比特币当前可能被低估的三大原因

来源：Bitcoin Magazine Pro，编译：Shaw 金色财经

价格走势

比特币本周初在 69,000 美元区间窄幅震荡，随后在特朗普宣布美国与伊朗达成为期两周的停火协议后，飙升至 72,700 美元。这一波行情引发了近 6 亿美元的空头清算。

不过比特币未能继续冲高，而美伊谈判破裂也导致其随后回落至 70,785 美元。该价位较一周前仍上涨了 2.22%。

图1：过去一周的价格走势

放眼全局，比特币仍处于我们早在 2 月份就指出的区间内。

本周早些时候比特币未能突破该区间，这对多头而言并非好信号。不过，如果比特币能够成功突破，初步目标将看向 200 日均线，目前该均线87,500 美元处呈下行趋势。

图2：BTC在价格区间顶部遭到拒绝

比特币当前或被低估的三个理由

在上个月报告中，分析师Philip Swift阐述了他对比特币所处周期位置的观点。下文我们从该分析中提取了部分数据，说明比特币当前为何可能处于被低估状态。

下面我们来看比特币当前或被低估的三大理由：

1. 衍生品市场趋于健康

图3：资金费率

近几周资金费率持续为负，处于 2022 至 2023 年熊市低点以来罕见的水平。上图中的红色柱形便反映了这一情况。

这表明衍生品交易者正在布局，押注价格进一步下跌。从历史走势来看，这类现象通常出现在市场底部附近。

通俗来讲，大量押注上涨的过剩杠杆资金已被市场清理出局。这让市场的运行基础变得更加稳定。

如果这一环境持续，将降低价格大幅跳水的风险，反而为更可持续的反弹创造条件。对当前的比特币而言，这无疑是一个重大利好信号。

2. 机构持续吸筹

图4：BTC财库追踪器

Saylor近乎痴迷地持续买入比特币。Strategy 这家上市公司的比特币持仓量仍在不断攀升，将其他所有机构远远甩在身后。

这在短期内构成了稳定的结构性需求来源，近几周 Strategy 买入的比特币数量超过了所有 ETF 的总和。

只要 Strategy 的 STRC 产品保持成功，预计塞勒就会继续增持更多比特币。

我们完全有理由预计，Strategy会在今年某个时候持有超过100万枚比特币。目前该公司持有766,970枚比特币。

3. 估值正变得极具吸引力

图5：BTC投资者工具（2年移动平均线乘数）

从估值角度来看，比特币目前正处于历史上具备强劲长期投资机会的价格区间，其价格已低于 2 年移动平均线（上图中的绿线）。这是一个人们日后回望时会感叹 “真希望当时以这个价格买入比特币” 的位置。

当前市场环境或许充满不确定性，但数据显示，更积极的局面正在形成。

• 杠杆资金已完成出清

• 结构性需求依然强劲

• 估值水平处于历史低位

综合来看，这些因素表明，相较于其长期发展轨迹，比特币当前市场价格可能被低估。