中国发展数字RMB应对全球稳定币挑战

近日，原中国银行副行长、神州数码信息服务集团联席董事长王永利公开发文，深入解读了中国为何要叫停稳定币，并强调应全力发展数字人民币。他的核心观点很明确：在当前全球稳定币格局下，中国推人民币稳定币并不占优，反而应该凭借自身在移动支付和数字货币领域的领先基础，走出一条独立的数字人民币发展道路。

全球稳定币现状：美元已占绝对主导

放眼全球，与美元挂钩的稳定币已运行十多年，形成了一套成熟的国际体系。它们牢牢占据了加密资产交易市场，在全部法币稳定币市值和交易量中的占比超过99%。这一方面是因为美元本身就是全球流动性最强、使用最广泛的中心货币，与美元挂钩自然更容易被全球接受；另一方面，也与美国长期对加密货币和美元稳定币采取相对宽松的态度有关，而非积极推动全球协同监管。

在这种格局下，其他国家或地区再想推出自家货币的稳定币，难度极大。除了在本国境内或自家电商平台上可能有些市场，放到国际层面，几乎无法与美元稳定币竞争，发展空间和实际价值有限。

美国稳定币立法：看似规范，实则问题不少

即便美国推动稳定币立法，试图让其更规范、更合规，强化其支付功能、弱化投机属性，但王永利指出其中仍存在不少隐患。比如，若作为储备资产的国债价格下跌，可能出现储备不足的风险；储备资产结构若不一致，可能产生套利空间，干扰市场稳定；如果允许去中心化金融（DeFi）介入稳定币信贷，还可能引发派生超发等问题。此外，让非金融机构的发行方满足严苛的监管要求，本身也是一大挑战。

更值得注意的是，稳定币已经成为连接链上加密世界和现实世界的重要桥梁，把法定货币和现实资产引入区块链，带动了整个加密生态的发展。如果缺乏全球联合监管，其潜在风险不容小视。

立法可能“反噬”：传统金融机构入场或改变格局

一旦法币稳定币被正式纳入监管，与之相关的其他加密资产（比如比特币、上链的现实资产等）很可能也会被纳入监管框架。这反而可能深刻改变稳定币自身的地位。

因为一旦加密交易走向合规，传统银行和金融机构必将大举进入。它们完全可以直接将存款“代币化”上链，替代稳定币成为连接现实与加密世界的枢纽；现有的股票、债券、基金等金融产品也可以更多地上链交易。这样一来，稳定币现有的市场角色可能被弱化，甚至各国央行数字货币（CBDC）都可能受到影响。因此王永利认为，与其单独推动稳定币立法，不如系统性地加快整个加密资产立法，鼓励传统金融机构上链、推动现实资产上链（RWA）发展。

中国的选择：不跟风，发挥自身优势

对中国而言，盲目跟随美国推动人民币稳定币，不仅难以挑战美元稳定币的地位，还可能让人民币稳定币沦为附庸，进而冲击国家税收、外汇管理、资金跨境流动，威胁货币金融体系稳定。

中国在移动支付和数字人民币研发与应用上已具备全球领先优势。在国内推广人民币稳定币并无明显好处，在国际上也难有发展空间。因此，中国的路径已经很清晰：对稳定币等加密资产交易炒作保持警惕、加强防控，同时坚决加快数字人民币的创新发展与国内外推广应用，打造数字人民币的国际竞争力。

这条路不仅关乎技术选择，更关乎货币主权与金融安全。在复杂多变的国际形势下，中国更应把国家安全放在重要位置，不单纯追求效率提升与成本降低，而是依托数字人民币构建自主、安全、先进的数字货币体系，并积极参与建立更加公平合理的国际货币金融新秩序。