春节假期要闻一览 因何加密市场持续低迷

整理：Shaw，金色财经

马年春节假期即将结束，加密市场并没有出现人们盼望已久的反弹走势，反而持续低迷。这个假期也依然注定不平静：美国最高法院驳回特朗普关税政策；美伊地区冲突风险；白宫缓慢推进加密结构法案；Bitdeer将自有BTC持仓全部出清......

金色财经整理春节期间发生的十大加密新闻，带您回顾这个令人难忘的春节。

一、美国最高法院驳回特朗普的全球关税政策

当地时间2月20日上午，美国联邦最高法院公布裁决结果，认定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权。最高法院以6比3的投票结果裁定特朗普的贸易税政策不合法。但最高法院并未就关税退款资格问题作出裁决。特朗普政府自12月14日起未提供关税征收数据。但美国宾夕法尼亚大学沃顿预算模型经济学家曾估计，基于美国《国际紧急经济权力法》征收的特朗普关税金额已超过1750亿美元。随着最高法院裁定其违法，这笔款项可能需要退还。

美国最高法院公布这一裁决后，美国总统特朗普称最高法院裁决为“耻辱”，并表示在裁决出炉后，他已有关税的备选方案。特朗普计划在美国最高法院裁决后援引新的贸易授权，据悉特朗普考虑对贸易伙伴实施新的全面关税。第301条款关税是正在讨论的工具之一。

特朗普表示，最高法院并未推翻关税，只是否定了对IEEPA的使用。他将在现有关税基础上征收10%的全球关税。所有现行的国家安全关税自即日起全面生效。被问及美国是否必须退还关税收入时，特朗普表示，他认为这得通过诉讼来解决。

美国白宫随后发布公告称，总统特朗普签署公告，征收临时关税。公告规定，在150天内，对进口到美国的物品征收10%的进口关税，将于美国东部标准时间2月24日零时01分生效。免征新关税的商品包括某些关键矿物、用于货币和金条的金属、能源以及能源产品；包括无法在美国种植、开采或以其他方式生产的自然资源和肥料，或无法以足以满足国内需求的数量在美国种植、开采或以其他方式生产；包括部分农产品、药品和制药原料，以及某些电子产品；包括乘用车、某些轻型卡车和某些航空航天产品。同时，美国白宫发布行政命令，宣布将终止某些关税措施。鉴于近期事态发展，根据《国际紧急经济权力法》征收的额外关税将不再生效，并将在切实可行的范围内尽快停止征收。

美国最高法院发布关税否定裁决后，市场对此评论如下：

• 特朗普：美国最高法院对关税的裁决荒谬且拙劣，谨此声明，作为美利坚合众国总统，我将立即把对许多国家征收的10%全球关税提高到完全合法且经过法律检验的15%水平。这些国家中许多几十年来一直在「剥削"美国，却未受到任何惩罚(直到我上台!)。在接下来的几个月里，特朗普政府将确定并发布新的合法关税，这将继续我们使美国再次伟大的非凡进程一一比以往任何时候都更加伟大!

• 美国财长贝森特：关税退税问题将由下级法院裁决。经过数月的研究之后，关税有可能上调。

• 美国贸易代表格里尔：美国与欧盟、韩国等国家达成的那些协议仍然有效。他试图将这些协议与特朗普周六宣布的计划实施的 15% 全球关税区分开来。格里尔说：「我们希望他们明白，这些交易将会是成功的交易。我们会全力支持这些交易。我们也期望我们的合作伙伴能够全力支持这些交易。」他还表示，美国的其他贸易手段，包括对其他国家贸易行为进行调查的手段，将为美国提供优势。他在本周末与欧盟方面的负责人进行了交谈，并且还将与美国其他主要贸易伙伴的官员进行沟通，以向他们传达安心的信息。

• 2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆：如果特朗普政府通过其他方式维持大部分关税，那么他对经济前景的看法不会发生重大变化。他还表示，他想了解企业是否会收到关税退款，以及退款金额是多少。

• Ebury市场策略师马修·瑞安：市场不应对美国最高法院推翻特朗普全球贸易关税的决策寄予过高期望。他表示，这一决定被广泛预期，无论如何，特朗普很可能会迅速转向其他方式来实施贸易限制。瑞安说：“（特朗普）有多种手段可以动用，以规避这一裁决。这意味着，尽管我们可能会看到一些短期干扰，但只要白宫能通过替代方法复制这一体系，他的长期关税战略就不太可能脱轨。”

