Hayes再喊单SYN：老牌跨链协议Synapse转型链上期权 能挑战Deribit吗

陶朱，金色财经

摘要：Arthur Hayes又双叒叕喊单了。6月29日，据OnchainLens监测，Arthur Hayes地址通过FlowDesk购入616万枚SYN代币，交易金额约220万美元。SYN并非由Hyperliquid官方发行，却被Hayes视为Deribit的挑战者。SYN是何方神圣？为什么会受到Hayes青睐？转型链上期权后，Synapse能挑战Deribit吗？

一、从跨链到衍生品，SYN是何方神圣？

Arthur Hayes在X上发文喊单SYN：“我仍然想做多 Hyperliquid 生态系统，但需要一些不对称性。是时候让一个期权 DEX 真正挑战 Deribit 了。由 $SYN 拥有的 Hypercall 就是那个挑战者。让我们看看他们能不能搞定。”

更多分析内容可查看《Arthur Hayes又喊单SYN Synapse何以不到两周涨超10倍》

SYN是老牌跨链协议Synapse Protocol的原生治理代币，同时也是Hypercall生态的治理代币。Synapse Protocol成立于2021年，是上一轮DeFi牛市中最具代表性的跨链基础设施之一。

根据Synapse官方介绍，Synapse 协议支持资产跨链、跨链消息传递以及开发者跨链应用构建，希望成为不同区块链之间的基础设施。

从DefiLlama的数据可以更加直观地看到Synapse曾经辉煌的战绩。2021年底至2022年初正值DeFi Summer，Synapse TVL一路快速飙升破10亿美元。但自2022年中之后，Synapse TVL不及从前，尤其2025年之后更趋向默默无闻。

截至目前，Synapse协议TVL约为1115万美元，30天跨链交易量约28.9万美元，协议年化手续费约13.8万美元，对应约9586万美元的流通市值。与巅峰时期不可同日而语。

因此，在跨链竞争日趋激烈、Synapse辉煌不再的当前，Synapse团队开始重新思考项目的发展方向，并最终决定将重心从跨链桥转向链上衍生品，推出基于Hyperliquid生态的期权协议Hypercall，希望为SYN找到新的价值增长曲线。

2025年11月24日，Synapse发布《Holder Update》一文，官宣了Hypercall发布的消息，并详细解释了为何淡化原有的跨链桥业务，转向衍生品赛道。

今天，我们正式发布Hypercall，这是一个基于 Hyperliquid 的无需许可的期权协议。

我们开发Hypercall 的原因在于，我们认为期权是加密货币领域最大的尚未开发的链上市场。在 Hyperliquid 上添加期权层，有可能彻底改变所有人交易和使用加密货币的方式。如果我们做对了，这将是该领域最大的机遇。

在跨链桥领域耕耘近四年后，Synapse得出结论：构建一个结构性盈利的桥接业务的机会并不存在。

以领先的跨链桥协议 Stargate 为例，该协议（与 LayerZero 合作）已融资超过 3 亿美元，但上个季度的总利润仅为 6.5 万美元左右。尽管 Stargate 几乎占据了整个跨链桥市场（CCTP 除外），但利润依然惨淡。我们很早就意识到了这一点，因此比大多数协议更早地减少了对 Stargate 的资源投入。通用消息传递的情况也好不到哪里去。2022年，按消息数量计算，我们是领先的跨链消息传递产品。但总的来说，这数百万条消息带来的收入却不足1000美元。

据Synapse自述，团队还曾推出过一款名为Cortex 的人工智能驱动的Vibe 交易产品（以及一种新的代币）。开发了 Cortex 的早期版本，并通过聊天、交易平台和DeFi 有史以来最先进的投资组合视图推出了端到端交易。然而，Cortex 推出时机把握得不好——推出在人工智能泡沫破裂后。但在Cortex 的推出过程中，Synapse有了将期权交易搬到链上的初步想法。

至于为何Synapse会选择Hyperliquid？因为Synapse认为与Hyperliquid有高度契合的企业文化：Hyperliquid 社区奖励的是真正的贡献和共享所有权，而不是炒作或短期利益博弈，这是Synapse 希望SYN持有者也能获得的体验——一种真正惠及实际使用和支持它的用户的代币和协议。

据Hypercall官方博客介绍：Hypercall 是一个链上期权交易所，旨在提供真实、持续的流动性。它被设计成一个专业的期权交易平台：提供极低的价差、可观的交易规模、可预测的执行速度和可靠的生命周期规则。

