作者：林晚晚的猫 来源：X，@linwanwan823 

2024年美国大选之夜，一位法国交易员在Polymarket上净赚8500万美元。

这一数字超过了绝大多数对冲基金全年的业绩。

Polymarket，这个处理了超过90亿美元交易量、汇聚31.4万活跃交易者的去中心化预测市场，正在重新定义"用钱投票"的边界。

但是我们首先要诚实面对：预测市场是一场零和游戏。

Polymarket仅有0.51%的钱包实现了超过1000美元的盈利。

那么，赢家究竟做对了什么？

我前段时间写了一系列策略，近期也尝试整理对8600万笔链上交易进行了系统性回溯分析，

（数据基于IMDEA Networks Institute的学术研究，数据涵盖2024年4月1日至2025年4月1日期间超过8600万笔交易、17,218个市场条件的完整链上记录。

以及根据Dune Analytics数据，Polymarket在2025年处理了超过9500万笔交易，名义交易量超过215亿美元，但存在重复计算情况）

解剖了头部交易者的持仓逻辑与进出场时机，

总结出六大经过验证的盈利策略：从法国鲸鱼的"邻居民调"信息套利，到年化1800%的高概率债券策略；从跨平台价差捕捉，到96%胜率的领域专精打法。

我们回溯可以发现，顶尖交易者的共同特征并非"预测能力"，

而是三件事：

系统性地捕捉市场定价错误、严苛到近乎偏执的风险管理、以及在单一领域建立碾压级信息优势的耐心。

如果你读到这里，我猜2026年你或早或晚一定会亲自尝试。

当然这不是一份教你"怎么赌"，

只是希望为预测市场参与者，尤其是新手，提供系统性的策略框架和可复制的方法论参考。

关键词：预测市场；Polymarket；交易策略；套利；风险管理；区块链

我会分为五个部分来讲，只想看策略的，可直接跳转至第三部分。

一、研究背景

二、评选维度与标准

三、2025六大核心策略

四、仓位管理与策略

五、结论

一、研究背景

2025年10月，纽交所母公司ICE向Polymarket开出20亿美元支票，估值90亿。

一个月后，Polymarket收购CFTC持牌交易所，正式重返美国。三年前被监管驱逐的"灰色地带项目"，如今成了传统金融追捧的标的。

转折点是2024年大选。

当所有主流民调都在说"太接近了，无法预测"时，Polymarket的赔率稳定指向特朗普。37亿美元的押注，最终比专业民调机构更早、更准地预判了结果。学术界开始重新审视一个老问题：让人们"把钱放在嘴边"，是否真的能逼出更诚实的判断？

互联网的前三十年造出了三种基础设施：搜索引擎告诉你"发生过什么"，社交媒体告诉你"别人怎么想"，算法推荐告诉你"你可能想看什么"。但始终缺一块：一个能可靠回答"接下来会发生什么"的地方。

Polymarket正在填这个空缺，且成为加密第一个真正出圈的应用，切入的是"信息定价"刚需。

当媒体撰写新闻开始先查赔率，当投资人做决策开始参考市场，当政客团队开始监控Polymarket而非民调。

它从博彩，走向一种"定价共识"。

一个让华尔街掏钱、让监管放行、让民调汗颜的市场，值得被认真研究。

二、研究方法与评选标准

2.1 数据来源

本研究采用多元数据源进行交叉验证：

(1) Polymarket官方排行榜数据；

(2) Polymarket Analytics第三方分析平台（每5分钟更新）；

(3) PolyTrack交易者追踪工具；

(4) Dune Analytics链上数据仪表盘；

(5) Chainalysis区块链分析报告。

数据涵盖2024年4月至2025年12月期间超过8600万笔交易、17,218个市场条件的完整链上记录。

2.2 评选维度与权重

策略评选采用多维度综合评估体系，具体包括：

绝对收益能力（权重30%）：

以累计盈亏（PnL）为核心指标，统计策略产生的总利润金额。数据显示，PnL超过1,000美元的钱包仅占总数的0.51%，超过50,000美元交易量的鲸鱼账户仅占1.74%。

