8家新兴稳定币公司如何重构全球支付版图？

据Visa数据统计，2025年稳定币交易规模达到约34万亿美元，较2024年的15.6万亿美元翻了一倍多！

作为对比，Visa同年总支付量约为16.7万亿美元，Mastercard约9万亿美元，稳定币的交易规模已远超传统支付巨头。

而稳定币的市值也从五年前不到500亿美元，到如今上升至3200亿美元，可以看出，稳定币正在从加密圈内部的结算工具，演变为一场正在发生的全球支付基础设施变革，并在跨境汇款、B2B结算、工资发放、消费支付等真实场景中加速渗透。

花旗银行将2030年稳定币市值的基准预测上调至1.9万亿美元，渣打银行预测2028年可达2万亿美元。

尽管麦肯锡报告指出，目前仅约3900亿美元（占比约1%）流向现实世界支付场景，但这恰恰意味着真实应用场景的增长空间更为广阔。

在这股不可逆转的支付浪潮中，涌现出了一批极具代表性的新兴稳定币企业。

它们既不像Tether那样仅充当资产铸造工厂，也不像早期钱包那样仅限于简单的链上转账。它们深入全球经济，在亚太、非洲、拉美及中东，以独特的商业模式和本土化路径，推动着稳定币在真实世界的落地。

本文将深度剖析 Yellow Card、PalmPay、Reap、RedotPay、OSL、OpenFX、KAST、Rain ，这8家代表性的新兴稳定币及支付基础设施公司的发展状况，以呈现稳定币行业的演进逻辑、商业模式与发展趋势。

这8家企业的选取遵循以下几个逻辑：具备较大融资（资本青睐）、在本地/全球拥有较大影响力且关注度较高，然后还是新势力或者所处赛道独特。

稳定币为何迎来大爆发？

那么，究竟是什么原因导致稳定币出现了如此大规模的增长，以及为什么它逐渐成长为了一种全新的支付基础设施？我们认为以下四个驱动力导致了这一结果。

（1）成本驱动：SWIFT体系的效率困境

传统跨境支付长期依赖SWIFT体系，一笔跨境转账需经3至5家中转银行，每家银行层层加收手续费，银行换汇还存在1.5%至3%的利差。

据Keyrock报告，传统银行跨境汇款200美元的费用约12.66%，汇款运营商约5.35%，而稳定币平台可将同类转账成本降低至1%以下。

稳定币通过点对点清算，中间费用可大幅降低。

此外，传统跨境支付通常需要1至5个工作日，而稳定币转账在主流公链上仅需数秒至数分钟确认，且支持7×24小时运转。这种效率差距，是推动稳定币支付崛起的底层逻辑。

（2）需求驱动：新兴市场对数字美元渴求

在阿根廷、尼日利亚、土耳其等长期饱受恶性通胀和法币贬值折磨的新兴市场，本国货币购买力的加速蒸发，让当地民众与企业产生了强烈的去本币化避险需求。

然而，受限于严厉的外汇管制和高门槛的银行开户条件，获取物理美元极度困难。

因此作为无需银行账户，只需网络连接即可快速获得美元的稳定币，顺理成章地成为了这些地区进行资产保值、日常消费及跨境贸易结算的数字安全屋。

（3）监管驱动：从监管空窗进入发牌时代

2018年以前，全球稳定币基本处于监管真空状态，但最近几年情况大变，稳定币正告别野蛮生长。

从欧盟MiCA法案的全面落地，到美国《GENIUS法案》的成功签署，以及香港《稳定币条例》的推出，全球核心金融市场正在通过发牌制度将稳定币纳入主流监管。

合规化不仅消除了传统大资金入场的法务顾虑，更让持牌企业获得了连接传统银行清算网络的合规入场券。

（4）技术驱动：区块链基础设施的成熟

最后得益于以Tron、Solana、Base以及各类Layer 2网络为代表的高性能公链的爆发，单笔转账的Gas费已降至0.01美元以下，且能实现秒级到账，这为稳定币的发展提供了最基础的技术保障。

正因如此，在非洲等地，一些平台接入稳定币后，将原来高达数日的结算延迟缩短到几乎实时到账，显现了区块链对支付效率的推动作用。

数据统计，2023年至2026年初，非美元稳定币的转账交易量飙升超过1600%，可见一斑。

所以，当技术不再是门槛、监管不再是阻碍，稳定币本身的优势便得以发挥，从而带来了一场海啸般的变革，而以下这8家公司正是这场浪潮中的受益者和革新者。

“八仙”过海，各显神通

（1）Yellow Card：非洲稳定币的头牌

Yellow Card成立于2018年，从最初以服务C端用户买卖加密资产为主，到现在主要为企业客户提供稳定币场内交易、一键兑换的API和结算服务，帮助跨境供应链和跨国企业快速获得美元流动性。

