加密货币与资本市场的大融合正在进行中

来源：Galaxy；编译：金色财经

纳斯达克上周表示，正与加密货币交易所 Kraken 和发行公司合作，制定发行代币化股票的计划。该计划已于去年 9 月提交给美国证券交易委员会 (SEC)，并于今年 1 月正式公布。

Kraken在去年 11 月融资8 亿美元，其中包括 Citadel Securities 的 2 亿美元战略投资，该投资使Kraken的估值达到 200 亿美元。

根据纳斯达克最新发布的新闻稿，该公司计划允许“上市公司以代币化形式对其股份拥有更大的控制权”，并“引入可编程的投资者参与机制，使发行人与投资者之间的联系现代化，尤其是在代理权相关行动、公司行为和治理权方面”。

就在一周前，洲际交易所（纽约证券交易所的母公司）与OKX宣布了一项类似的合作协议。该协议还包括洲际交易所的股权投资，使OKX的估值达到250亿美元。

传统资本市场正日益将区块链和加密货币技术融入到资本世界中。以下仅列举了过去四个月的一系列公告和产品发布：

• DTCC于 12 月收到美国证券交易委员会 (SEC) 关于代币化证券的无异议函，并宣布与 Canton Network 建立战略合作伙伴关系。

• 摩根大通宣布计划将 JPM Coin 带到 Canton，在 Base 上推出了JPMD（其银行发行的美元存款代币），并在以太坊上推出了 MONY 代币化货币市场基金。

• 富国银行申请了WFUSD 商标，涵盖加密货币交易、支付和代币化。

• 摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行正在商讨利用 Zelle 运营商和清算所的基础设施开发一种联合稳定币。

• 摩根士丹利已提交比特币、以太坊和索拉纳 ETF 的申请，并计划于 2026 年上半年通过 Zero Hash 在 E*TRADE 上推出现货加密货币交易，其专有钱包将于今年晚些时候推出。

• 高盛首席执行官大卫·所罗门表示，该公司正在加大对代币化和预测市场的研究力度，并正在探索加密货币借贷。

• 嘉信理财正准备提供比特币和以太坊现货交易，并正在探索推出稳定币的可能性。

• 花旗集团计划今年推出机构比特币托管服务。道富银行宣布推出数字资产服务。纽约梅隆银行开始将存款代币化并上链。Truist 开始向私人财富客户提供现货比特币 ETF。德意志银行正准备推出加密货币托管服务。

• 美国货币监理署 (OCC)向 BitGo、Circle、Fidelity Digital Assets、Paxos 和 Ripple颁发了有条件信托银行牌照。

我们的观点

加密货币与资本市场的融合正在加速进行。几乎所有大型银行和经纪公司都在不同层面上积极参与区块链的整合与应用。仅此一点就足以构成一个重要的里程碑，即便其中一些举措更像是作秀而非真正的实践。

但一种引人关注的矛盾正在浮现。尽管这些公司都在开发加密产品，但它们的主要游说者却在华盛顿积极阻挠相关进展。《CLARITY法案》稳定币奖励谈判就是一个众所周知的例子，但并非唯一案例。

《卫报》周一报道称，银行政策研究所正考虑就加密货币公司获得的全国性银行牌照问题起诉美国货币监理署（OCC）。银行业游说团体对Kraken新开设的美联储主账户发出警告，这被认为是拟议中的“瘦身账户”的先兆，他们可能会就此问题起诉美联储。这些担忧很难被认真对待——这种做法看起来更像是护城河式的保护主义。

既然本文主要围绕Kraken展开，那么值得一提的是，Citadel向Kraken这家交易所和代币化证券公司投资了2亿美元，但与此同时，它却一直在批评代币化证券，并通过付费研究和向美国证券交易委员会（SEC）发出恐吓信的方式，建议SEC不要批准此类证券。

从经验来看，大型银行和传统金融机构似乎确实在拖延加密货币监管政策的明朗化，同时又竞相追赶加密货币和区块链产品的发展步伐。如果这是一种刻意的策略（而非又一个“左手与右手相遇”的例子），那就合情合理了。银行业是世界上监管最严格、保护最严密的行业之一。克莱顿·克里斯坦森在其著作《创新者的窘境》中曾提出一个著名的论点：传统企业失败并非因为它们忽视了新技术，而是因为它们将创新融入了原有的商业模式，而不是让这些创新颠覆其经济模式——而银行一方面拥抱区块链技术，另一方面又阻挠区块链原生竞争对手的发展，这表明它们正在严格遵循这一策略。

尽管存在这种紧张关系，或者一些传统公司可能只是在玩弄权术而非真正创新，但加密货币和区块链技术如今已然稳固地融入资本市场。金融服务业弥漫着一种不可避免的趋势——从正式公告到内部会议，从供应商选择流程到下班后小酌的闲聊，无不体现着这一点。

尽管这种融合的必然性显而易见，但其结果却难以预料。中心化与去中心化之间的拉锯战最终会走向何方，以及加密货币和传统金融（TradFi）谁将从这场巨大的融合中攫取最大价值，仍然是一个悬而未决的故事，而且毫无疑问，它将伴随着华盛顿、市场和链上层面的激烈博弈。