标普将Meta信用评级展望下调至负面 维持AA-：警告AI开支与自由现金流承压

标普突降Meta评级展望至“负面”，直指其千亿级AI开支急推杠杆，且变现能力弱于同业。尽管Meta强势反驳，但未知的“回本期”已引发市场对自由现金流的担忧。

标普全球评级周五将Meta Platforms的AA-信用评级展望由稳定下调至负面，评级本身维持AA-不变。

标普的理由是AI相关高额资本开支推升杠杆，自由经营现金流承压，且Meta将AI投资变现的能力弱于同业。

标普表示，目前尚不清楚这些开支何时才会带来超过成本上升的重大收入。负面展望反映的是资本开支将维持高位多久、自由经营现金流将持续为负多久的不确定性。

同日美股科技股走弱，纳指收跌约3.5%，一度触及技术性回调。

开支攀升与杠杆抬升

标普预测，Meta今年资本开支约1400亿美元，2027年将逾2250亿美元。随着开支扩大，公司杠杆或最早在明年升至1.0倍以上，去年这一数字约为0.1倍。

标普同时指出，自由经营现金流（FOCF）存在压力和不确定性。在资本开支居高不下的情况下，现金流能否恢复，取决于AI投入何时转化为足够的收入。

本月早些时候，Meta披露未来开支承诺逾8000亿美元，其中近半与尚未启动的租赁有关，涉及数据中心和能源基础设施。

两年观察窗口，评级仍在高位

根据标普的规则，负面展望意味着未来约两年内评级可能被下调，但标普目前并未积极考虑立即下调。

AA-为第四高的投资级。即便未来下调一档，Meta仍处于高评级区间。标普此次的表态主要针对信用走势的方向，而非对当前信用质量的重新定级。

Meta回应不认同变现判断

Meta发言人Kamran Mumtaz表示，公司不认同标普对其AI变现能力的判断。他称：「我们看到前方有重大的产品与业务机会，支撑我们非常强劲的信用状况。」

在财报电话会上，Meta首席财务官Susan Li曾表示，公司预计将继续积极投资，以支持核心业务和新兴的AI计划。