Bitwise：NEAR生态简明指南（研报全文）

来源：Bitwise NEAR研报“NEAR in Plain English”；编译：金色财经

1、NEAR 解决的问题

加密货币存在可用性问题。

如今已有数百条区块链，每条都有自己的资产、应用和规则。在它们之间转移资金历来成本高昂、手续繁琐且风险不小。要让加密货币服务数十亿人，这套碎片化的系统必须让人感觉像一个无缝衔接的单一网络。

人工智能面临的则是另一个问题：中心化。少数几家公司掌控着全球最强大的 AI 模型，以及用户和企业与它们共享的数据。当 AI 系统开始替我们行事——管理资金、预订行程、洽谈购买——它们将需要一种基础设施，能在不把我们的全部数据和决策广播给少数几家大公司的前提下安全地完成交易。

NEAR 正处在这两个问题的交汇点上。

NEAR 由 Alex Skidanov 和 Illia Polosukhin 于 2018 年联合创立，后者是Transformer开创性研究论文的共同作者之一，该论文提出了 ChatGPT、Claude 和 Gemini 背后的架构。借助 NEAR，Polosukhin 的团队着手打造一条速度足够快、成本足够低、使用足够简单的区块链，不只服务数百万用户，而是要服务数十亿在替人类进行交易的 AI 智能体。

这些努力如今正在收获回报。NEAR 的旗舰产品 NEAR Intents 于 2024 年底推出，并在 2025 年实现规模化，它把跨不同区块链的资产交易简化为一步。用户若想把 1,000 美元的稳定币换成以太坊，只需选择资产和金额，一个由专业机器人（即“Solver”）组成的网络便会竞相以最优价格完成这笔交易。用户体验无缝流畅，产品支持 35 条以上的区块链。而不用 NEAR Intents 执行同样的交易，通常需要多个步骤、跨链桥和层层手续费。

NEAR Intents 已累计处理超过 300 亿美元的成交额，其中过去 30 天就完成了 40 亿美元。NEAR 近期在 Hyperliquid 上新增了永续合约（即“perps”），让 Intents 用户能够接入全球最大的链上衍生品交易所。他们还与代币化股票领域的领军者 Ondo Finance 达成合作，使用户可以在加密钱包中买入、卖出和持有代币化股票与 ETF。

NEAR 还构建了一套机密 AI 云。这让个人和企业在使用 Claude、ChatGPT、Gemini 或 DeepSeek 等领先 AI 模型时，可以在请求送达模型提供商之前剥离敏感信息，从而获得额外的隐私保护。最高级别的隐私建立在 DeepSeek 等领先开源权重模型之上，确保任何人都无法看到用户的提示词、对话或信息——云运营商不行，NEAR 不行，模型提供商也不行。简而言之，NEAR 的 AI 云让用户在不交出敏感或专有数据的前提下使用 AI。

在本文的其余部分，我们将解释这些部分如何彼此配合、NEAR 代币为何被设计成能捕获其创造的价值，以及这对投资者意味着什么。

2、NEAR 生态系统概览

NEAR 平台由三个相互叠加的层次构成：一条高性能区块链、一个跨链执行层，以及机密 AI 基础设施。

NEAR 的高性能区块链：NEAR Protocol

每条区块链都面临同一个瓶颈：如何在不为安全性和去中心化做出妥协的前提下处理更多交易。以太坊给出的答案是 Rollup（把交易打包后回传到以太坊的独立网络），Solana 则是一条庞大而超高速的链。NEAR 走了第三条路，也就是所谓“分片”（sharding）——把网络拆分成可并行处理交易的通道。随着“动态再分片”于 2026 年上线，NEAR网络会在流量增加时自动增设通道，就像一条能在高峰时段自动扩建车道的高速公路。

其成果位居加密领域最优秀之列。2025 年，NEAR 在一次公开测试中展示了每秒处理 100 万笔交易的能力，远超当今领先区块链的处理水平。该网络约一秒完成交易结算，手续费通常不到一美分，且自 2020 年上线以来基本没有中断运行。该协议也在为未来风险未雨绸缪：它是 2026 年 7 月最早采用抗量子签名的几个主流 L1 之一，提升了人们对其长期定位的信心。

NEAR 的跨链执行层：NEAR Intents

NEAR 网络上大部分经济活动都与旗舰产品 NEAR Intents 相关。它是一个建立在 NEAR 协议之上的智能合约平台，通过调动“Solver”寻找最优报价，让用户在 35 条以上的区块链之间兑换资产并交易永续合约。

2026 年 2 月，NEAR 推出了 NEAR.com，这是一个让用户通过单一账户即可使用 Intents 的消费级应用。同月，NEAR 还推出了机密 Intents，它在结算前将交易细节——如所交易的资产、金额和交易对手方——从公众视野中隐藏，同时保持执行过程可验证、可审计。2026 年 9 月，NEAR Intents 接入 Hyperliquid 的永续合约，让用户能够使用全球最大的链上衍生品交易所，并内建机密性。NEAR 机密 Intents 专为需要在不公开策略的情况下进行交易的交易员和机构而设计，目前已占 Intents 中持有总价值的 50.6%。