• 荷兰国际集团经济学家卡斯滕·布热斯基和朱利安·盖布：在美国最高法院裁定全球关税非法后，欧洲现在应为美国对特定行业实施更具针对性的贸易关税做好准备。法院裁定根据紧急权力实施的关税不合法，这是对特朗普标志性关税政策的驳斥。但荷兰国际集团表示，针对汽车和制药等个别行业征收的关税不受这些权力的约束。荷兰国际表示，汽车零部件和化学品可能是接下来的目标。“欧洲不应搞错，”该行表示，“这项裁决不会带来缓解。”

• 分析师Chao Deng：耶鲁大学预算实验室的一项预测估计，即使征收15%的新关税，美国目前的有效关税率仍低于最高法院裁决前的水平。裁决前，这一税率为16%，裁决后立即降至9.1%，而目前预计将回升至13.7%。目前尚无法确定2.3个百分点的降幅将如何影响就业形势、工资增长以及商品和服务的价格。相比之下，在2025年全年，有效关税率飙升了超过10个百分点，达到了几十年未见的水平。这一大幅增长的经济影响远没有许多经济学家预测的那么可怕。但这影响也不容忽视。根据纽约联邦储备银行的数据，在2025年的大部分时间里，美国企业和消费者承担了特朗普关税90%以上的成本，一些企业因此冻结了招聘和投资。1月份的通胀报告显示，最近几类被征收关税的商品价格上涨，包括家电、家具和新车。这表明零售商开始将这些成本转嫁给消费者。

二、美国伊朗地区冲突风险升级

据华尔街日报报道，知情人士透露，特朗普正权衡对伊朗进行初步、有限的军事打击，以迫使其同意达成核协议。知情人士表示，这项打击方案如果获得授权可能在几天内实施，将瞄准少数军事或政府设施。如果伊朗仍拒绝遵守特朗普终止其铀浓缩活动的要求，美国将对该国政权设施展开大规模打击——这最终可能会以推翻德黑兰政权为目标。官员们表示，特朗普尚未决定下令进行任何规模的攻击。一些美国官员和分析人士警告称，此类攻击会招致伊朗的报复，可能将美国拖入一场更广泛的中东战争，并危及地区盟友。

特朗普表示，“现在是伊朗加入我们，走上完成我们正在做的事情的道路的时候了”。他说：“如果他们加入我们，那当然很好；如果他们不加入，那也很好，但那将是一条截然不同的道路。他们不能继续威胁整个地区的稳定。他们必须达成协议，”特朗普补充道。“否则后果不堪设想。”

据AXIOS报道，一位美国高级官员周日表示，如果美国谈判代表在未来48小时内收到伊朗提出的详细核协议方案，他们准备于周五在日内瓦与伊朗举行新一轮会谈。美国官员表示，目前的外交努力可能是特朗普总统在发动大规模美以联合军事行动（可能直接针对伊朗最高领袖哈梅内伊）之前给予伊朗的最后机会。这位美国高级官员表示，特朗普政府正在等待伊朗的提议。

不过，据央视网消息，就在美伊释放谈判信号的同时，美国对伊朗展开军事打击的风险依然存在。 俄罗斯卫星通讯社22日报道，美媒援引美国中央情报局前情报人员的话称，美国可能在2月23日或2月24日对伊朗发动军事打击。特朗普也表示，他正在考虑对伊朗发动有限打击。

三、白宫举行新一轮圆桌会议 加密结构法案缓慢推进

当地时间2月19日周四，美国白宫召开第三轮闭门会议，邀请加密行业代表与银行业团体就稳定币奖励机制展开磋商。白宫敦促银行接受稳定币奖励，同时推动加密货币市场结构法案（CLARITY法案）落地。

此次会议持续数小时，被与会人士形容为“建设性对话”，但尚未达成最终妥协。稳定币持有奖励机制是当前加密市场结构法案中的关键分歧点。知情人士透露，白宫提出了一些原则性方案，允许企业在特定活动或账户余额基础上提供奖励，但银行方面仍持谨慎态度。是否召开下一轮会议尚未确定。白宫表示，支持《数字资产市场透明度法案》。

此次圆桌会议与会机构包括 Ripple、Blockchain Association、Crypto Council for Innovation 及多家主要银行业协会。会议结束后，多个加密行业重磅机构高管以及意见领袖发表相关评论：

