三次熊市都终结于这条线 比特币离它只剩 3%

作者：Jake Pahor｜Crypto Super Hub 翻译：善欧巴，金色财经

我钓了一周的鱼回来，看到了 1 月以来最忙的一张桌子。

不是忙着交易，是忙着文书工作。人们抢着开户、过审、入金 —— 比特币刚刚录得一周 22.8% 的涨幅，是 2023 年 3 月以来的最大单周涨幅。几周前我写过：理顺自己账务的最佳时机，是在行情启动之前。这周，这句话不再只是理论。

而现在整个市场都在盯着一个位置。今晚这期，讲的就是这个位置：三次熊市终结于此，以及那一次它骗过了所有人。

CSH Score 现在是 37.6，处于周期中段，本周上升 5.4。落到实际操作上：我的计划在 8 月 22 日暂停了买入 —— 那天分数在连续 79 天低于 30 之后重新越过 30。这不是我在做判断，是计划在按它写好的规则执行。

CSH 风险仪表盘

• CSH Score：37.6，周期中段，本周 + 5.4（+16.8%）

• 分位：自 2012 年以来所有读数的最低 33%

• 比特币：US$78,153（A$109,002），上周 + 22.8% 之后本周 + 0.47%

• 距 10 月顶部第 327 天；本轮熊市低点暂为 7 月 1 日的 US$58,551，回撤 53.1%

• 本轮熊市已有 115 天 CSH Score 处于 30 或以下，每一天都落在 20–30 区间内，分数从未跌破 20

• 该读数意味着什么：高于 30，我的计划买入暂停；回落至 30 以下，自动恢复买入；低于 20，现金备用档位开始部署。分数动了，计划回应了，我钓鱼去了。

以前发生过吗？50 周均线的检验

比特币的 50 周均线目前大约在 81,000 美元。周五价格触及这条线，随后回落到其下方 3%。如果你在加密市场待过一两个周期，你会明白为什么人人都在盯着它：牛市里，这里是回调起跳的地方；熊市里，这里是反弹毙命的地方。

于是我翻遍了完整的分数历史 —— 一路回溯到 2012 年，共 5,322 天 —— 把所有熊市结束点都拉了出来。一共三次：2015 年、2018–19 年、2022–23 年。我想拿到这周半个办公室都在问的问题的诚实答案：以前发生过吗？之后发生了什么？

历史是这样说的。

过去三次熊市，结束方式如出一辙：底部之后，第一次周线收盘重新站上 50 周均线。

2015 年 10 月 25 日。 2019 年 5 月 5 日。 2023 年 3 月 19 日。

三场不同的熊市，三个不同的世界，同一个信号。而三次之后，都跟着同样的三件事：价格在此后六个月里从未再单周收盘跌破这条线；熊市低点再未被触及；十二个月后，比特币从收复位收盘价算起分别上涨了 55%、128% 和 141%。

还有一个我没想到的细节：2023 年 3 月 19 日，即上一次收复周，是一根 + 32.1% 的周 K 线。而那之后最大的单周涨幅是什么？就是上周的 + 22.8%。市场的韵律已经响得够大声，值得把它说出来。

接下来是大多数分析都会跳过的那部分。

那一根假信号

整个数据集里恰好有一个假信号。2022 年 4 月 3 日：熊市中途，出现了一周收盘站上 50 周均线。它下一周就失败了，最终低点出现在七个月后，位置低了 64%。

那次假信号和三次真信号的区别，不在价格图上，而在分数里。2022 年 4 月那次收盘时 CSH Score 在 65.4，背后没有投降出清，价格相对自身周期仍然偏贵。而三次真正的收复，来自 22.1、14.6 和 2.3 的分数地板，收复周的分数分别是 47.5、41.9 和 19.5。

今天呢？分数 37.6，地板是 20.6。这符合真信号的特征，而不是假信号。

所以，底部到了吗？

在任何人兴奋之前，先说两句诚实的提醒 —— 也是我自己心里一直嘀咕的两点。

第一，本轮熊市还没勾选的那些格子。它是历史上最浅的回撤，53%，而历史是 75% 到 83%；CSH Score 也从未跌破 20。但 2018–19 年的熊市，同样没有出现过 20 以下的分数就见了底、转了向。"最终出清" 是一种规律，不是一条定律。

