民主党拿下国会：美国中期选举对数字资产意味着什么

作者：Ekko an 来源：Tiger Research 翻译：善欧巴，金色财经

核心要点

• 民主党已拿下参众两院多数，参议院54席、众议院228席。在共和党主导两年之后，数字资产立法议程的控制权将转到民主党手中。

• Elizabeth Warren、Sherrod Brown、Maxine Waters 等行业批评者预计将执掌关键委员会。他们的影响力会让现有数字资产法案更难通过，而国会的注意力预计将转向对特朗普家族数字资产业务 World Liberty Financial（WLF）的调查。

• 即使是温和派和亲加密的民主党人，也要求为公职人员制定利益冲突规则。围绕这些条款的谈判，可能让 CLARITY 法案的推进比预期更久。

• 共和党人将把重心放在守住 GENIUS 法案上，而非推动新立法。他们仍可利用参议院终结冗长辩论所需的60票门槛，以及总统否决权的威胁，来阻挠民主党的提案。

• 特朗普总统支持加密的议程将受到更大约束。监管的方向与节奏，将取决于民主党如何追究特朗普家族商业利益，以及白宫如何回应。

1. 美国中期选举结果如何

民主党已拿下参议院100席中的54席、众议院435席中的228席，双双超过51席和218席的多数门槛。这一结果意味着民主党在参议院净增7席、在众议院净增25席。目前参议院还有2个席位、众议院还有68个席位尚未确定归属，但民主党对两院的控制已经确立。

新一届国会将于2027年1月就职，届时民主党将掌握立法议程和委员会主席职位。

这一结果对数字资产意义重大，因为过去两年塑造市场的两项主要立法均出自共和党之手：GENIUS 法案和 CLARITY 法案。民主党此后将有能力阻止新的立法，并重新审视共和党搭建的监管框架，这对市场影响深远。

2. 当选民主党人对数字资产的立场

从过往表态和投票记录看，当选本届国会的民主党人大致分为三类：

1. 传统批评者：认为数字资产这个行业天生就是为了规避监管。

2. 温和派：支持清晰的规则，但坚持要求对公职人员设定利益冲突限制，并加强消费者保护。

3. 规模较小的亲加密阵营：希望通过明确的法律框架，把该行业纳入受监管的金融体系。

对行业而言，难点在于批评者很可能拿到决定哪些法案能够推进的委员会主席职位。

温和派和亲加密的民主党人也不是无条件的盟友。他们同样希望国会处理特朗普家族的数字资产业务，因此现行法案原封不动通过的可能性不大。

2.1. 批评者或将执掌关键委员会

这场选举强化了行业批评者在民主党内的地位。

曾在2020年参加民主党总统初选的 Elizabeth Warren 等议员认为，数字资产是一个为规避监管而生的行业。他们一贯反对对行业友好的立法。随着民主党成为多数党，这些议员更有可能执掌负责数字资产法案的委员会。

新当选参议员 Sherrod Brown 曾任俄亥俄州三届参议员、参议院银行委员会主席，是行业最知名的批评者之一。担任委员会主席期间，他阻止了加密立法向前推进。

在2021年的一场稳定币听证会上，Brown 认为稳定币既不具去中心化特征，也不透明。此次他仍然赢得选举，尽管加密行业支持的政治团体花费了约6300万美元试图阻止他重返参议院。这段历史让行业很难期待更友好的待遇。

自1991年起担任众议员的 Maxine Waters，被普遍视为众议院金融服务委员会主席的头号人选。

Waters 目前是该委员会的民主党首席成员。她曾在2019年至2023年担任主席，是该职位首位女性、首位黑人。随着民主党重新拿下众议院，她预计将重回这一位置。

GENIUS 法案在参议院通过时，Waters 批评其“漏洞百出”，称这个名为“天才”的法案名不副实，其中毫无“天才”之处。她还把近期币安遭黑客攻击一事称为警示：加密行业若没有强有力的问责机制就无法运转。