• Coinbase CEO Brian Armstrong：阻碍加密市场结构立法谈判的并非银行本身，而是银行业贸易团体。 银行将加密视为机遇，但行业贸易团体持零和思维，认为"银行要赢，加密就得输"。自上月参议院银行委员会推动法案受阻后，贸易团体在白宫会议上坚持要求禁止稳定币奖励。Armstrong预计新版法案将给银行带来新益处，他指出，中小银行真正担忧的是存款流向大行，而非稳定币发行方。Coinbase正在为“全球五家最大银行”提供加密基础设施支持。此前围绕稳定币计息条款及监管归属问题存在分歧，但当前各方正寻求“共赢”解决方案。

• 美国商品期货交易委员会（CFTC）主席 Mike Selig：加密货币市场结构法案即将签署成为法律。我们希望确保加密货币的法律框架能够适应未来发展。我们不能允许第二个加里·根斯勒进来，把一切都毁掉。

• Coinbase首席法务官Paulgrewal.eth：在白宫与美国总统数字资产顾问委员会执行主任Patrick Witt沟通取得更多进展。对话富有建设性，态度合作积极。后续还有更多动作。

• Ripple首席执行官Brad Garlinghouse：《CLARITY法案》通过的概率达90%，预计将在4月底前完成。他指出该法案将明确哪些数字资产适用证券法，哪些受商品期货交易委员会监管，以解决长期存在的监管不确定性。Garlinghouse认为，这种不确定性已影响创新发展。

• 美国参议员Bernie Moreno：加密市场结构法案《CLARITY Act》有望于 4 月前在国会通过。目前法案推进已出现明确路径。他表示，不认为国会中期选举结果将影响法案通过进程。

四、美联储纪要发布，多位理事发声谈经济

当地时间2月18日，美联储一月会议纪要发布。纪要显示，几乎所有与会者都支持在1月份暂停利率行动。多位与会者表示，如果通胀按其预期下降，进一步降息很可能将是合适的。在 1 月份会议上，负责美联储金融市场操作的经理罗伯托·佩尔利指出，纽约联储的交易部门对美元兑日元汇率进行了“汇率检查”，此后美元显著贬值。

“美联储传声筒”Nick Timiraos就美联储会议纪要发文称，有时候，美联储没有提及的内容反而更有趣。在去年的每一场会议中（直到12月），工作人员们的预测都称通货膨胀率将在2027年恢复到2%。而在12月，这一预测又将时间推迟到了2028年。但在1月份的会议纪要中，并未明确指出通胀率达到2%的具体时间。相反，会议纪要指出，与12月所做的预测相比，此次预测的数值“小幅升高，保持平衡”，并且由于关税的影响预计将在年中结束，届时通胀料会回归到“此前的回落趋势”。但12月纪要中那句关键表述（“并于2028年达到2%”）在1月纪要中已然消失。

针对美联储1月会议纪要、未来经济走势及政策路径，多位美联储官员及评论人士密集发声：

• “美联储传声筒”Nick Timiraos：美联储官员在上月的会议上显示出几乎没有降息的意愿，大多数人表示，他们在考虑进一步降息之前，希望看到通胀取得更多进展——这一过程可能需要数月时间。此外，尽管在1月会议上有两位官员反对维持利率不变的决定并赞成降息，但会议纪要显示，其他官员本会支持采用更中性的措辞，将降息或加息的前景描述为平衡均势。会议纪要称，这些官员本会乐于改变美联储经过仔细斟酌的会后声明，以反映如果通胀持续高于美联储目标，则可能需要加息的可能性。

• 2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利：货币政策接近中性。劳动力市场依然相当有韧性，虽然有所放缓，但仍然“不错甚至相当好”。人工智能投资很可能推高中性利率，不确定能否在没有重大变化的情况下缩减资产负债表。加密货币“完全无用”。卡什卡利还表示，沃什完全有资格担任美联储主席。他一直以来都直言不讳地提出关于美联储的想法，期待接下来的讨论。此外，仍不确定美联储能否在没有根本性变化的情况下缩减资产负债表。

• 美联储2024年票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克：中性利率可能比目前的政策利率低0.25到0.5个百分点。如果通胀走势“走错方向”并开始上升，美联储将不得不把加息选项摆到台面上。他表示，很难知晓最高法院关税裁决的影响，这取决于是否需要退税、企业如何反应等问题。

• 2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆：美联储的基准利率目前处于或低于所谓的“中性利率”水平，即既不会刺激经济增长也不会抑制经济增长的水平。这一水平能够很好地应对美联储使命的任何方向。