第二，时间。三次真实收复，分别发生在见底后 284、141 和 118 天。如果 7 月 1 日就是低点，我们才走到第 60 天。比特币从未从熊市低点这么快就完成一次站稳的周收盘站上 50 周均线。快不是不可能，只是不符合历史的模样。

那我们处在什么位置？终结了过去三次熊市的那个信号 —— 周收盘站上 50 周均线并在此后几周守住 —— 还没有出现。已经出现的，是铺垫：一个很深的分数地板、一波脱离低点的暴力拉升，以及价格正在叩击那条精确的线。我自己的判断 —— 请注意这是判断，不是数据在说话 —— 大概是五五开，这是我自顶部以来最看多的一次。而运行一套计划的全部意义就在于：五五开不会让我瘫痪。两个结局，都已经写好了应对指令。

Jake 的工作台

这周我实际做了什么？什么都没做。我说这话是在凡尔赛。

计划按时间表买了七个月比特币 —— 整整 115 天，CSH Score 一直悬在 20 到 30 之间。8 月 22 日分数越过 30，它就停了。我手里还留着一笔现金，等着一个可能永远不会来的分数跌破 20。如果这里就是底部，我在自动驾驶里买满了整个窗口期。如果不是，下一段下跌的规则也早就写好了。

我还跑了一个让整套思路豁然开朗的数字。把自 10 月顶部以来的同样一笔钱，用两种方式对比：每天买入，均价 US$76,551；只在分数为 30 或以下的日子买入，均价 US$64,759。同样的钱，多出 18.2% 的比特币 —— 唯一的区别是，其中一位买家在行情启动前，就给 "便宜" 写下了明确定义。

工作台里还有另一件事：My Plans 的 CSV 导入功能上线了，而我是第一个用户。我把自 2024 年 8 月以来 SMSF（自管养老金）做过的每一笔比特币买入都导了进去，拿自己的历史对照分数看了一眼。我买入资金里有四分之一，发生在 CSH Score 高于 70 的时候 —— 全部是在我们建这套计划之前。周三的文章会做完整复盘，包括所有瑕疵。

快讯

杰克逊霍尔转向鹰派。新美联储主席 Kevin Warsh 周五在首次主题演讲中表示，通胀过热（全年 PCE 3.7%，六个月年化 4.1%，这是他的数字），并为加息敞开大门。据 CME 8 月 28 日数据，期货市场隔夜把 9 月加息概率从 35% 推到了约 59%。可以称之为抛硬币。

关键日期：8 月 CPI 于 9 月 11 日公布，美联储 9 月 16 日决议。如果他们加息，那将是加密市场自 2022 年熊市以来面对的首轮紧缩。值得尊重。

其他市场：本周黄金回落 3.2%，股市横盘，VIX 在 14.4 沉睡。过去两周推动比特币的，显然不是一场席卷所有资产的风险偏好狂欢。

下周展望

这一周只有一个问题：比特币是守在 50 周均线附近，还是被狠狠打回去？

路径一：比特币周线收盘站上 50 周均线并守住。那是终结了过去三次熊市的信号，我会转多。

路径二：被大幅打回。2013 年以来每一轮熊市都在这个精确位置掐死了反弹，我会预期在区间内再走一波下行。

周五晚间的美国就业报告，是唯一一个有分量决定走向的既定事件。

两条路径在我的计划里都已有指令。CSH Score 低于 30，恢复买入；低于 20，各档位更重地部署。若出现周收盘站上 50 周均线并守住，我会直说，并把我的仓位措辞从 "五五开" 改成 "看多"。

结语

这周有点不一样。过去几周，我一直在把所有我讨厌的活喂给 Claude，把那些可重复的变成定时自动化。客户通话记录、收据、我们整周的完整数据采集。我一周里的好几个小时，永久性地消失了。

这和 CSH 构建的逻辑是同一种。找到你反复做的那个决定，把规则写下来，让系统去运行它。无论是你的行政杂务还是你的比特币买入，一条写下来的规则，永远胜过一拍脑袋。

所以，挑战来了：写下你最讨厌的五件事，把清单喂给 AI，问问哪些它可以自动化。这周就做一件。奖品不是省下的那几个小时，而是把你的脑子腾出来，留给那些高杠杆的决定 —— 你的计划、你的仓位、你的下一笔投资 —— 让系统去处理其余一切。