月已将风险资产配置从超配调整为中性，院长Jean Boivin表示：

我们可能重返偏好风险资产的立场，也可能得出结论认为供应冲击与滞胀造成的损害将主导后续走势。

贝莱德维持对长期美债的低配，转而青睐欧洲债券，预计长端利率仍将上行。

Evercore ISI首席股票及量化策略师Julian Emanuel相对乐观，援引盈利稳健、债券收益率可控等因素支撑其判断，但他提示油价是关键变量。他说：

如果WTI原油能在今年余下时间持续稳定在90美元以下，股市应能保持良好表现。

各机构目标价维稳与下调并存

目前多数机构选择暂时维持全年目标价，但理由与底气各有不同。

法国百达资产管理首席策略师Luca Paolini表示，受周二停火消息影响，此前接近调整仓位的团队暂缓行动，目前预计标普500年底收于7250点，欧洲股市涨幅约10%，10年期美债收益率跌破4.25%。

Pictet预计美联储与英国央行各降息一次，欧洲央行按兵不动。

花旗集团美国股票策略主管Scott Chronert维持其12月中旬发布的乐观预期，理由是"当前所见大部分状况看来具有过渡性"。

但他同时承认风险不可忽视，包括油价持续高企将令利率长期居高、私人信贷市场承压，以及AI冲击与特朗普关税政策的潜在扰动。

他指出，盈利预期上调集中于英伟达、博通等少数大盘股，市场轮动进程已明显受阻。他说：

这是一个仍在寻找方向的市场，现在作出明确判断还为时过早。

富国银行则是少数下调全年预测的机构之一，将标普500目标价从7800点下调至7300点。

首席股票策略师Ohsung Kwon认为，当前经济对油价的敏感度低于过去周期，税收退款也将部分对冲居民消费压力，不过Ohsung Kwon说：

除非看到明显的盈利驱动型恶化，我们仍预期股市全年表现稳健。