a16z：我们为何推出22亿美元的加密基金Crypto Fund 5

作者：Chris Dixon，Ali Yahya，Guy Wuollet，Eddy Lazzarin；来源：a16z；编译：Shaw，金色财经

加密市场周期往往遵循固定规律。一波投机热潮吸引全民关注与大量资本入场，一部分资金被无谓消耗，另一部分则投入到若无热潮便无从落地的底层基础设施建设中。当喧嚣褪去，留存下来的东西，往往比行情顶峰时看上去更具实际价值，也比市场低谷时显得更加坚韧持久。

抛开币价表象，每一轮周期里都能看到同一个规律：真正落地建成了什么，以及热度退去后人们仍在持续使用什么。当下我们正处在这样一个喧嚣落幕的沉静时刻，而此刻透出的行业信号，是近年来最令人振奋的一次。

稳定币就是最直观的佐证。加密市场交易量随行情起伏不定，但即便身处熊市，稳定币的实际使用规模仍在持续攀升。人们用稳定币储蓄、跨境转账、日常支付，这也反衬出传统替代方案有多缓慢、昂贵且不可靠。稳定币的增长，早已褪去投机属性，更像是纯粹的网络生态普及：规模复利增长源于技术本身的实用价值，而非对币价涨跌的炒作预期。

区块链也正在资本市场中印证自身价值。上一轮周期至今，行业实现了实质性成长：永续合约完善了价格发现机制，预测市场助力事实信息沉淀，链上借贷撑起了稳定币信贷市场。传统资产开始逐步上链，链上金融的服务标的也不再局限于公链原生代币。一套全新的金融体系正在成型：全天候不间断运行、近乎即时结算、近乎零成本、只要能联网便可无门槛参与。

监管层面也在朝着良性方向推进。《GENIUS 法案》就是理性监管政策的典范：定义清晰、防护机制完善，同时为开发者留出创新空间。我们预计，后续加密行业还会通过立法与规则制定迎来更多监管进展。这既能保护普通用户，给创业者明确预期，也为传统主流机构入局铺平了道路。

我们不妨静下心思考：为什么当下这个时点格外关键？

软件系统愈发复杂，信任成本持续走高；AI 能力强大却大多黑盒不透明；互联网底层基础设施的垄断集中度达到历史新高。在这样的大环境下，加密网络与生俱来的核心特质，价值只会愈发凸显，而非衰减：

• 透明可验证的系统；

• 与生俱来的全球性网络；

• 协调用户、创作者、开发者、运营方利益一致的经济模型；

• 不依赖少数中介机构的去中心化基础设施。

这些特质已经落地到真实产品中：支付、金融服务、创作者平台、去中心化底层设施，以及人与智能体全新的协作交互模式。其中大量创新由初创公司牵头打造，同时也被金融机构、科技企业广泛采用，用以提供更快、更廉价、更可靠的服务。

落到实际应用层面，这意味着：全球秒级转账、无需银行即可持有美元资产、资产代币化实现无摩擦全球流转、接入可组合网络供他人二次开发，并将这些能力嵌入各类应用场景。

更催生了从前无法实现的全新模式：用户可直接掌控自身资产与身份，拥有不可侵犯的数字财产权；大批 AI 智能体可代表用户自主决策、行动与交易，按需调用算力、数据与各类服务；越来越多自治网络可通过代码自动完成融资、治理与生态迭代。

正因如此，我们正式宣布推出Crypto Fund 5，为当下这个时代节点量身设立。我们将用这支 22 亿美元基金支持一批创业者，深耕周期中少有人关注、却最能沉淀长期价值的赛道：把全新基础设施，打磨成普通人日常可用的成熟产品。

所有具有时代影响力的计算平台，都是依靠这条路径最终站稳脚跟，加密行业也必将如此。