CFTC预测市场监管新规意味着什么

作者：Marc Hochstein，Galaxy研究部副总裁兼主编；编译：@金色财经xz

美国商品期货交易委员会（CFTC）周三针对预测市场提出了新的监管规定，此举有望大幅降低寻求上市新型事件合约平台的合规不确定性。

这份长达267页的文件厘清了“涉及”与“赌博”的定义——这两个看似直白的词汇，其依据联邦大宗商品法的含义在前政府时期与预测市场巨头Kalshi的诉讼战中备受争议。文件列举了一份非穷尽清单，列明了免于CFTC公共利益审查的合约类型（包括经济指标、外汇汇率、选举结果、立法及任命结果，以及奖项角逐），此类合约将更易上市。提案还将取代现有的、尚不完善的公共利益审查方法，代之以结构化的多因素框架——例如，询问某项合约是否提供有意义的对冲或价格发现效用，以及是否存在异常的市场操纵或内幕剥削风险。文件同时明确了哪些体育相关合约不太可能被判定为违背公共利益。

该提案将在《联邦公报》发布后开启为期45天的公众意见征询期。

我们的观点：

首先，谈一下宏观背景。此次提案之际，预测市场已从昔日的学术圈自留地，演变为一个增长型产业和政治皮球。委员会在提案中指出，上月交易的事件合约超过8000份，而2021年全年仅为220份（且该数据几乎肯定未包含Polymarket的主要离岸交易所数据）。

与此同时，这一蓬勃发展的业务正遭到州级博彩监管机构的抨击，后者声称平台在其管辖区内非法运营，且监管机构和执法部门正就涉嫌内幕交易对其进行严查。预测市场已步加密货币后尘，成为马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）及其他进步派批评者频繁攻击的目标，同时也招致了一些保守派、前述州级监管机构以及博彩利益的反对。

然而，此次提案恰逢CFTC针对预测市场的拟议规则制定预先通知（ANPR）的意见征询期结束仅40天后。以华盛顿的标准来看，这一周转速度快得异乎寻常。

我们不是律师，也不敢宣称通读了整份提案（全文79139个单词，几乎与《失乐园》等长）。但我们的总体印象是，这标志着CFTC对预测市场采取了明显更为开放的态度。若看到各州为保护其地盘而在法庭上挑战该拟议规则，我们不会感到惊讶。话又说回来，我们对体育博彩本身持中立态度。

有一点似乎很清楚：在36岁的主席迈克尔·塞利格（Michael Selig）领导下，CFTC正迅速行动，为预测市场设定清晰的道路规则。