重要的是，NEAR Intents 在最近一轮加密寒冬的后段展现出显著增长，并在第三季度市场回暖时需求激增。这表明，如果加密市场在 2027 年及以后走强，需求还有进一步增长的空间。

NEAR 的隐私 AI 基础设施：NEAR AI Cloud

第三层正是 NEAR 创立愿景的落脚点。NEAR AI 在可信执行环境（TEE）中运行 AI 模型和代理。TEE 就像是计算机芯片内部的一间加密保险库，连机器的主人也无法窥视其内部。在这一基础之上，NEAR 推出了 NEAR AI Cloud，让企业可以私密访问 AI 模型，从 DeepSeek 等领先的开源权重模型，到 GPT、Claude 和 Gemini 等前沿模型。NEAR 还在 NEAR.com 上构建了一套嵌入式智能体体验，让 AI 智能体可以全天候运行，而无需向它们暴露凭证或用户的机密数据（如姓名、密码和 API 密钥）；此外还有一套机密 GPU 市场，供企业和政府租用算力处理敏感的 AI 工作负载。自 2026 年 7 月起，客户可以通过质押 NEAR 代币来支付 NEAR AI Cloud 以及托管嵌入式代理的费用，可用额度随质押的 NEAR 数量同步增长。

三个层次合在一起，构成了一套极具价值的技术栈。NEAR Protocol 是地基，提供足够快、足够便宜、能支撑 AI 级商业规模的结算引擎。NEAR Intents 建立在这一地基之上，让个人和机构能够跨数十条区块链交易。机密 Intents 借助 NEAR 用于机密运行 AI 模型的同一套可信硬件，为这些功能加上隐私保护。NEAR AI 则让个人和 AI 代理能够机密地访问领先 AI 模型，并为代理提供通过 Intents 进行交易的途径，使代理可以在数十条区块链上完成付款。

每一层都为支撑它下面那一层而设计。更多的 AI 代理意味着更多的 Intents 交易，而更多的 Intents 交易意味着 NEAR Protocol 上更多的结算。这是为人类、机构和 AI 代理在链上做生意而构建的基础设施。

NEAR AI Cloud 提供两个级别的隐私。DeepSeek 等开源权重模型完全在 TEE 内部运行，NEAR 可以生成密码学证明，证明确实运行了预期的模型，且包括 NEAR 在内的任何人都无法看到数据。GPT、Claude 和 Gemini 等前沿模型是专有模型，因此无法像开源权重模型那样以完全私密和加密的方式访问。对于这类模型，NEAR 会在 TEE 内部运行一个网关，在转发请求之前剥离用户身份，从而实现对模型提供商匿名，但这并非完全机密的用法。

图解NEAR 生态系统

来源：Bitwise Asset Management

3、NEAR 代币为何有价值

NEAR 的原生代币 NEAR 是整个生态系统的经济引擎。NEAR 代币被设计成能从网络增长中通过三种方式获益。

交易手续费与代币销毁

在 NEAR 区块链上处理的每一笔交易都需要支付以 NEAR 计价的手续费。对于简单交易，例如从一个钱包向另一个钱包发送 NEAR，手续费会被全额销毁——也就是说，等量的 NEAR 代币被永久移出流通。涉及应用的交易，例如在 DeFi 应用上借贷或交易，或使用 NEAR Intents，会将手续费的 30% 分配给应用，剩余 70% 用于销毁。NEAR 近期批准了一项升级，取消这 30% 的分成；一旦生效，NEAR 将销毁 100% 的交易手续费，从而强化代币的价值累积并简化协议经济模型。

质押

大约 45% 的 NEAR 处于质押状态。这指的是持有者将 NEAR 质押给处理 NEAR 交易并帮助维护网络安全的验证者。作为质押 NEAR 的回报，持有者获得目前年化 4.5% 的奖励。质押使近一半的供应量承诺给网络，减少了流通中的数量。2025 年底，NEAR 社区将协议的通货膨胀率减半，从每年 5% 降至 2.5%，从而改善了 NEAR 代币的供应面动态，而相关提案还可能进一步压低该比率。虽然这一变化会降低质押者获得的收益，但净效果是更低的 NEAR 代币通胀和更合理的代币经济。

收入驱动的回购

除了 NEAR 区块链上的交易手续费，NEAR 还从 NEAR Intents 促成的跨链兑换中获得收入。对 NEAR 长期投资逻辑最为关键的是，2026 年 2 月启动了“费用开关”，开始把 NEAR 在这些费用中的份额（在向其合作伙伴和利用 Intents 的应用支付之后）用于在公开市场回购 NEAR 代币。自费用开关开启以来，NEAR Intents 用户已支付超过 2900 万美元手续费，对应 530 万美元的 NEAR 代币回购。