五、预测市场监管动态

美国证券交易委员会（SEC）主席Paul S. Atkins出席听证会时警告，预测市场已成为监管“巨大问题”，正与CFTC密切协作。Atkins称，Kalshi、Polymarket等平台爆发式增长，管辖权存在重叠，当被问及何时会出台最终规则时，Atkins表示，“我们拭目以待”。 Atkins说：“我认为我们拥有足够的权限。证券就是证券，无论其性质如何，预测市场和产品的一些细微差别都取决于措辞。”

美国商品期货交易委员会（CFTC）主席 Mike Selig 表示，已指示机构向法院提交法庭之友意见书，明确美国预测市场（event contracts）属于联邦监管权限，而非州级管辖，并警告挑战其权威的州政府“法庭上见”。 Selig指出，CFTC监管相关衍生品市场已逾20年，预测市场允许公众对冲商业风险（如气温变化、能源价格波动），同时对新闻媒体和信息传播形成制衡作用。尽管CFTC过去曾与 Kalshi 等平台发生法律冲突，但在特朗普政府重组监管层后，机构已调整预测市场监管立场。Selig表示，CFTC将推进新的规则制定，以“合理且一致地”解释《商品交易法》，在符合国会立法意图的前提下促进负责任的创新。

此外，美联储研究人员发布最新论文，对预测市场在经济分析中的作用给予高度评价，特别点名研究了预测平台 Kalshi 的表现。报告指出，Kalshi 在联邦基金利率及美国消费者价格指数（CPI）方面的预测，统计表现优于联邦基金期货与专业经济学家预测，并能提供持续更新的完整概率分布，而非传统的间断性点预测。研究还认为，预测市场在 GDP 增长、核心通胀、失业率及非农就业等领域提供了独特的市场化分布数据，这些变量此前缺乏可比的市场定价工具。自 2022 年以来，Kalshi 对联邦基金利率会议结果的预测与实际结果完全一致。报告指出，预测市场的一大优势在于零售投资者的参与，使其区别于由机构主导的传统金融市场，从而在信息整合与实时反映市场预期方面具有独特价值。

• 投行TD Cowen：在体育类预测市场的法律争端中，尽管商品期货交易委员会近日介入支持平台方，各州仍似乎占据更强的法律地位。Crypto.com诉内华达州案可能最终诉至最高法院，意味着预测市场的法律不确定性或持续数年。TD Cowen分析称，从历史先例看，最高法院倾向于尊重各州对体育博彩的传统监管权。加上共和党内部对体育博彩态度分裂，国会短期内不太可能通过立法保护预测市场。

• 以太坊创始人Vitalik Buterin：当前预测市场过度集中于短期加密价格与体育投注等高多巴胺产品形态，缺乏长期社会信息价值，可能形成不健康的产品市场匹配。他提出，应推动预测市场向“风险对冲”方向发展，使其成为降低资产或现实支出风险的工具。Buterin 还设想，通过基于价格指数的个性化预测市场份额，构建替代法币的稳定机制，从而为用户提供更可持续的价值对冲方案。他呼吁构建新一代金融体系，而非单纯依赖投机流量。

• predict.fun创始人Ding X：预测市场更接近保险承保或扑克游戏，而非轮盘赌。“这本质上是信息交易与风险对冲，而非赌博，”他强调，将基于技能的预测与那些长期赔率注定亏损的游戏区分开来。

六、Bitdeer已将自有BTC持仓全部出清

比特币矿企 Bitdeer（BTDR）发布 BTC 持仓最新数据，截至 2 月 20 日，其比特币总持有量（纯自有持仓，不包括客户存款）已降至 0，此外本周其比特币挖矿产出为 189.8 枚 BTC，同期出售 189.8 枚 BTC，周度累计净流出 943.1 枚 BTC。

Bitdeer官方随后表示，其出售比特币的决定不应让整个市场担忧。Bitdeer目前正在评估多个不具约束力的土地收购机会，因此认为现在提前准备流动性是明智之举。Bitdeer的算力将持续增长，并将继续挖掘更多比特币，以维护股东利益。

吴忌寒在社交媒体发文回应“Bitdeer 清仓 BTC”一事表示：“现在持仓为 0 不等于未来会一直如此。谢谢关注。”

此前2月19日消息，Bitdeer宣布将根据市场情况和其他因素通过可转换优先票据发行募资3亿美元，此外Bitdeer还计划授予票据的初始购买者一项选择权，允许其在票据首次发行之日起13天内（含当日）额外购买至多4500万美元本金的票据。

