一场停火、各自表述

编者按：一些关于停火协议的初步观察供参考

1、特朗普刚刚（2026年4月7日美东时间晚6点半左右）在Truth Social上发帖，明确宣称与伊朗达成“双边停火”（double-sided CEASEFIRE），暂停对伊朗的轰炸和攻击2个星期。原文内容如下：

根据与巴基斯坦总理谢赫·沙赫巴兹谢里夫及陆军元帅阿西姆·穆尼尔进行的对话一一其间他们请求我暂缓今晚向伊朗派遣的破坏性力量，并视伊朗伊斯兰共和国是否同意立即、彻底且安全地开放霍尔木兹海峡而定一一我同意暂停对伊朗的轰炸和攻击行动，期限为两周。这将是一场双边的停火协议!之所以采取这一举措，是因为我们已达成并超越了所有军事目标，并且在与伊朗实现长期和平以及中东地区和平的相关问题上取得了显著进展，并已非常接近达成最终协议。我们收到了伊朗提出的10点建议，并认为这是一个可行的谈判基础。过去几乎所有分歧点都已得到美国和伊朗的同意，但两周的时间将让协议得以最终敲定和完成。我代表美利坚合众国，以总统的身份，同时也代表中东各国，很高兴看到这个长期问题即将得到解决。感谢您对此事的关注! 

2、从伊朗官方媒体信息看，伊朗最高国家安全委员会（Supreme National Security Council）正式声明确认了巴基斯坦调解达成的两周停火协议，后续永久和平谈判将在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行。原文内容如下：

我谨代表伊朗伊斯兰共和国，向我的挚友们一一巴基斯坦总理谢里夫先生和陆军元帅穆尼尔先生表示由衷的感激与赞赏，感谢他们为结束该地区战事所付出的不懈努力。针对谢里夫总理在其推文中所表达的兄弟般请求，并考虑到美国提出的基于其15点提案进行谈判的要求以及关于接受伊朗10点提案的总体框架作为谈判基础的声明，我谨代表伊朗最高国家安全委员会在此宣布:如果对伊朗的攻击停止，我们强大的武装部队将停止其防御行动。在两周内，经与伊朗武装部队协调并充分考虑技术限制后，可通过协调实现霍尔木兹海峡的安全通行。

值得注意的是，伊朗在12小时前还表示只接受永久结束战争并附带实质性保障，坚决拒绝任何临时停火。

3、观察1：双方似乎在恢复海峡通行和冲突管控上存在共识

我们在昨天报告中将“双方推进谈判的概率上调至25%（此前是10%）”，理由是“美国和伊朗在四个方面有⼀定共识和谈判空间的，包括恢复霍尔木兹海峡的通行问题、解除对伊朗制裁、更广泛且进⼀步的谈判、地区冲突管控”。

在如此缺乏互信的环境下达成“临时停火协议”，意味着双方的共识（或者共同害怕的事情）比预想的多。从目前表态看，恢复海峡通行（伊朗收钱或提升国际形象保证未来谈判利益、美国降油价）和冲突管控（伊朗避免经济设施受损，美国避免局势失控）似乎是双方公约数。

4、观察2：双方对停火的前提表述不同

1）伊朗认为（至少公开宣称）是美国接受了伊朗方面提出的10点要求。

这10点要求和昨天的版本不同，包括“与伊朗武装部队协调，控制通过霍尔木兹海峡的通行；结束对“抵抗轴心”所有成员的战争，终结以色列政权的侵略；美国作战部队从该地区所有基地和部署点撤出；在霍尔木兹海峡建立安全过境议定书，确保伊朗享有主导地位；根据评估结果全额赔偿伊朗的损失；解除所有一级和二级制裁以及安理会有关决议；释放所有被冻结在海外的伊朗资产和财产；最后，所有这些事项都应在具有约束力的安理会决议中予以批准。”

2）美国（从特朗普Truth来看）则认为是伊朗同意开放霍尔木兹海峡，10点要求仅是谈判基础。

3）这种对具体文本的分歧在最后关头的紧张谈判中十分常见，更多体现政治宣传与底线宣示。投资者应该关注双方的“意愿”和“底线”，但不应该尝试从中读出太多未来协议的细节。

4）当然，我们倾向于认为伊朗最终能获得不错的协议，理由是谈判基础是伊朗提出的10点要求，而非美国提出的15点要求。

5、观察3：巴基斯坦在本次停火协议中扮演了重要角色。且伊朗的10点协议中最后一项是要求“应在具有约束力的安理会决议中予以批准”。伊朗方面显然是寄希望于获得国际社会的同情和支持来反向压制美国，预计未来的名义上的美伊谈判将更多地包含多边元素。不排除更多国家实质性参与的可能。

6、观察4：我们倾向于认为，最糟糕的时间已经过去了。

1）在本次冲突中，美伊双方玩“胆小鬼游戏”玩到了最后一刻，可以说打的是头破血流（特朗普中选选情岌岌可危，伊朗军事力量大幅受损），市场甚至在特朗普发了“摧毁文明”的推文后怀疑美国可能动用核武器。回顾去年4月9号的对等关税TACO和5月对中国的TACO（当时双边关税飙至125%），只要特朗普感受到明显的痛了，后续升级的可能就会大幅下降。预计美伊双方在升级局势之前都会三思而后行。

2）短期内，霍尔木兹实际通航情况、伊斯兰堡谈判启动进展，当然也包括美国的军事力量部署将是市场关注的焦点。