风险调整收益（权重25%）：

计算投资回报率（ROI）和夏普比率等指标。优秀交易者通常维持60-70%的胜率，同时控制单笔风险敞口在总资金的20-40%以内。

策略可复制性（权重20%）：

评估策略的系统性和规则化程度。纯粹依赖内幕信息或偶然运气的收益不计入评选。

持续性与稳定性（权重15%）：

考察策略在不同市场周期中的表现一致性，排除"一击即中"型的赌博式收益。

规模可扩展性（权重10%）：

分析策略在更大资金规模下的适用性，考虑流动性约束和市场冲击成本。

2.3 排除标准

以下情形不纳入最佳策略评选：

(1) 涉嫌市场操纵的行为，如2025年3月发生的UMA代币治理攻击事件，一名持有500万UMA代币（占投票权25%）的鲸鱼操纵了价值700万美元的市场结算；

(2) 单次40-50%以上仓位的赌博式交易；

(3) 无法验证或复制的"黑箱"策略；

(4) 依赖非公开信息的内幕交易。

三、2025年度六大核心盈利策略复盘

1. 信息套利策略：当一个法国人比全美国民调机构更懂选举

2024年11月5日凌晨，当CNN和Fox News的主持人还在谨慎地说"选情胶着"时，

一个匿名账户Fredi9999的持仓已经浮盈超过5000万美元。

几个小时后，特朗普宣布胜选，这个账户，连同它背后的10个关联钱包，最终收割了8500万美元利润。

账户背后的人叫Théo，一位曾在华尔街工作过的法国交易员。

当所有主流民调都显示哈里斯和特朗普势均力敌时，

他做了一件看似疯狂的事：卖掉几乎所有流动资产，筹集8000万美元，全押特朗普赢。

Théo没有问选民"你投给谁"，而是委托YouGov在宾夕法尼亚、密歇根和威斯康星三个摇摆州进行了一项特殊民调，问题是："你认为你的邻居会投给谁？"

这个"邻居效应"民调的逻辑很简单：有些人羞于承认自己支持特朗普，但他们不介意说邻居支持。

结果"令人震惊地倾向特朗普"。拿到数据的那一刻，Théo从30%仓位加到了All-in。

这个案例揭示了信息套利的本质：不是比别人知道得更多，而是比别人问对问题。Théo花了不到10万美元做民调，换来了8500万美元回报。

这可能是人类历史上投资回报率最高的市场调研。目前他总收益在Polymarket排行第一。

可复制性评估：信息套利的门槛极高，需要原创的研究方法论、大额本金、以及在"所有人都说你错了"时坚持判断的心理素质。但它的核心思想，寻找市场定价中的系统性偏差，适用于任何有争议的预测市场。

2. 跨平台套利策略：在两个市场之间"捡钱"的艺术

如果说信息套利是"智力游戏"，跨平台套利就是"体力活"：枯燥、机械，但几乎无风险。

它的原理小学生都能懂：同一件事，A商店卖45块，B商店卖48块，你两边各买一份对冲，无论结果如何都能赚差价。

2024年4月至2025年4月，学术研究记录了一个数字：套利者从Polymarket中总共提取了超过4000万美元的"无风险利润"。仅头部三个钱包就赚走了420万美元。

一个真实案例：2025年某日，"比特币一小时内突破95,000美元"这个问题，在Polymarket上YES价格是0.45美元，而在竞争对手Kalshi上，同一事件的NO价格是0.48美元。

