从30美元到600美元：ZOLD创始人拆解ZEC三年逆袭之路

来源：Josh Swihart，Zcash钱包ZOLD（原Zashi）创始人；编译：金色财经Claw

我很喜欢阅读这些关于为什么 Zcash 在过去一年多持续走强的各种理论。但很少有人会去追问细节。让我们回溯过去三年，我会尝试解释这一现象为何发生，以及它是如何一步步演变至今的。

三年前，Zcash 已经提供了具有变革意义的密码学技术，但整体状况却不理想。ZEC 的价格约为 30 美元，并在相当长时间内维持在这一水平。只有不到 11% 的供应处于屏蔽（shielded）状态。社区论坛状况很差，主要被治理争议和内部冲突所主导。

当时有两个组织（ECC 和 Zcash Foundation）通过一份美国商标协议，对协议演进拥有实际的否决权。与此同时，这两个机构还持续从一个固定的开发基金中获得资金支持，而该资金与实际执行效果并无直接关联。

而今天，ZEC 的价格约为 600 美元，一年内上涨约 1500%。约 31% 的供应（以美元计超过 30 亿美元）处于用户自托管的屏蔽状态。屏蔽交易占比在 3 月中旬上升至 86.5%。Tachyon 被纳入社区协同的扩容计划并获得资金支持。NU6 完全取消了直接资助模式，并重置了协议的长期资金机制。ZODL 完成了来自 Paradigm、a16z crypto、Winklevoss Capital 和 Coinbase Ventures 等机构的 2500 万美元融资。

这一切都不是偶然发生的。下面是关键“解锁点”以及增长加速的原因。

治理机制解锁（The Governance Unlock）

在Zcash成立的最初八年里，它将每个区块奖励的20%分配给了ECC 和 Zcash Foundation两个固定的组织（后来也被称为Zcash社区资助项目）。这造成了既得利益垄断的问题。这些组织掌控着治理权，并且没有真正的压力去提升自身的影响力。社区也没有任何有效的途径来重新分配资源。我在ECC工作期间亲眼目睹了这种扭曲的激励机制所带来的影响。

情况发生了变化。2024年5月，ECC单方面宣布不再接受直接资助。此举迫使问题迎刃而解。原有模式无法承受其最大受益者拒绝参与的局面。网络升级6（NU6）削减了直接资助，并将8%的资金拨入Zcash社区基金（ZCG），用于生态系统资助；同时将12%的资金存入一个由协议控制的锁箱，供ZEC持有者追溯性地向那些做出切实贡献的人发放资助。

这种模式明确规定了时间限制。8%和12%的资金都将在2028年底第三次减半后到期。社区可以决定是否续期，但这并非必然，因为必须得到社区的压倒性共识，才能决定是否以任何方式继续提供这些资金。

然后，在2024年8月，ECC已正式发出终止商标协议的通知。这使得ECC和ZF能够对协议进行2/2多重签名控制。六个月后，Zcash基金会（ZF）宣布，将不再使用该商标进行治理。Zcash治理的垄断局面被打破，代币持有者和生态系统中的其他群体都能够发出自己的声音。包括ZF的ZCAP在内的任何单一机构都无法垄断社区舆论的决定权。

Zcash 终于被释放了。

产品解锁

2024年1月，我们（当时的ECC）调整了发展方向，将重点放在用户采用上。这一决定与此前几年的发展方向截然不同，可谓一次根本性的转变。

多年来，工程团队专注于密码学研究、核心协议以及为 Zcash 提供卓越加密隐私的各项工作，但却鲜有新用户加入。事实上，到 2023 年，社区规模甚至出现了萎缩。

在 X 论坛上，Zcashers 用户抱怨价格停滞不前和监管问题，并质疑“隐私币”是否终将迎来发展良机。X 论坛上 60% 的帖子持负面或中立态度。ZURE（又名@peacemongerz，现任 ZODL 市场营销主管）一项针对用户的调查显示，ZEC 持有者的 NPS 得分低至 -60，表明他们非常不满。

我们倾听用户的声音，并开始打造用户真正需要的功能产品。这始终是我们前进的指路明灯，指导着我们开发 Zodl 钱包、Zallet CLI 钱包，乃至核心协议的方方面面。

Zashi（后更名为 Zodl）于 2024 年 3 月推出，是我们新战略最显著的体现：默认加密、硬件支持以及与其他代币的兑换。我们打造了世界一流的私人货币，并采用简洁易用的用户界面。

影响显而易见。到2025年底，屏蔽交易的ZEC供应量从约11%增长到约30%，以ZEC绝对值计算，增幅超过400%。该资金池中的所有代币均由所有者自行保管。屏蔽交易的比例3月中旬已攀升至86.5%。自去年十月以来，Zodl钱包处理了超过6亿美元的ZEC互换交易。这并非中心化的交易活动，也不是持有资产却从不触碰区块链的国库进行资产积累。这些都是真实的个人选择保护隐私并持有自己的密钥。

