《CLARITY 法案》最终版出炉 都改了什么？

陶朱，金色财经

摘要：据业内记者Eleanor Terrett，参议院共和党人发布了新版《CLARITY 法案》文本，其中包含特朗普总统同意的修订版道德提案。 该文本还对《区块链监管确定性法案》（BRCA）、稳定币收益以及农业委员会条款等部分进行了修改。

一、最终版本到底改了什么？

2026年9月14日，参议员Cynthia Lummis、John Boozman和Tim Scott公布新版《CLARITY 法案》。Lummis表示，经过一年多的两党谈判，新文本已经完成126项民主党提出的实质性修改。

相比9月11日公布的上一版文本，9月14日的最终版本重点变化主要集中在四个方向。

1.BRCA：开发者保护进一步收窄

BRCA，即《Blockchain Regulatory Certainty Act》，一直是《CLARITY 法案》中争议较大的部分。

此前版本试图明确，某些不控制用户资金的区块链软件开发者，不应仅因为开发、部署或者维护相关软件，就被认定为从事货币传输业务。但问题在于，这种保护如果覆盖范围过大，可能被理解为对刑事责任也提供保护。

最终文本对此进行了明显收窄。

根据最终版本，BRCA相关保护范围主要聚焦于《银行保密法》（BSA）以及民事执法，此前可能延伸至刑事案件的措辞被删除，其中包括与《美国法典》第18编第1960条相关的刑事起诉保护。

新文本在开发者保护与执法之间进一步向执法部门倾斜。

第1960条之所以敏感，是因为它涉及无证经营货币传输业务等刑事责任。此前围绕BRCA最大的争论之一，就是开发者是否可能因为开发非托管、去中心化软件而承担与实际控制资金者类似的责任。

2.伦理条款

此前版本主要禁止总统、国会议员、联邦法官及其配偶在任职期间发行或赞助某些数字资产，但民主党和共和党参议员Thom Tillis认为，仅仅禁止“发行”远远不够：如果政治人物不能发行Meme币，但仍然可以持有价值巨大的加密资产，那么利益冲突问题依然存在。

因此，Tillis与民主党参议员Ruben Gallego推动了更严格的伦理方案。

根据美联社报道，一位不愿透露姓名的共和党高级助手透露：最终版本中，特朗普同意其中约80%的内容（主要指的是关于州检察长的条款）。这位助手表示，将于周日晚些时候公布的法案更新版本将包含一项要求，即任何发行加密货币的实体，其持有的“重大”财务权益，要么必须剥离，要么必须放入盲信托。

特朗普还同意加入一项条款，允许各州总检察长起诉加密货币交易所，如果该交易所上架了该法案全面禁止的数字资产。此前白宫曾担心，如果允许州总检察长直接执行相关规定，民主党州的总检察长可能借此针对特朗普及共和党官员；反过来，共和党州的总检察长也可能针对民主党官员。因此，允许州总检察长参与执法实际上是民主党此前的重要诉求，最终特朗普还是接受了这一安排。

美国参议员Cynthia Lummis于X平台发文表示，”经过一年时间高强度的每日两党谈判，这项法案已经准备就绪。特朗普总统自愿同意新增伦理条款，对所有联邦民选官员、法官及其配偶实施美国历史上最严格的伦理限制措施之一。这份新文本纳入了民主党提出的120多项要求。 如果周二投下反对票，就意味着反对针对政界人士个人投资行为的真正伦理改革，将美国在数字资产领域的领导地位拱手让给外国竞争对手，并让美国民众在数字资产市场中得不到任何保护。 民主党想要的内容已经得到了满足；现在，他们需要接受这份法案并投下赞成票。“

3.稳定币收益

稳定币收益一直是《CLARITY 法案》最难解决的问题之一。

传统银行担心，如果稳定币可以向持有人提供类似利息的收益，资金可能从银行存款体系转移至稳定币。银行业此前明确要求进一步限制稳定币的收益机制。美国银行业组织曾表示，如果没有足够的保护措施，稳定币可能吸走银行存款，进而影响地方贷款和经济活动；而加密行业则认为，对稳定币收益限制过度，会削弱稳定币竞争力。

