拒开绿灯 史上最大 IPO 无缘快速入标普 500

标普拒绝为SpaceX“开绿灯”！

当前，全球首富马斯克正在火速推进SpaceX的IPO事宜。尽管SpaceX此次上市获得华尔街巨头热捧，但标普拒绝为其纳入指数提供快速通道。

这意味着，SpaceX至少要在上市一年后才能被纳入标普500指数。此外，SpaceX还需要满足指数对盈利能力和公众持股比例的要求。

拒绝提供快速通道

据多家外媒消息，标普拒绝给SpaceX等巨无霸IPO公司纳入指数提供快速通道。

当地时间周四，标普道琼斯指数公司发布新闻稿称，公司不会缩短目前对新上市公司设定的12个月观察期，也不会基于公司规模而豁免当前对盈利能力和公众持股比例的要求。

也就是说，指数提供商不会改变其主要股指的纳入要求，这实际上排除了史上最大IPO公司SpaceX快速纳入基准标普500指数的可能性，对马斯克的这家公司造成了打击。

SpaceX正在筹集750亿美元，目标估值1.75万亿美元，这将使其跻身美国市值最大的十家上市公司之列，但标普表示，“不应仅基于市值就给予财务可行性、上市时间和流通市值权重要求的豁免。”

B.Riley Wealth首席市场策略师阿特·霍根表示：“这说明标普道琼斯指数公司基于规则行事、要求公司在纳入指数前实现盈利的做法是值得信赖的。仅仅因为某家公司规模庞大、长期私有且尚未盈利就为其破例，这不太合理。”

根据标普未作修改的规则之一，要纳入标普500指数，公司必须按照公认会计原则在最近一个季度以及最近四个季度总和实现盈利。SpaceX在2025年净亏损49.4亿美元，尽管营收增长33%至186.7亿美元。

标普500是华尔街最受关注的基准指数。如果规则被修改允许SpaceX纳入该指数，拥有数万亿美元资产的被动型标普500指数基金将被迫买入SpaceX股票。

SpaceX于本周四开始了其IPO路演，在此过程中，证券发行方及其银行家通常会收集投资者的反馈，然后在股票开始交易前一天举行的会议上确定最终的IPO价格。

知情人士透露，SpaceX已在其750亿美元的首次公开募股中告知承销银行，将坚持周三在更新版IPO文件中披露的每股135美元的发行价。这一决定再度表明马斯克决意按照自身诉求推进这场史上规模最大的IPO，打破了华尔街行业惯例。不过，知情人士同时强调，正式挂牌上市前该定价仍存在调整可能。

三名熟悉本次路演进展的知情人士透露，市场认购需求极度旺盛。其中一位消息人士表示，负责本次IPO项目的分析师日均要接听多达20通机构投资者问询电话，远超热门新股通常10至15通的来电量级。

马斯克周四在摩根大通首席执行官杰米·戴蒙主持的一场活动上，通过视频连线向摩根大通的客户发表了讲话，这是活动前临时增加的环节。当戴蒙问及是什么促使他现在将SpaceX上市时，马斯克表示：“我们正踏上一个大规模的新增长阶段，为此我们需要资金。”马斯克还表示，他对公司的营收预测感觉“相当不错”，且营收已变得比以前“更可预测得多”。

标普在担心什么？

当前，华尔街面临着新的现实：一些公司在上市之前就已达到前所未有的规模。今年早些时候，标普道琼斯指数公司公开征询意见，询问为不同时代制定的指数规则是否应该做出调整，以适应那些如今规模已达到过去只有成熟蓝筹股才能达到的公司，即业内所称的“快速通道”。

加快纳入基准指数的提议引发一些投资者担忧，他们认为，盈利能力、流通股数量和交易历史等方面的规定正是为了防止基准指数盲目追逐炒作。此外，他们还指出，过快地纳入IPO公司，可能会使被动型基金面临更大的市场波动，迫使这些基金在可靠的市场定价完全确立之前就买入股票。

与此同时，支持者表示，指数应该尽快纳入大型公司，以反映投资者实际拥有的市场，并称这些万亿美元市值公司在满足传统指数要求之前，可能已经具有重要的经济意义。

标普周四重申现有规则，意味着SpaceX至少要在上市一年后才能被纳入标普500指数。彭博行业研究ETF分析师James Seyffart表示，“这一决定让我很意外。但标普是市场领导者，可以特立独行。”

而纳斯达克近期已经修改了规则，将使SpaceX、Anthropic和其他新上市的超大型公司更容易纳入其纳斯达克100指数。根据新的规则，SpaceX只需15个交易日即可加入纳斯达克100指数，而此前至少需要三个月的时间。当SpaceX加入该指数时，纳斯达克100指数基金将被迫购买相当一部分公开交易的SpaceX股票。

指数提供商富时罗素也采取了类似纳斯达克的做法，将等待时间缩短至五个交易日。根据富时罗素新宣布的快速纳入规则，SpaceX已经符合纳入富时美国股票指数系列和富时全球股票指数系列的条件。

随着SpaceX和AI巨头Anthropic、OpenAI等高估值科技公司日益接近上市，交易所运营商加大了推动首次公开募股的力度，因为市场日益担忧美国上市公司数量持续下降。

标普全球表示，将修改其更广泛的标普全市场指数和道琼斯美国全市场指数的纳入规则，为SpaceX加入这些关注度较低的指数开辟一条途径。