总体而言，价值累积的逻辑很清楚。随着更多活动经由 NEAR 的基础设施流转，其收入随之增长，回购也随之增长。此外，活动增加意味着更多手续费被销毁，进一步减少供应。而质押则让更多供应被锁定并投入网络。如果 NEAR 的基础设施成为 AI 智能体经济的默认家园，NEAR 的手续费和对其代币的需求就应随这一经济一同扩张。

NEAR INTENTS —— 手续费与代币回购

4、NEAR 的行业定位

随着加密货币走向主流，越来越多的活动涉及跨区块链转移资产，并且越来越多地由 AI 智能体代为进行。NEAR 的服务正处于市场上几个最重要增长故事的下层基础之中。

• 稳定币、比特币、山寨币和代币化的现实世界资产（如股票和 ETF）存在于不同的网络上，而移动和核对它们的需求很可能增长。Intents 每月已经在链与链之间路由数十亿美元。

• 机构需要机密性。机密 Intents 为公链带来了私密执行。

• 要让智能体代你管理资金或数据，它需要对 AI 基础设施进行可验证、机密且防篡改的访问。而这正是 NEAR 由硬件保障的 AI 技术栈所提供的能力。

值得直言的是 NEAR 目前所处的位置。虽然 Intents 在跨链交易方面已取得可衡量的进展，但 AI 业务仍处于早期阶段。NEAR AI 有真正的产品和可信的合作伙伴，但迄今报告的收入规模还很有限。

这让 NEAR 成为一个两段式的故事：今天已经运行良好且快速增长的执行层，以及建立在其之上的一个“登月”式赌注。如果 AI 智能体成为数字基础设施的主要使用者——正如许多技术专家所预期的那样——并且 NEAR 成为它们进行交易的结算层，那么价值释放将是巨大的。NEAR 要发挥作用并不需要这个“登月”赌注成真。但如果它真的实现，一切都会被改变。

Near和Brave的合作。Brave 是一款注重隐私的网页浏览器，每月有 1.26 亿人使用，内置加密钱包和 AI 助手。当 Brave 用户用一种加密资产交易另一种时，例如用比特币换以太坊，NEAR 的网络会在后台处理这笔交易，并可以向公众隐藏该交易的细节。Brave 还在为其 Leo AI 助手试点 NEAR AI Cloud，让用户可以与 DeepSeek 等领先 AI 模型对话，并验证自己的对话保持私密。

5、风险与注意事项，以及 Bitwise NEAR ETF（NRR）

风险与注意事项

与任何早期技术一样，NEAR 的未来也存在风险。最大的风险是执行力。NEAR 的 AI 雄心是在一个仍在成形的市场上“挥棒求全垒打”的赌注。中心化 AI 平台可能会把用户留在自己的围墙花园里，智能体商业的发展可能慢于预期，或者它可能落在 NEAR 之外的轨道上。投资者在决定仓位规模时应考虑到这种二元性：AI 的上行空间巨大，但并非板上钉钉。

竞争在每条战线上都真实存在。从某种意义上说，NEAR 在开发者和应用方面与以太坊、Solana 及其他 Layer 1 区块链竞争（尽管它也通过改进跨链功能来支持这些生态系统）。而在跨链活动方面，它当然也在与拥挤的互操作性提供商阵营竞争；在智能体经济的未来方面，它也在与资金雄厚的中心化 AI 公司竞争。

NEAR 的使用指标也可能波动。2026 年初，当单一大型消费级应用的活动骤减时，NEAR 主链上的活动大幅下滑。如今的增长引擎 NEAR Intents 以稳定币和交易流为主，而其手续费与回购机制上线还不到一年。

最后，NEAR 的代币经济仍在完善之中。通胀下调、费用开关和回购计划都是近期才推出的，未来的治理决策可能会调整或重塑 NEAR 代币的价值累积方式。监管同样是一个变量。虽然美国的监管环境已转向建设性，但 NEAR 成功所依赖的核心要素——从 DeFi 到隐私工具再到 AI——的相关规则仍在制定中。

Bitwise NEAR ETF（NRR）

Bitwise NEAR ETF 是一种交易所交易产品，让投资者可以低成本地获得 NEAR 的敞口——这条区块链网络正在为机密、跨链商业和 AI 代理构建基础设施。随着跨链交易、私密执行和 AI 代理的采用不断增长，NEAR 有望从中受益。

借助 NRR，投资者可以通过一只由加密专家支持的 ETP，参与 NEAR 的上行潜力以及潜在的质押奖励。选择 NRR，投资者便能获得一支加密专家团队的陪伴，他们拥有帮助投资者自信应对这一领域的工具、洞察和专业经验。

质押奖励由信托赚取，并作为信托每股净资产值（NAV）的增加而归属于股东。奖励不保证支付，且可能发生变化。

免责声明

Bitwise NEAR ETF（NRR）并不适合所有投资者。投资 NRR 存在高度风险，可能出现大幅波动，并可能导致投资大幅损失甚至全损。NRR 并非根据经修订的 1940 年《投资公司法》（“1940 年法案”）注册的投资公司，因此不受注册于 1940 年法案的 ETF 和共同基金所享有的同等保护。投资 NRR 与直接投资 NEAR 代币并不相同。