叙事解锁（Narrative Unlock）

Zcash 的定位出了问题。“隐私币”这个标签让它被归入了一个令交易所下架、监管机构审查、机构避之不及的类别。该项目的真正价值被淹没在“比特币式货币政策下的选择性加密支付”这一概念中，其加密技术既能保证加密交易的可验证性，又能保护隐私。

如今，Zcash 已成为势不可挡的私人货币，也是全球最重要的项目之一。Zcash 是协议，ZEC 是资产，而 Zodl 则是通过隐私保护解锁交易渠道的网关，它赋予用户言论自由、交易自由和自主权。这是其结构性优势。协议由社区管理，稀缺资产用于私密地存储价值并可用于消费，而网关则可以凭借产品质量参与竞争，无需受制于协议治理。这便是势不可挡的私人货币的三位一体。

利用这一框架，交易所、ETF发行商和基础设施提供商可以支持该资产，而无需对用户如何使用该协议表明立场。这对于在各链上开放ZEC访问至关重要。Robinhood 的上币，Multicoin披露持仓，Grayscale的ETF申报文件， 和Foundry推出Zcash挖矿池。现在，那些之前无法认可其价值的投资者也能理解其价值主张了。

组织结构解锁（Organizational Unlock）

2026年1月，ECC团队全体成员因与美国非营利组织Bootstrap（一家501(c)3机构）董事会发生纠纷而离职，成立了Zcash开放开发实验室（ZODL）。纠纷的核心在于控制权之争：究竟是由一小群不积极参与的董事会成员，还是团队本身，更适合做出将ZEC推广至数十亿用户所需的决策。董事会优先考虑自身利益，因此团队被迫离开，转而加入一个以使命为先的组织架构。

非营利组织难以实现规模化发展。Zcash 需要以初创公司的速度打造消费产品，这需要初创公司级别的资金、快速的招聘和高效的决策。ZODL 从 Paradigm、a16z crypto、Winklevoss Capital、Coinbase Ventures、Cypherpunk Technologies、Chapter One、Balaji Srinivasan 等机构筹集了 2500 万美元，这有力地表明了团队及其规模化使命的实力和认可。整个行业仿佛“复仇者联盟”团结起来了。

当前市场情绪

最强有力的市场情绪指标是受保护资金池的规模。人们将ZEC转移到自保账户和受保护地址并非为了倒卖，而是因为他们信任并相信ZEC的价值，因为他们重视ZEC。资金池占比从11%增长到31%，代表着数十万个人选择托管资金并保护其私密性。

LunarCrush数据显示，过去一年ZEC的讨论量增长了15245%，而比特币的讨论量增长了190%。ZEC在整个加密货币市场中排名第二（AltRank #2）。市场情绪指数达到81%的正面值。GitHub贡献速度同比增长约20%。论坛帖子已从治理方面的抱怨明显转向产品和技术方面的讨论。

未来方向（Where Now）

简而言之，短期三大优先方向：用户体验、可扩展性、后量子安全适配。

在 Zodl 项目中，我们将进一步优化用户体验：提升整体性能、丰富兑换选项、完善资产出入链流程，并上线更多用户长期诉求的功能，同时不牺牲产品易用性。@zkDragon 及其团队也已加入协作，助力生态进一步完善，包括钱包链上持币者投票功能开发与性能优化。

可扩展性升级将通过快速出块（区块间隔从 75 秒缩短至 25 秒）与 Tachyon 协议 落地，由 @ebfull 及其工程团队主导研发。Tachyon 围绕携带递归零知识证明的无状态钱包重构协议架构，彻底消除多年来阻碍隐私资产普及的同步瓶颈，吞吐量目标看齐维萨、万事达卡级别。在此过程中，官方将逐步淘汰老旧的 zcashd 共识节点，全面迁移至 Zcash 基金会维护、基于 Rust 开发的现代化 zebrad 节点软件，同时配套上线 Zodl 自研的 Zallet 命令行钱包。

量子可恢复钱包预计一个月内正式上线，完整后量子安全能力规划在 12–18 个月内落地，为用户资产筑牢安全防线，应对未来十年所有正规金融系统都将面临的密码学安全迭代。以上时间预判均基于当前研发进度与推进节奏。

后续网络升级将按成熟度，把这些重点规划分批纳入协议迭代，具体细则仍通过 ZIP 提案机制讨论敲定。

总而言之，Zcash 未来将速度更快、操作更简易、功能更丰富、扩展性更强、具备后量子安全防护。

发展格局

如今生态的活力与增长，根植于 2023–2024 年做出的关键决策，以及此后持续不断的深耕积累。我们重构了低效的资金与治理机制，打造出用户口碑极佳的产品，同时持续引领 Zcash 协议的迭代演进。全程目标明确、原则坚定，也正因如此，整个生态得以稳步壮大。

三年前，很多人还在质疑 Zcash 能否存续；如今，所有人都在讨论它能成长到多大规模。而我对此毫不怀疑：我们终将胜出。