散户交易 将主导下一个二十年

作者：Tulip King @tulipking；编译及整理：BitpushNews

散户交易正在迎来高光时刻：连教皇都下载了 FOMO 去炒meme股了。人人都想当主播。预测市场无处不在。

我喜欢Guy，但这一点上我们真的分歧很大

对于这一现象，主流解释通常相当悲观：

年轻人买不起房，工资跑不过资产价格，整个经济体被割裂为“拥有升值资产的人”和“一无所有的人”。面对工作40年仍然落后的前景，整整一代人决定赌一把，赌到K型曲线的顶端。

我并不否认这种说法的合理性。如果彩票成为人们眼里向上阶级跃升的唯一路径，那大家确实不如直接去赌场放手一搏。但是，我坚决反对把这当作全部的真相。如果这根本不是什么绝望下的无奈之举，而是一个长达20年的“散户交易超级大趋势”的拐点呢？

「我想当网红」

你知道YouTube曾经是iPhone的默认应用吗？从2007年第一部iPhone售出，一直到2012年iOS 6发布，YouTube应用预装在了每一台设备上。事实上，在那个时间点，你甚至无法删除手机上的默认应用。不管你喜不喜欢，YouTube都卡在你的手机里。
考虑一下史蒂夫·乔布斯是这一决策的关键推动者，这就非常有意思了。我们知道关于史蒂夫的几件事：第一，他是一个极具远见的先知；第二，他对 iPhone 的设计和体验细节有着近乎偏执的掌控欲；第三，他狂热地热爱内容、电影和讲故事（别忘了，他在被苹果“流放”期间创办了皮克斯，甚至制作出了《玩具总动员》，这哥们儿是真的深爱内容）。

感兴趣的可以去搜这个视频

乔布斯显然明白YouTube将在媒体走向中占据重要地位。他亲自在第一代iPhone发布会上将原生YouTube应用作为主要功能展示。

谷歌甚至在苹果的要求下，将其整个YouTube视频库从Flash重新编码为H.264，以便在设备上实现原生体验。
乔布斯显然是对的。如今的 YouTube 已是一个无可争议的超级巨无霸。虽然行业估算并不绝对精准，但目前全球大约有 5% 到 10% 的内容消耗是在 YouTube 上完成的。这个数据直接把传统电视、社交媒体、电影、网络直播、竞品视频软件乃至色情网站（Cornhub）等所有媒体形态的总和踩在了脚下。、

这种奇迹前所未见，并且它正在彻底重塑整个内容产业：

• 打破传统新闻垄断： 像《Breaking Points》这样的 YouTube 原生新闻频道，播放量是福克斯（Fox）和 CNN 的 3 倍左右，彻底改变了新闻的生产与传播模式。无论好坏，35岁以下的平民群体相信《Tim Dillon Show》（播客节目）里听到的东西，远超过他们在有线电视新闻里看到的任何内容（我自己也属于这个群体）。

• 颠覆消费品生产模式： MrBeast（野兽先生）和 Logan Paul 正在重新定义消费分组（CPG）的商业打法，利用自身掌控的流量池，成功打造出了 Feastables（巧克力品牌）和 Prime（饮料品牌）等家喻户晓的品牌。顺便提一个冷知识：你知道他们俩同时也是极其活跃的风险投资人吗？鉴于他们拥有的无与伦比的渠道与分发能力，他们很可能是你在上限表（Cap Table）上能找到的最具附加值的投资人。难怪顶级风投 a16z 如此渴望挤进新媒体这赛道，因为他们真怕被这群留着卷发（Broccoli-headed）的 Z 世代给远远甩在身后。

• 正面硬刚好莱坞： YouTuber 们正在与好莱坞正面交锋。像 Markiplier 的《Iron Lung》、Curry Barker 的《Obsession》以及 Kane Pixels 的《Backrooms》等作品，都在不断刷新票房利润率的纪录。不仅如此，Markiplier 现在甚至是 GoPro 最大的个人股东之一。从拍摄设备、电影制作、导演表演，再到发行分发，网红们正在一步步吞噬整个好莱坞产业链。

毫无疑问，我们正在经历一场货真价实、势不可挡的“散户内容超级周期”。

统治级低位

一切始于“咬我手指的查理（Charlie bit my finger）”这类偶然爆火的搞笑短视频，随后演变为像 Smosh 这样本土化的内容工作室——他们建立起了有节奏的生产线，并组建了完整的运营团队。接着，这波浪潮催生出像 PewDiePie 这样拥有 1 亿订阅量（一个天文数字）的超级巨星。