2024年10月其宣布完成3300万美元C轮融资，该轮后使得总融资额达8800万美元。

目前Yellow Card运营覆盖34个国家（其中20个在非洲），与多家银行和流动性伙伴建立合作，支持50多种本地货币和主要稳定币，近期还宣布与Mastercard建立了战略合作伙伴关系。

通过在多国获取本地支付及金融服务牌照，Yellow Card成功在碎片化极其严重的非洲金融版图中，建立了一条合规的稳定币高速公路。

（2）Palmpay：“非洲支付宝”何时加码稳定币？

PalmPay于2019年在尼日利亚起步，由传音战略投资，网易和联发科共同参与，被誉为“非洲的支付宝”，产品为用户提供转账、支付、信贷等多种功能，月活用户达千万，年交易额达上百亿美元。

虽然PalmPay的前端界面主要提供传统移动支付服务，但在底层和跨境业务板块，PalmPay正在探索融入稳定币网络，如果这一模式得以应验，那么其4000万用户将会加速融入新的支付体系中，也将成为Yellow Card最有力的挑战者。

（3）Reap：被6亿美元收购的稳定币基础设施

Reap由Stripe的第90位员工Daren于2018年创立，总部位于香港，是一家稳定币原生的发卡和支付基础设施公司，此前顺利完成了4000万美元的A轮融资。

Reap成功构建了连接传统金融系统与数字资产的API驱动基础设施，将信用卡网络、传统金融轨道和稳定币原生结算整合到单一平台中，支持企业发卡、跨境支付和财资管理，过去一年处理了数十亿美元的稳定币交易。

2026年5月，Kraken母公司Payward宣布以6亿美元现金+股权的形式收购Reap，该收购将Reap纳入Kraken的B2B基础设施平台Payward Services，进一步丰富其卡支付和全球结算能力，也标志着大型加密公司开始整合此类基础设施企业。

（4）RedotPay：香港崛起的稳定币支付新势力

如果说Reap聚焦于B端，那么RedotPay则成功咬住了C端高频日常消费风口。其核心理念是让普通用户和企业，用稳定币支付就像花钱一样简单。首先让用户将主流稳定币存入其官方钱包，再通过Visa卡在全球消费。

作为Visa的主要会员之一，RedotPay的所有卡付交易都在Visa网络上直接以稳定币清算。

尽管成立仅3年，但其已在100多个市场拥有超过700万注册用户，年化支付交易量超过100亿美元，去年底完成1.07亿美元B轮融资，目前计划IPO，估值可能超过40亿美元。

（5）OSL：亚洲合规稳定币支付的全栈玩家

OSL集团是亚洲领先的加密资产服务商之一，近年来战略升级，专注于稳定币支付和交易生态，并在去年中和今年初累计完成了5亿美元股权融资。

OSL的独特优势在于全栈合规。作为当年香港首家持牌数字资产平台，到今天拥有全球牌照和银行网络，OSL既具备传统的交易和托管能力，又通过企业稳定币跨境支付解决方案OSL BizPay，和由美国合规加密银行Anchorage Digital发行、OSL分销运营的美元合规企业级稳定币USDGO，构建了稳定币基础设施矩阵。

目前公司已在11个市场取得和正在申请50多个数字资产牌照，今年还通过收购Banxa构建了完善的全球通道。

根据公司近期最新的披露，USDGO在上线4个月后，流通量已经突破5亿美元，并建立起了一套支付和基建生态，同时OSL的澳大利亚实体还取得了澳洲金融服务牌照。

OSL通过深耕合规、产品与银行出入金通道，成为了亚洲地区稳定币支付基础设施的标杆企业。

（6）OpenFX：用稳定币取代SWIFT的外汇革命者

OpenFX成立于2024年，公司的核心使命是用稳定币作为中间结算层，替代传统SWIFT体系下的跨境外汇结算。

OpenFX的底层逻辑是将稳定币当作跨境价值传输的中间协议，当发送方支付本地法币时，OpenFX通过稳定币实现近乎即时的外汇兑换与跨境结算，接收方再以本地法币收款。

