AI将持续推动经济与股市大幅走高 原因如下

作者： Anthony Pompliano，Professional Capital Management创始人兼CEO；编译：Shaw，金色财经

股市持续大幅飙升，但这也让资本配置者心生不安。他们开始认为，股市不可能永远一路暴涨。这些专业资深投资者开始复盘各类指数历史上失落的十年行情。当股市节节走高、投资者却不相信涨势能够持续时，市场整体就会被恐慌与不确定性情绪笼罩。

但任何质疑本轮上涨行情的人，都在无视现实。

对冲研究机构 Hedgeye 撰文指出：“标普 500 指数仅用 11 个交易日，就从回撤 10% 的跌幅中完全收复失地，创下史上最快的 V 型反弹纪录。”

我个人认为，之所以出现这种走势，是因为投资者终于意识到：伊朗局势的短期冲突，其影响力远不及当下正蓬勃兴起的大规模经济繁荣；而这轮繁荣，由人工智能（AI）、机器人技术，以及配套的发电设施、数据中心建设热潮共同驱动。

从最新制造业数据中，就能清晰窥见这波经济景气度。最新调查显示，美国制造业已连续第四个月保持扩张。过去四个月，美国制造业强势回暖，预示着美国具备再工业化与持续增长的动能。

再深入细看数据中心相关指标，当下的发展态势着实令人震撼。经济学家 Matthew Klein 在一份深度报告中指出，过去三年，美国企业对数据中心建设的投资规模增长了两倍多。

那部 AI 相关商品的净进口表现如何？这类商品的进口规模同样迅猛飙升至历史高位。目前计算机及周边产品对实际 GDP 增速的贡献度，创下过去 60 年以来新高。要知道这份统计数据覆盖了互联网诞生、基础设施初期建设以及互联网泡沫繁荣时期，如今还能突破历史峰值，实在令人难以置信。

再来看五大上市数据中心建设企业的季度资本开支（CAPEX）。据 Klein 的数据，自 2023 年年中以来，其资本开支规模已翻至四倍。短短三年左右时间实现四倍增长，这样的增速着实超乎想象。

各行各业都想入局数据中心赛道。上周，《华尔街日报》记者 Kate Clark 报道称：“Coatue 资本正在发起新业务板块「Next Frontier（下一片前沿）」，专门收购土地用于建设 AI 数据中心。该项目有望投入数百亿美元资金，目前印第安纳州的园区已启动前期筹备工作。”

Coatue 是全球顶尖投资机构之一，行事从不盲目跟风，对新兴趋势往往布局超前、判断精准。在不少市场人士认为数据中心板块过热、估值过高之际，它仍计划投入数百亿美元加码赛道，这一动作极具风向标意义。

而真正值得关注的深层逻辑在于：本轮数据中心扩建热潮与资本开支，正以多元方式向整个经济体系传导红利。创业孵化器 Y Combinator 的 Garry Tan 近期指出：每建设一座1 吉瓦规模的数据中心园区，可创造 5322 个永久性就业岗位；每年可为州政府带来超 1.5 亿美元税收，为地方政府贡献约2.5 亿美元税收。短期建设周期内，各类关联企业合计还能收获约27 亿美元的投资收益。

如此巨量资本涌入、叠加数据中心建设带来的正向经济外溢效应，已是不争的事实。其利好不仅体现在创造就业、增加财税收入上。

举例来说，一年前市场普遍担忧：AI 会大量取代软件工程师岗位。对冲基金 Citadel 的 Frank Flight 近期发文，彻底打消了这种顾虑：

“我们早在今年 2 月就论证过，受 AI 影响最直接的软件工程师岗位需求反而在加速上行，这与‘AI 取代就业’的论调完全相悖。事实上，软件相关岗位的招聘需求仍在持续走高，自去年 5 月拐点至今，岗位招聘数量已累计上涨 18%。”

我个人认为，软件工程师招聘人数的增长十分耐人寻味，因为与此同时，全社会整体招聘岗位数量却在持续下滑。这意味着，工程师岗位的整体需求不仅较一年前更为旺盛，相对其他行业的需求差距还在大幅拉大。

毫不夸张地说，这完全颠覆了市场的固有论调。英伟达 CEO 黄仁勋近日被问及 AI 对各行各业就业岗位的影响，可以肯定的是，他强烈不认同部分大模型企业 CEO 近期的相关言论。

黄仁勋的这番言论意义重大，因为创造就业在全球范围内都是普适的利好。众所周知，就业岗位增加、经济生产效率提升，将推动美国经济走向繁荣；而对于欠发达经济体而言，其正向影响甚至更为深远。

既然 AI 将持续在全球创造巨大经济价值、带动大量就业，那么新增经济价值会沉淀到哪些新领域？数据中心建设商、电力企业、化工公司、大宗商品供应商、芯片厂商等热门赛道已是市场共识。

但当下最优的投资逻辑或许是：押注现有头部赢家，例如 Anthropic、OpenAI，它们未来的规模终将远超市场普遍预期。逆向投资有时并非押注新锐公司，而是对已有龙头，持有市场并不认同的超高增长预期。

不妨看看 Anthropic 近期的营收增速。据报道，其年度经常性收入已达 440 亿美元，较上月新增 140 亿美元，月环比增速接近 50%。过去 30 天营收增量达 140 亿美元，意味着日均营收接近 5 亿美元。对一家成立仅数年的公司而言，这样的增速简直超乎想象。

如果你想搞懂美股当下的行情逻辑，答案最终都归结于AI 投资主线。当前正迎来一代级的新型基础设施建设浪潮，全球也在角逐谁能掌控、坐拥最多算力资源。投资者清楚，海量价值将从零被创造出来，因此大举入市，希望抓住这股长期上行红利。

地缘冲突、宽松失序的货币政策、市场主流悲观论调，或是各类市场恐慌因素，都无法阻挡这一大趋势。股市仍将继续上行，因为 AI 革命才刚刚拉开序幕。