在这些议员执掌关键委员会的情况下，共和党过去两年推进的数字资产议程将面临大得多的阻力。

他们的首要目标很可能是特朗普家族的数字资产业务 World Liberty Financial。此前有报道称，一位与阿布扎比王室有关联的投资者在特朗普就职前四天，以约5亿美元收购了 WLF 49% 的股份。民主党人已就此呼吁举行参议院听证会。

国会还可能追查 SEC 为何撤销了十余起数字资产执法案件，Waters 已要求对此展开调查。参议院民主党人还可能通过拖延 SEC 和 CFTC 关键职位的提名确认，进一步向监管机构施压。

因此在2027年上半年，数字资产领域的头条新闻可能更多围绕对 WLF 关联方的调查、以及传唤 SEC 主席，立法进展反而退居其次。

2.2. 温和派支持清晰规则，但附带条件

温和派民主党人总体支持数字资产立法，但同时希望加强消费者保护，并对公职人员设定利益冲突限制。如果 CLARITY 法案重新回到民主党主导的国会，他们的诉求可能决定法案的最终形态。

Ro Khanna 众议员长期支持为数字资产制定清晰规则。2022年，他共同提出了《数字商品交易法案》，强调消费者保护与透明度。2025年，他表示国会当年可以同时通过稳定币立法和 CLARITY 法案。但在同一场合，他也主张民选官员不应持有 memecoin。

Khanna 还被视作2028年总统选举的潜在人选，这让他更有理由强调公职人员的利益冲突问题。

新当选参议员 Roy Cooper 曾任北卡罗来纳州州长，没有联邦层面的投票记录。不过在竞选期间，他会见了行业代表，并表示行业希望守法经营。他认为企业只是想弄清楚规则，并确信这些规则不会朝令夕改。他的立场既支持监管的稳定性，也强调消费者保护。

随着这些议员进入谈判，他们很可能要求修改现有法案。

温和派可能把“防止公职人员利用数字资产谋取私利”的条款作为支持的前提。Khanna 提出的《禁止加密腐败法案》就是一例。他还发起了一项调查，要求调取 WLF 与阿联酋往来的记录。

Cooper 等议员可能推动针对非法金融的额外保障措施和更强的消费者保护。但针对总统家族的条款，可能促使特朗普否决相关立法。

因此，CLARITY 法案可能陷入停滞，议员们将在现行文本与民主党温和派想要的修改之间反复拉锯。

2.3. 亲加密的民主党人

这一群体包括在众议院投票支持 CLARITY 法案和 GENIUS 法案的议员，以及在竞选中主张为数字资产建立清晰规则的议员。在民主党主导的国会中，他们是行业潜在的盟友，但目前还不足以执掌相关委员会。

Ritchie Torres 众议员是民主党内推动数字资产立法最积极的倡导者之一。他共同提出了 CLARITY 法案和《区块链监管确定性法案》，在2025年众议院投票前牵头致信呼吁同僚支持 CLARITY 法案，并对 GENIUS 法案投了赞成票。

在2026年2月的一场 SEC 监督听证会上，Torres 表示自己一直看好数字资产和区块链等新兴技术。但他的支持也有边界。今年1月，Polymarket 上出现押注马杜罗下台的可疑交易后，他与另外30名议员共同提出立法，禁止公职人员利用非公开信息在预测市场交易。

新当选参议员 Chris Pappas 在众议院任职期间对 CLARITY 法案和 GENIUS 法案均投了赞成票。投票后他表示，美国要在创新上保持领先，就必须拥抱新技术，并为数字资产建立清晰的规则与保障。他称这两项法案是保护消费者、支持小企业成长的起点。

与此同时，Pappas 对特朗普总统无视既定道德标准和法律要求深表担忧，呼吁为公职人员制定更有力的反腐规则。2026年5月，他还呼吁众议院就预测市场上的腐败和内幕交易展开调查。

这些议员很可能在 CLARITY 法案中争取加入利益冲突条款，以争取其他民主党人的支持。

Torres 和 Pappas 都支持该法案，同时主张必须防止公职人员利用职位谋取私利。对特朗普家族数字资产业务的担忧，是9月参议院投票中的主要障碍，当时没有一位民主党人投赞成票。若能回应这些关切，就等于消除了民主党反对该法案的主要理由之一。