2026年3月完成9400万美元A轮融资，估值约5亿美元。过去两年其年化支付量从40亿美元猛增长至450亿美元，服务约100家全球机构客户，Yellow Card也是其客户之一。

值得注意的是，其创始人Prabhakar Reddy，还是估值80亿美元加密经纪商FalconX的联合创始人，也算天王开局了。

（7）KAST：基于稳定币的新银行实验

KAST是一家总部位于美国的稳定币金融平台，定位为基于稳定币的数字银行，简单理解，其核心产品逻辑是稳定币生息账户+全球借记卡的模式。

当前支持超过170个国家的用户在当地存储和使用美元稳定币，用户可以通过KAST平台开设美元账户，用USDC等稳定币充值消费，同时还能进行跨国汇款或工资结算。

KAST已与主要支付清算机构展开合作，以保证其平台的美元流动性和合规清算。并于2026年3月，完成8000万美元A轮融资，目前平台用户已超过100万，年化交易额约为50亿美元。

（8）Rain：用稳定币卡撬动跨境支付

Rain成立于2020年，总部位于美国，定位是基于稳定币卡提供支付基础设施。今年初在最新一轮融资中筹集2.5 亿美元，公司估值达到19.5 亿美元。

Rain将传统支付网络与区块链驱动的稳定币相连接，借助Visa/Mastercard的全球基础设施，让稳定币真正像日常货币一样使用，因此有不少机构和他们联合发行了稳定币卡。

在拉丁美洲，Rain与多家本地企业合作加速美元稳定币普及。比如为哥伦比亚的Qash发行了首张基于区块链的Visa信用卡，让当地用户可以用USDC直接消费全球180多个国家的商品。

8家公司商业模式有何不同？

通过上面八家公司的介绍和分析，我们不难看出，他们每家公司都在自己所在的领域或者地区找到了独特的优势，并通过这一优势放大了自身对稳定币的创新。

我们有理由相信他们将成为稳定币下一波浪潮的有力竞争者，但他们的商业模式究竟有多大不同，这种不同是否会成为他们发展路上的拐点，我们从以下4个维度逐一分析。

（1）从基础设施到应用层的分化

从目标客户看，Yellow Card、Reap、OSL、OpenFX和Rain更专注于底层支付基础设施，它们提供API和平台服务，连接银行系统与稳定币网络，为企业与金融机构搭建稳定币的通道。

而像Palmpay、RedotPay和KAST则直接面向终端用户，为他们提供便捷的服务。

这种分工使得前者更侧重搭建“高速公路”，后者负责“车辆与用户体验”，共同推动稳定币生态的协同发展。当然两个方向是否会发生交汇，或许就是未来一段时间这些企业在战略上的布局。

（2）谁的收入模型更优？

因为发展方向和侧重点不同，也导致他们的核心收入模型有较大差异，在此我们大致分为三类。

交易费/价差模型：Yellow Card和Rain主要通过基于交易量的抽佣获得收入。跨境汇款、B2B结算和卡消费交易中按比例收取手续费，是最直接的变现方式。

SaaS/平台模型：OSL通过支付和交易平台，获取稳定币储备利息收入，并向金融机构/企业收取支付通道服务费和产品发行与管理费；Reap则向接入其API的企业收取技术服务费，OSL收购Banxa后也有类似服务。这种模型的优势在于收入的可预测性和较高的客户粘性。

金融中介模型：Palmpay、RedotPay和KAST通过存贷利差和消费返佣获得收入，只不过KAST还包括在后端通过配置美债等生息资产获取利息；OpenFX则主要通过赚取外汇交易的点差，以更低的成本吸引客户，然后通过规模化实现盈利。

虽然三个收入模型略有不同，但这些公司的收入模式大都围绕“交易费+平台费+金融中介收入”的组合展开，模型上存在交叉，只是侧重不同。

（3）运营策略：深耕当地vs全球扩张

在区域的选择上，8家公司呈现出鲜明的两极化路线。

Yellow Card和Palmpay则明显以非洲市场为主，通过自身优势在当地建立起了较深的护城河。

相对的，OpenFX、KAST和Rain从一开始就定位全球市场，分别瞄准跨国企业和国际支付场景，快速覆盖欧美、亚洲、中东和拉美等关键区域。而Reap、RedotPay和OSL则率先立足香港或者亚太市场，逐步建立起了覆盖全球的基础设施。

