Saylor 买入比特币的新策略

作者：thedefinvestor 翻译：善欧巴，金色财经

过去几周比特币表现相当亮眼。诚然，它已从 74,000 美元回落至 69,000 美元。但总体来看，自美伊冲突爆发以来，比特币在多数交易日里表现仍优于股票与黄金。

我认为其中一个关键原因，就是 Strategy 近期带来的巨量买盘压力。

仅在过去 19 天里，由 Michael Saylor 掌舵的全球最大比特币国库公司 Strategy，就买入了价值超 30 亿美元的比特币。而 2026 年 3 月，也有望成为 Strategy 借助 STRC 增持比特币规模最大的一个月。

STRC 是 Michael Saylor 最新的金融创新工具，为 Strategy 本轮大规模扫货比特币提供了资金。我认为它是比特币相对走强的重要推手。

STRC 到底是什么？

STRC 是 Strategy 发行的永续优先股，承诺支付高额月度股息，同时目标价格稳定在 100 美元。在某种意义上，它就像一只生息型稳定类资产，年化收益率达 11.5%。

话虽如此，正如我接下来要说明的，它明确存在风险。买入 STRC，相当于你把钱借给塞勒的 Strategy 公司。公司通过发行 STRC 募集资金，再用这笔钱买入更多比特币。近期 STRC 需求暴增，正是 Strategy 能大举扫货 BTC 的直接原因。

底层机制是如何运行的？

正如前文所说，STRC 的目标价格为 100 美元。所有持有者每月均可获得股息。

• 当市场需求旺盛、STRC 交易价高于 100 美元时，Strategy 可以增发新股并卖出，募集更多资金用于买入 BTC。

• 当 STRC 交易价低于 100 美元时，Strategy 可选择提高股息以吸引更多买家，让价格回归面值。

最初 STRC 的年化股息为 9%，目前已上调至 11.5%。

简单说：Strategy 以 11.5% 的成本向大众借钱，并用这笔钱买入比特币。这笔钱从哪来？很大一部分来自 MSTR。

当 MSTR 股价相对于其持有的比特币净值出现溢价时，Strategy 就可以增发 MSTR 股票并卖出获利，从而获得另一重资金来源，支撑整个机制运转。

最初 STRC 仅在纳斯达克及 Robinhood 等平台上市。但如今，Apyx、Saturn 等 DeFi 协议已将其代币化版本上链，进一步推高了需求。

STRC 模式真的可持续吗？

Strategy 拥有约 20 亿美元现金储备，足以覆盖未来 1–2 年所有 STRC 股息支出。因此短期内，Strategy 突然无力支付股息的可能性极低。

但必须牢记的关键一点是：STRC 价格并非刚性锁定在 100 美元。即便你以 100 美元买入，也无法保证之后能以 100 美元卖出 —— 尽管迄今为止，它在短期下跌后总能回到该价位。

然而，如果比特币进入长达数年的熊市，STRC 需求可能下滑，进而引发脱钩。

Strategy 的财务模型高度依赖 MSTR 股价保持溢价。一旦 MSTR 溢价消失，Strategy 将失去一条核心融资渠道，若不卖出比特币，可能无力支付 STRC 股息。这可能给 Strategy 带来极为不利的局面，因此风险确实存在。

但就目前而言，STRC 显然正在为比特币创造可观的买盘压力。如果你持有 BTC，好奇它为何近期跑赢绝大多数资产，或许真该谢谢Michael Saylor。