七、以太坊基金会动态

2月19日，以太坊基金会发布 2026 协议优先级更新，其中指出将围绕三条轨道推进：扩容（整合 L1 执行与 Blob 扩容）、改进用户体验（聚焦原生账户抽象与跨链互操作）、加强 L1 层（强化安全性、抗审查与网络韧性）。以太坊基金会表示将继续推动 Gas Limit 向 100M 及以上提升、推进 ePBS 与进一步 Blob 参数上调、推进 zkEVM attester client、以及抗审查与后量子相关安全工作；下一次主要升级 Glamsterdam 目标为 2026 年上半年，Hegotá 计划于年内后续跟进。

此外，以太坊基金会宣布成立平台团队（Platform Team)，目标构建尽可能强大的以太坊平台，使 L1 和 L2 层能够更好地支持用户、应用程序以及所有基于以太坊构建的组织。改进 L1 和 L2 层之间的关系，从而能够在各个层级之间形成一个相互促进的系统。基金会表示，自五年前首次提出以 Rollup 为中心的路线图以来，围绕以太坊 L1 层已经发展出一个链生态系统。早期 Rollup 的思维模式已被差异化的 L2 层网络所取代，每个 L2 层都拥有独特且有价值的经济体系，从而将以太坊的核心特性扩展到数百万用户。随着以太坊的日趋成熟，基金会认为必须采取更多措施，构建一个能够充分发挥以太坊系统（L1 + L2）独特优势的统一平台。这包括提升 L2 的价值主张，优化 L2 的普及驱动机制，使其更广泛地为以太坊创造价值，引导生态系统向更安全、无需许可的架构发展，并简化用户和机构采用以太坊的流程。更重要的是，构建强大的以太坊意味着推动技术改进，以强化和增强以太坊的核心特性及其独有优势。

八、Aave Labs社区治理新提案

Aave Labs 发布最新治理提案，提出 Aave 下一阶段战略框架，拟将 Aave V4 确认为协议未来发展的核心技术基础，并将所有 Aave 品牌产品产生的 100% 收入上缴至 Aave DAO 金库。提案还包括建立持续发展预算机制、为 DAO 设立支持战略增长与开发的资金框架，以及制定品牌保护方案（包括通过专门架构持有和管理 Aave 商标）。Aave Labs 表示，Aave 目前在去中心化借贷领域市占率约 60%，未来增长空间仍然巨大，此次提案旨在为协议下一阶段扩张奠定制度与技术基础。

Aave核心贡献者BGD Labs宣布，其与AaveDAO的服务协议将于2026年4月1日到期后不再续约，并停止贡献。BGD 过去 4 年主导或参与了 Aave v3、治理及安全相关基础设施的开发，但因组织方向与治理环境变化，决定结束合作。其表示将在到期前完成现有工作并做好交接，同时提议提供为期 2 个月的过渡期安全支持，供社区通过治理决定。

九、SBF否认围绕其及FTX的多项指控

FTX创始人SBF发布《关于我和FTX的10个误区》长文，逐条回应外界针对其及FTX的十项指控，包括否认“FTX资不抵债、蒸发80亿美元客户资产”“参与多伴侣关系”、以及“无法筹资被迫破产”等说法。他声称曾收到填补流动性缺口的出资意向，但破产申请由律师推进。此外，他还对保证金交易流动性、破产是否构成犯罪及政治捐款流向等争议作出解释。

SBF在文中表示，有关“FTX 资不抵债/80亿美元消失”，事实是 FTX 曾具备偿付能力，目前正以 119%-143%的比例赔偿客户。他补充说，FTX 本可以实物偿还客户，但律师们在为自己支付了 10 亿美元后，选择迅速拆分资产并缓慢偿还客户。

十、加密ETF新进展

加密资产管理公司Grayscale已向SEC提交S-1注册声明，计划将其Aave信托转换为Grayscale Aave Trust ETF。该基金计划在NYSEArca上市，股票代码为“GAVE”，管理费为2.5%，Coinbase将担任其托管方和主要经纪商。

资产管理机构Canary Capital宣布推出首只支持质押的现货SUI ETF（SUIS），另据监管文件显示，该ETF通过直接持有SUI实现价格敞口ET并将在纳斯达克启动交易，旨在跟踪SUI现货价格，同时通过参与Sui网络质押机制获取额外收益并反映在基金净值中。

特朗普媒体与科技集团宣布，向SEC申请发行比特币和以太坊ETF，同时拟推出一只追踪Crypto.com原生代币CRO的“Truth Social Cronos收益增强ETF”。两只基金均将参与质押并获得奖励，资产管理公司Yorkville担任顾问，Crypto.com提供托管和流动性服务。若获批，两只ETF管理费均为0.95%，交易将通过Crypto.com的经纪商Foris Capital执行。