当然，我们也可以看到，这8家公司都在过去一年开启了不同策略的全球化征程，只是个别市场的竞争开始加剧，需要付出更大成本。

（4）合规路径：趋势的统一

正如我们前面的分析，稳定币的合规化已经成为行业发展的基石，因此稳定币支付必然需要满足跨境监管的合规要求，这些公司普遍重视取得牌照和建立监管合规体系。

其中我们可以看到像OSL这样的合规先行者，一开始就选择了一条难走但会越走越开阔的道路，因此也被称为合规进程上的见证者。RedotPay也在香港获准了以数字资产服务提供商的身份运营。

Yellow Card则在非洲多国积极和监管机构合作，为客户提供合规渠道。还有像Rain和KAST这样的公司则选择与Visa/Mastercard合作，通过“借鸡生蛋”的方式来满足自身在某些地区的合规，实现双赢。

但可以预见，随着全球稳定币合规趋势的延续，合规的稳定币企业将成为下一波浪潮的受益者，而其合作的客户企业也会越来越看重这一点。

稳定币未来发展的三大趋势

尽管目前稳定币市场已经出现了各种玩家，但整体行业发展尚属早期，且全球范围内的发展极不均衡，而整体市场正朝着下面三大趋势方向发展。

趋势一：从加密原生到嵌入传统金融

近几年我们不难发现，稳定币正经历从加密圈自循环到嵌入传统金融体系的根本性转变，且不少银行和支付巨头开始将稳定币纳入自身产品。

从交易笔数来看，C2B（消费者对商家）的稳定币交易增长最快，2025年达到2.846亿笔，较2024年的1.249亿笔同比增长了128%。

稳定币正在从加密交易者的内部工具变成全球支付体系的公共基础设施，这一趋势将在未来数年持续加速。

趋势二：新兴市场成为主战场

Chainalysis数据显示，全球加密普及榜单前列均为新兴市场国家，也是稳定币支付最活跃的地区。

一些发达国家的信用卡和银行体系高度成熟，稳定币对其而言仅是锦上添花的存在，但在基础设施残缺的新兴市场，稳定币则是雪中送炭的刚需。

分析师预估，非洲的支付市场机遇目前约为1000亿美元，到2030年有望扩展至5000亿美元，而谁能掌握跨境结算，谁就能赢得非洲最宝贵的市场机会。

新兴市场庞大的人口基数、不稳定的本币和高昂的汇款成本，以及低银行账户渗透率，为稳定币提供了最真实的增长土壤。

趋势三：稳定币生态正加速形成

虽然USDT、USDC等主流稳定币目前占据绝大部分交易量，但越来越多的新兴稳定币和企业正在出现。

我们有理由相信，随着全球多极化和各国监管沙盒的推进，欧元稳定币、港元稳定币、新加坡元稳定币，以及各类企业发行的特定场景稳定币正在如雨后春笋般崛起。

尤其通过我们梳理的8家公司的发展方向就可以看出一二，有专注于非洲本地市场的支付运营商，有打造全球支付基础设施的平台，也有连接卡和区块链的中间层。这种多样性既是行业早期的特征，也是生态走向成熟的标志。

未来展望

未来稳定币支付的发展，将取决于一系列关键变量。

美国《GENIUS法案》的落地情况，以及《CLARITY法案》最终能否通过，将直接影响美国市场的开放程度，也将成为其他经济体的重要参考，并成为全球范围内的参照。

另外，央行数字货币（CBDC）与稳定币的竞合关系值得观察，如果CBDC被加速推出，稳定币可能更侧重提供跨境互换功能；反之，稳定币可能与CBDC并行共存，互为补充。

而传统银行业对稳定币的接受程度也是重要因素，这也是《CLARITY法案》悬而未决的原因。

当然，随着越来越多的银行开始探索在资金清算、跨境结算等场景中接入稳定币服务，此举将显著加快其从边缘到中心的进程。

站在时代的发展来看，稳定币支付正不可逆转地从边缘走向中心，从极客的试验走向全球规模化商业。

虽然当前市场绝大部分的铸币权仍掌握在少数巨头手中，但本文拆解的8家新兴企业，正以各具特色的商业模式，在全球金融版图中勾勒出一幅稳定币的发展蓝图。

这一生态格局不仅代表了支付技术的一次升级，更预示了全球金融基础设施结构的深刻变革，当稳定币支付成为新的默认选项时，全球资金流动将更加高效便捷与低成本。

那么下一个10亿用户会用怎样的方式，完成他们人生中的第一笔跨境支付？答案或许就在这些公司之中。