到了今天，像 MrBeast 这样的顶级创作者，你很难再把他定义为一个普通的“散户”内容创作者——考虑到他旗下庞大的商业帝国规模。但别忘了，他也是从一个零粉丝的频道和一颗摄像头起步的，和所有人一模一样。

媒体的新机构，不过是“散户”内容创作者自然演化和成熟后的产物。现在，这些散户创作者正向电视、新闻、好莱坞、消费品以及风险投资等所有领域全面发起进攻……认为他们不会赢才是天真的想法。

我希望大家能看清这一点：YouTube 打造了一个 24/7 全天候运转、无需许可的全球化内容平台。在这里，参与的边际成本趋近于零，用户也无需承担网络建设成本。 冒昧用一个俗套的比喻，这基本上就是一个“内容领域的区块链”。

在这个环境里，最优秀的内容创作者脱颖而出并推动平台向前发展，把蛋糕越做越大。一眨眼的功夫，内容创作就已经完全走向了主流。去给创作者当剪辑师、副播、制片人或运营，已经成为了再正常不过的职业选择。你身边甚至可能就有粉丝上万的网红朋友，时不时接个接广告变现——这不再是什么值得惊奇的大事，而是一种完全融入我们日常生活的状态。

哪怕你自己不像我这样对 YouTube 极其上瘾，它也依然在深刻塑造着你身边的世界，而且丝毫没有放慢脚步的意思。

万物皆可皆交易

YouTube 之于内容/媒体，正如加密货币之于交易/金融市场。

这是一个无需许可、24/7 全天候运行的全球金融基础设施，其交易的边际成本基本为零，且用户无需承担网络建设成本。就像 YouTube 一样，加密货币虽然出身微末，但它正在挑战（并且正在战胜）传统的金融机构。看看我们迄今为止取得的战果：

• 我们在从根源上修复货币： 无论未来的主导者是比特币/Zcash、稳定币，还是两者的混合体，我们无疑是未来货币形态的开拓者。单凭这一点，就是一项划时代的伟大成就。

• 金融轨道正在用公链重写： 以太坊（Ethereum）、Solana 和 Hyperliquid 正在成为新的底层。传统金融（TradFi）并不是盗走了我们的开源技术，而是别无选择——他们必须在我们的网络上发行稳定币和 RWA（真实世界资产），必须封装我们的协议，甚至成为我们分布式共识网络上的 Rollup（ Layer 2 扩容方案）。这是一场彻头彻尾的胜利！不是我们在融入传统金融，而是传统金融在向我们低头！

• 我们在不断创造全新金融原语： 除了现有的金融市场，我们还在不断发明新东西。预测市场创造了全新的“真相市场”（请先忽略那些低俗赌局）；永续合约（Perpetual futures）是我们原生孕育的产品；闪电贷（零期限、零风险、无限额度的原子级借贷）在传统金融里更是闻所未闻。是的，虽然其中充斥着大量的泡沫和虚无，但这依然是一次极具价值的伟大尝试。

• 社交与交易的融合： 最重要的是，我们似乎正在开创自 TikTok（2017年）以来全新的社交应用形态——“社交交易（Social Trading）”。

我们正在走向胜利

所有这一切都是一场自下而上的革命。起初，加密只是用来在线购买毒品和假身份证。然后市场的每一个后续多米诺骨牌和功能开始一个接一个地倒下。加密之所以庞大，并不是因为我们现在得到了华尔街的尊重；更确切地说，加密已经变得如此之大，华尔街别无选择，只能承认我们的存在，并生活在我们正在创造现实中。

市场中的这一超级趋势正在将市场从机构把关的产品重新定位为散户游乐场：

• 如果你想交易迷因币，去吧。

• 如果你想押注天气、伊朗战争或汤姆·布雷迪在解说橄榄球比赛时会说什么，去吧。

• 如果你是永续合约交易者，打开那个VPN，开搞吧。

• 也许你喜欢交易卡和JPEG，这里同样有你的天地。

这里真正做到了包罗万象，而这正是我们走向胜利的原因。

这一大趋势的规模如此之大，以至于无法避免。是的，市场里确实充斥着大量不断亏钱、甚至早该收手止损的盲目交易者。但在meme的原始森林中，你也会发现开放网络的特性也在源源不断地孵化、锤炼并打磨出惊人的天才：

