资金在重回比特币？但为什么市场没反应

作者：区块链骑士；来源：X，@BlocKnight21

周一美国现货比特币ETF录得1.373亿美元净流入，总算结束了此前连续五个交易日的净流出。此前已累计净流出约3.85亿美元，这次流入补回了三分之一的窟窿，目前看起来这是一个不错的信号，可以继续关注昨晚的数据。

另外，CryptoQuant数据统计显示，过去60天里，比特币大型持币者净增持了大约4.3万枚比特币。

这一轮积累是从比特币跌到6万美元附近开始的，说明巨鲸在经历数月抛售后重新掉头买入。

Glassnode的数据也印证了这一点，持有100到1000枚比特币的中型投资者，以及持币过万枚的超大型玩家，近期买入节奏都在加快。

分析师认为，7月底以来各持币层级的买入意愿确实在重启，不过巨鲸进场未必就能立刻扭转大局。当前市场参与度不足，依然缺乏信心，巨鲸的积累能不能真正带动趋势，也得看宏观环境配不配合。

近期金融市场还有更令人焦虑的事，美国30年期国债收益率最近持续攀升，较6月底低点累计涨了超过40个基点，正逼近本世纪初以来的最高位。

30年期实际收益率也接近3%，是十八年来的高点。这意味着，投资者通过无风险的美债就能拿到经通胀调整后的收益，而比特币本身不产生任何现金流。实际利率高企时，这种差异会削弱比特币这类无收益资产的吸引力。

而长债收益率上行不是无缘无故的。美国财政状况持续恶化，7月财政赤字冲到4323亿美元，是2021年3月以来最大的单月赤字，本财年全年赤字预计在2万亿美元左右，而美国债务总额已经逼近40万亿美元。

另一边，企业债供给也在加码，今年美国企业已发行将近1.7万亿美元债券，同比增长27%，甚至超过了2025年全年的发行量。AI投资热催着科技公司大规模发债融资，进一步加大了长期债券的市场供给。

不少金融机构分析师，都强调美债目前的风险应该引起重视，否则对整体资产都将带来抑制。

在债券市场持续施压的背景下，美联储怎么走就成了关键。目前市场普遍认为9月加息的可能性不高，甚至开始押注2027年降息。但沃什对未来利率路径一直出言谨慎，并减少了前瞻指引，大家都在瞎子过河。

好在近期通胀数据均有改善，7月核心通胀率降到2.5%，基本回到今年2月水平。但美债市场的走势表明，投资者现在担心的远不止通胀，财政可持续性正在成为新的困扰。

从Galaxy披露的Q2杠杆情况来看，目前加密借贷市场在有序去杠杆化，而非大面积被动清算，但我们面临的宏观环境与此前已大不同，接下来要看月底杰克森霍尔年会的发言了。