今年3月16日，Hypercall 测试网正式上线。这是 Hypercall 发展历程中的一个重要里程碑。用户首次能够在测试网上交易US500和USOIL 的链上期权。6月1日，Hypercall 正式上线，用户可以通过 SPCX 连接钱包、存入 USDC，并在主网上交易 SpaceX 期权。

Hypercall的愿景是可以补齐Hyperliquid生态中的链上期权短板。根据Hypercall公开介绍，Hypercall的目标包括：提供链上期权交易、支持做市商高效报价、提升专业交易体验、利用Hyperliquid高性能基础设施降低交易延迟。

很多人乍一看Hayes的本轮喊单，以为Hayes又看中了某个新的加密项目，但其实他只是买入了多年前已经存在、刚转型不久的SYN。在链上期权交易方向的光环加持下，Hayes还在推文中将Hypercall与Deribit进行对比，并期待看到Hypercall挑战Deribit的地位。

（注：Deribit成立于2016年，是全球最大的加密货币期权交易平台之一，核心竞争力在于期权、期货市场，尤其是BTC、ETH期权领域占主导地位。无论是Lyra、Dopex、Premia还是Hegic等链上期权协议，都始终未能撼动Deribit的领先地位。）

受Hayes喊单的影响，SYN最高涨至0.449美元，涨幅高达18.98%；现报0.38707美元，24小时涨幅近15%。

二、Hayes真正看好的还是Hyperliquid

今年3月上旬，Hayes曾发表文章公开高调喊单HYPE，并预测其价格会涨到150美元。

详情可查看《Arthur Hayes：我为何高度看好Hyperliquid》

他在文中指出：现在，请把你的注意力集中在 Hyperliquid上。Hyperliquid 作为占统治地位的永续合约 DEX，是除稳定币之外最大的收入产生项目。其收入的 97% 被用于从市场上回购 HYPE 代币。在整个加密行业中，没有其他项目像 Hyperliquid 这样把如此多的资金返还给代币持有者……我对 HYPE 在 2026 年 8 月的目标价是 150 美元。

5月30日，Hayes再度喊单HYPE至150美元。次日表达了看好HYPE市值超越SOL，可能跻身更高排名的观点。6月1日，Hayes向Multicoin Capital前联合创始人Kyle Samani发起对赌挑战，Hayes认为HYPE将超越任何当前前十加密货币。

在Hayes的投资逻辑中，加密市场真正值得投资的，并不是那些已经形成共识的大市值资产，而是那些尚处于价值发现阶段，尤其是那些会崛起或正在崛起的新叙事。

详情可查看《散户还在追他已经跑了 Hayes的喊单式交易》

在过去一年中，Hyperliquid几乎成为加密行业最大的黑马。Hyperliquid早已从DEX演变连通加密金融与传统金融的基础设施，业内甚至将其比作下一个纳斯达克。

详情可查看《Hyperliquid：下一代纳斯达克》

Hayes此次买入SYN，并不是因为Synapse的转型已经成功，而是因为它可能成为Hyperliquid生态下一阶段增长的重要受益者，有成为Hyperliquid明星应用的潜力。毕竟Synapse有机会成为改变链上期权市场格局的新平台。

另外，自6月4日Hayes高位清仓了HYPE之后，他就亟待寻找Hyperliquid生态内部估值更低、弹性更大的资产，SYN正好在此时成为了下一个喊单代币。

三、SYN值得长期关注吗

Hayes的喊单无疑为SYN带来了短期内的巨大关注度。

但对于投资者而言，加密项目能否真正实现落地应用，并有真实价值才是王道。Hypercall在后续的发展进程中，能否吸引到足够多的专业做市商、拥有足够多的流动性、交易量能否保持稳定、能否有朝一日脱离Hyperliquid的光环而存在等都是要挑战的问题。目前，SYN能获得Hayes的关注与拥有Hyperliquid的光环密不可分，如果未来Hyperliquid推出原生期权产品，或者有其他团队推出基于Hyperliquid生态的竞品，那么Hypercall在仍无差异化产品的前提下，就将面临长期发展困境。

总结

对于交易者而言，Hayes的喊单为投资者提供了额外的投资方向；对于Hayes而言，他买入的是对于链上期权赛道的期待和对Hyperliquid的认可；对于Synapse而言，团队获得了一次可能重生甚至再回巅峰的机会；对于加密行业而言，Hypercall不仅仅是一个新的产品，更是见证链上期权市场迈入新的发展阶段的大胆尝试。

Hayes的一笔220万美元投资，让市场重新关注沉寂的老牌DeFi项目，并看到了跨链项目的转型之路。但Hypercall能否真的成为Deribit的挑战者，还需要时间给出答案。