因此，最终文本没有简单地“一刀切”，而是引入了参议员Tillis此前提出的“circuit breaker（断路器）”机制：如果出现稳定币导致社区银行存款出现大规模流失的迹象，联邦监管机构可以采取干预措施。最终版本进一步赋予财政部长Scott Bessent在相关机制中的裁定权限。

4.参议院农业委员会条款：进一步限制垂直整合

更新文本在垂直整合周围添加了更严格的护栏，包括附属交易以及涉及数字商品交易所、经纪人和交易商的利益冲突。它还澄清州消费者保护法仍然适用，并且开发者保护不创建衍生品法豁免或影响预测市场。

新文本明确强调，州消费者保护法不会因为《CLARITY 法案》而自动失效。

另外，还规定开发者保护不会自动构成对衍生品法的豁免，也不会影响预测市场。这是在回应此前围绕DeFi、预测市场和衍生品监管边界产生的争议。

二、业内人士的看法

• The ETF Store总裁Nate Geraci：若《CLARITY法案》本周能获得足够票数推进将是好事，但并不认为该法案对加密行业未来具有决定性影响。在特朗普政府领导下，美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）仍可利用现有权限推动加密行业发展。 加密行业发展速度远超政策制定周期，待美国政界意识到金融体系已经完成升级时，可能已难以逆转这一趋势。《CLARITY法案》只会作为进一步的助推剂，通过增强市场对创新成果不易被逆转的信心，为加密行业提供更明确的政策预期，但加密行业的未来并不取决于该法案能否通过。

• a16z crypto 政策负责人兼总法律顾问 Miles Jennings ：部分银行或并不希望《CLARITY法案》通过并成为法律。对于银行方面所称的「稳定币奖励将导致存款外流」，他尚未看到证据。Jennings 认为仅靠美国证监会（SEC）的行政动作，无法给创始人提供可跨越任期的长期确定性，Gensler 时期「以执法代替立法」的做法，仍可能继续把加密创业活动推离美国。

• Grayscale 研究主管 Zach Pandl：即使没有《CLARITY法案》，美国在稳定币、代币发行、代币化证券和永续期货等领域的监管框架也日趋清晰。旨在为加密货币市场建立一套全面规则的两党立法提案《CLARITY法案》将于9月15日在参议院面临关键考验：就该法案是否进入全体辩论进行终止辩论的投票，需 60 票支持，预测市场认为其 2026 年通过可能性较低。目前美国已在多领域取得监管进展：GENIUS 法案已为稳定币建立联邦框架；SEC 拟议的加密资产监管条例和过户代理规则将为代币融资和代币化提供清晰路径；CFTC 已通过 Kalshi 和 Coinbase 为永续期货开辟受监管渠道。Grayscale 认为，CLARITY 通过并不具有决定性意义，加密货币政策已在多方面推进。

• 白宫数字资产顾问委员会执行主任 Patrick Witt ：围绕《CLARITY 法案》的各项分歧目前均已取得进展，并对法案推进表示乐观。Witt 称：“我对此感觉相当不错。”

总结

9月14日版本的《CLARITY 法案》已经明显比几个月前更加成熟。例如稳定币收益问题有了“断路器”；BRCA增加了对刑事责任的明确边界；伦理条款加入重大加密利益出售/盲目信托；州总检察长获得执法空间等。因此，9月15日的投票重点将不仅仅聚焦于法案内容本身，还有民主党是否愿意为特朗普送上加密监管胜利的机会。

在53名共和党参议员全部投赞成票的前提下，如果民主党内部能够形成至少7人的跨党支持，法案可能迅速进入下一阶段。反之，法案可能会进入停滞，随着中期选举接近，若本次不通过，则《CLARITY 法案》将在未来面临更大变数。

截至发稿，在Polymarket上，认为《CLARITY 法案》在2026年签署成为法律的概率为31%。