你会看到对市场机制设计拥有惊人天赋的交易者（如 Jeff、Shoku、Shayne Coplan 和 Cobie）；

你会看到对内容传播拥有极其敏锐嗅觉的交易者（如 Threadguy、Rasmr 和 Orangie）；

你会看到对哲学有着深刻洞察的交易者（如 Ryan Watkins 和 Based16z）；

你会看到对产品形态有着非凡理解的交易者（如 Brandon Millman、Alon、Se & Paul 以及 Alex Atallah）。

所有人都会像飞蛾扑火一样，被深深吸引进加密货币市场。

随着crypto本土培养出的精英日趋成熟，再加上传统金融体系中最优秀、最契合的顶尖人才不断流入，作为一个加密市场参与者的吸引力只会越来越强。人们会渴望像他们喜爱的创作者那样去交易，像他们崇拜的创始人那样去构建项目。这是不可逆转的历史必然。

开放系统终将获胜

请允许我再次重申加密货币的核心信仰，因为你们当中的许多人似乎已经遗忘，甚至变得彻底悲观：开放系统必胜。开放内容必胜。开放软件必胜。开放市场必胜。这就是资本主义，欢迎来到现实世界。

当边际成本降为零、分发渠道拓展至全球时，奇迹就会发生。无论是像 YouTube 和软件系统（Linux 某种意义上也是一种独裁）这样的中心化系统，还是像加密货币这样的去中心化系统，只要参与的门槛降得足够低，市场的无形之手就会施展魔力，顶尖人才终将脱颖而出，把蛋糕做大，惠及全员。

连锁反应与未来图景

首先，准备好迎接网红交易员时代的到来。 我希望你喜欢 Threadguy 和 Rasmr 这类主播，因为随着交易日益变成一种“体育竞技”，他们只会越来越红。

随着加密交易体验被打造得越来越精致，这些直播的受众规模将会随着新用户的涌入而呈爆发式增长：

• 圈外普通人（Normies）会涌入直播间，学习如何赚钱；

• 传统金融交易员会盯紧直播，试图去理解这个 24/7 全天候运行、充斥着永续合约、代币化股票以及与股票绑定的 Meme 文化的市场；

• 开发者们会守在直播间，观察文化与消费者需求的最新风向；

• 风险投资人则会被迫刷直播来显得自己“很潮”（这是新一代 VC 的生存必备技能），并以此寻找资本形成的未来形态。

社交交易应用的崛起，将为这股浪潮提供源源不断的推力。观众自然会更加信任那些拥有可查实战业绩的创作者，尽管业绩绝不是唯一的衡量标准——这就好比目前最火的象棋创作者（GothamChess 和 Botez 姐妹）并不是棋艺最高超的大师，但他们是最擅长讲象棋故事的人（这个规律同样适用于整个电子竞技内容领域）。

其次，资本分配的逻辑将被彻底重塑。

交易机构在招募人才时，会优先寻找在链上有公开成功记录的交易员，而不是将赌注押在没有过往业绩证明的新人身上；

家族办公室和基金会将会逐渐摒弃被动指数基金和不透明的传统基金经理，转而拥抱那些在链上公开发布、具备大规模盈利能力的资管金库（Vaults）；

风险投资机构如果无法在新媒体语境下为被投项目（Portcos）带去强大的叙事驱动力，就将在优质项目的争夺中被边缘化并最终淘汰。

最后，依然有人会亏钱。

是的，这一点永远不会改变，市场终究是市场。绝大多数活跃交易者注定会以亏钱告终，财富也永远会从冲动盲目的人流向睿智冷静的人。欢迎来到订单簿的世界，祝你玩得开心。

但这完全没有问题。我对这场超级趋势的论断，并不是说“每个人都会变成交易员”或者“每个人都能赚到钱”。我的论点是：这将会成为全新的市场形态，它将在全球化普及和全面社会化的浪潮下，一步步吞噬传统市场。

不必死扣这些数字的字面意思，它们只是用来阐明我的观点：如果说在今天的金融市场中，机构资金占据了 90% 的交易量，且 90% 的利润集中在 10% 的顶级机构手中；那么在未来，市场中 90% 的交易量将由如今所谓的“散户”资金所驱动，但 90% 的利润依然会沉淀到那 10% 最顶尖的资金手里。

就像 MrBeast 制作的真人版《鱿鱼游戏》播放量轻松超越 Netflix 原版一样，在未来，他如果成立一家做市商，赚到的钱完全有可能超越 Citadel（城堡证券）。

我的建议

收起你的傲慢与偏见。停止对公开发行和交易 Meme 币指手画脚，也不要去贬低那些留着卷发的年轻创作者们。

无论你喜不喜欢，请务必认清并接受这个大势。设法让自己站在时代的风口上——因为散户交易的巨浪正在呼啸而来，与其在骄傲中溺亡，不如顺势而上，乘风破浪。