不过，他们主导进程的能力仍然有限。行业批评者很可能掌控关键委员会，而针对总统家族的条款可能遭遇白宫抵制。对行业而言，未来两年很大程度上取决于亲加密的民主党人能否借道德条款，促成双方都能接受的妥协。

3. 当选共和党人：议程不变，掌控力下降

当选本届国会的共和党人继续支持私人稳定币，视其为维持美元全球主导地位的手段。他们同样反对政府发行的央行数字货币（CBDC）。

但随着参议员 Jon Husted、众议院数字资产小组委员会主席 Bryan Steil 等多位对行业友好的共和党人落选，他们的影响力已被削弱。

3.1. GENIUS 法案与 CLARITY 法案背后的议员

成功连任的参议员 Bill Hagerty 和众议员 Glenn Thompson 参与了稳定币立法与 CLARITY 法案框架的起草。随着共和党在两院失去多数，他们的重心将转向守住已经取得的立法成果。

共和党议员此后会把更多时间花在捍卫现有政策上。

他们很可能集中精力保护 GENIUS 法案，利用参议院终结冗长辩论所需的60票门槛，以及特朗普否决权的威胁，来阻挠民主党收紧监管的尝试。他们也可能支持 SEC 和 CFTC 在现有授权下制定规则，让政策工作在无需新立法的情况下继续推进。

3.2. CBDC 的坚定反对者

反对 CBDC 是当选共和党人最明确的共识之一。他们把数字资产政策视为发展行业、同时限制政府监控金融活动的途径。

这些议员支持私营部门的数字资产，但坚决反对由政府直接发行的数字美元。他们认为 CBDC 可能成为监控个人交易的工具，主张以私人稳定币作为替代。

他们的目标是通过立法禁止 CBDC。在民主党掌控国会的情况下，这条路在未来两年实际上已被封死。

特朗普2025年1月的行政令，仍是联邦层面明确禁止美国发行 CBDC 的主要依据。由于未来的总统可能推翻该行政令，共和党议员一直试图把禁令写入法律。众议员 Tom Emmer 提出的《反 CBDC 监控国家法案》于2025年7月在众议院通过，但未能在参议院过关。在民主党掌控两院后，其前景进一步黯淡。

因此这些议员很可能把重点放在监督 GENIUS 法案的实施上。例如，他们可能审查财政部的实施细则是否会引入让政府得以监控稳定币交易的机制。

只要该行政令仍然有效，在特朗普任期（至2029年1月）的剩余时间内，美国推出 CBDC 的可能性不大。他们的注意力因此可能转向稳定币用户的隐私保护。

4. 民主党掌握国会议程

民主党已拿下两院多数。剩余选举结果将决定多数的规模，但国会的控制权已经易手。

从他们目前的立场看，调查特朗普家族的数字资产业务将优先于通过新立法。相关委员会中的民主党领袖在选举前就已把这部分业务列为重点调查对象。作为多数党，他们将有权发出传票。

即便民主党重新推动 CLARITY 法案，他们也很可能要求加强消费者保护，并对公职人员设定利益冲突限制。对特朗普家族数字资产业务的担忧，是9月参议院投票的主要障碍，当时该法案没有得到任何民主党人的支持。

共和党人将集中精力捍卫 GENIUS 法案，并阻挠民主党收紧监管的提案。作为少数党，他们推动新立法的难度很大，但仍握有相当的阻挠能力。多数争议法案需要60票才能终结参议院的冗长辩论，而送到总统案头的立法也可能被特朗普否决。

CLARITY 法案如今的通过之路更加艰难。作为政府亲加密议程的主要政治推动者，特朗普的行动空间也将收窄。共和党的政策目标基本未变，但推进速度很可能放慢。

要判断监管的方向与节奏，行业需要关注民主党高层如何追究特朗普家族的数字资产利益，以及白宫作何回应。