比特币究竟怎么了 涨不动跌不破？

作者：区块链骑士；来源：X，@BlocKnight21

比特币现在的处境看起来其实并不复杂，卖方还在施加压力，但往下砸的动力在逐步减弱。

Glassnode 11月9日的周报里有个细节值得关注，现货成交量从56亿升到64亿美元，交易确实多了，可现货CVD从七天前的+700万直接变为−9200万美元，激进卖出的规模压过了激进买入。

简单理解就是量能虽然涨了，但方向却还握在卖方手里，因此这轮换手的主导权并不在多头这边。

此外，期货未平仓从374亿降到370亿，Glassnode的说法是仅仅部分平仓，谈不上出清。

短期持有者成本线下降到了75700美元附近，真实市场均值则为77700美元，而市场价格卡在这两个基准线下方，近期入场的筹码整体是浮亏的。

而资金面比盘面更能说明问题，上周美国现货比特币ETF净流出约13亿美元，年内累计流向也转负了，目前统计的年内净流出约9亿美元，ETF从边际买盘变成卖压，这个转变比单周流出数字更值得关注。

63亿黑客事件之后BN的稳定币储备也在下降，追踪其交易所的余额从10月底的410亿至420亿降到了约320亿，但同期其他机构并没有接住这部分流出，钱更像是撤出了交易所体系，而不是换个地方继续挂单。

宏观这边，昨晚的CPI数据把通胀往2%走的故事又往后推了一步，美联储理事沃勒在数据发布前把条件讲得很清楚，核心CPI在0.3%或更高，12月就该考虑50个基点而不是25个。

数据出来后，FedWatch显示12月加息概率被推到100%，其中25bp概率85%左右，50bp概率约15%。对风险资产来说，加25还是50不是重点，重点是加息这件事还没有被推翻，昨天我们聊的预期也还未有兑现迹象。

因此，当我们把这些线索摆在一起时，比特币面对的是一个下有成本托底、上有流动性压制的震荡空间。

7.3-7.4万美元反复被测试却没有效跌破，是因为价格已经低于短期持有者成本和真实市场均值这两个锚点，继续追空的性价比在下降。

而链上非空钱包自10月16日以来减少约10.87万个，小额持有者在离场，这本身也是抛压释放的一部分。

但反弹的天花板同样清楚，7.6万是多头要夺回的第一道关口，在ETF没有恢复净流入、核心CPI没有给出可持续回落信号之前，站上去还是不容易。

当前形式更像底部区域的反复测试，而不是趋势反转的起点。如果7.3万能够继续稳住不破，一旦ETF流出放缓，才算买方开始接走主动权的早期迹象。

反过来，如果7.3万被跌破，下一个观察区自然就是7万的整数关口了。虽然离12月议息会议还有一段距离，但市场有可能在此前已完成定价，那将是另一番景象了。