聪明的交易者同时买入两边，总成本0.93美元。无论比特币涨不涨，他都能拿回1美元，7.5%的无风险收益，一小时内到账。

但这里有一个"致命细节"：两个平台对"同一事件"的定义可能不同。

2024年美国政府关门事件中，一群套利者发现：Polymarket判定"关门发生"（YES），而Kalshi判定"关门未发生"（NO）。

他们本以为稳赚的对冲头寸，两边都亏了钱。

原因？Polymarket的结算标准是"OPM发布关门公告"，而Kalshi要求"实际关门超过24小时"。

套利也不是闭眼捡钱。每一分钱的价差背后，都是结算规则的细节。

可复制性评估：这是六大策略中门槛最低的一个。你需要的只是在多个平台开户、一点启动资金、以及比较价差的耐心。GitHub上甚至有开源的套利机器人代码。但随着机构资本涌入，套利窗口正在以肉眼可见的速度收窄。

3. 高概率债券策略：把"几乎确定"变成年化1800%的生意

大多数人来Polymarket是为了追求刺激：押注黑马、预测爆冷。

但真正的"聪明钱"做的恰恰相反：他们专门买那些"已经板上钉钉"的事。

数据显示，Polymarket上超过1万美元的大额订单，90%都发生在0.95美元以上的价位。这些"鲸鱼"们在做什么？他们在"Bonding"，像买债券一样买入几乎确定会发生的事件。

举个例子：2025年12月美联储利率会议前三天，"降息25个基点"的YES合约交易价是0.95美元。经济数据已经明牌，美联储官员的讲话也暗示得很清楚，没有任何意外的空间。你花0.95美元买入，三天后结算拿回1美元，5.2%收益，72小时到手。

5%听起来不多？算一笔账：如果你每周能找到两个这样的机会，一年就是52周×2次×5%=520%的简单收益。考虑到复利，年化轻松超过1800%。而你承担的风险接近于零。

有交易者靠这个策略，每周只做几笔交易，年收入超过15万美元。

当然，"几乎确定"不等于"绝对确定"。

债券策略最大的敌人是黑天鹅，那些0.01%概率的意外。一次失误可能吞掉几十次成功的利润。所以顶级债券玩家的核心能力不是找机会，而是识别"伪确定性"：那些看起来板上钉钉、实际暗藏风险的陷阱。

可复制性评估：这是最适合新手入门的策略。不需要深度研究，不需要速度优势，只需要耐心和纪律。但它的收益上限也最低。当你的本金达到一定规模，市场上根本没有足够的95%+机会供你"收割"。

4. 流动性提供策略：只赚"过路费"？没那么简单

赌场为什么永远赚钱？因为它不跟你赌，它只抽水。

在Polymarket上，有一群人选择"做赌场"而不是"做赌徒"——他们是流动性提供者（LP）。

LP的工作：在订单簿上同时挂出买单和卖单，赚取中间的价差。比如你以0.49美元挂买单、0.51美元挂卖单，无论谁来交易，你都能赚到中间的0.02美元。你不关心事件结果，只关心有没有人交易。

Polymarket每天都有新市场上线。新市场的特点是：流动性差、价差大、散户多。对LP来说，这简直是天堂。数据显示，在新市场中提供流动性的年化等效回报可达80%-200%。

一位名叫@defiance_cr的交易者接受了Polymarket官方的采访，详细分享了他如何构建自动化做市系统。在巅峰时期，这套系统每天产生700-800美元的利润。

他从1万美元本金起步，最初每天赚约200美元。随着系统优化和资金扩大，收益提升到每天700-800美元。核心是利用Polymarket的流动性奖励计划，在市场两侧同时挂单可以获得近3倍的奖励。

他的系统包含两个核心模块：数据采集模块从Polymarket API拉取历史价格、计算波动率指标、估算每100美元投资的预期回报，然后按风险调整收益排序；交易执行模块根据预设参数自动下单——流动性好的市场用窄价差，波动大的市场用宽价差。

但是大选后，Polymarket的流动性奖励大幅下降。

LP策略在2025年末仍然可行，但收益下降、竞争加剧。高频交易的配置成本比普通员工的工资还要高。高端VPS基础设施需要托管在Polymarket服务器附近。量化算法经过优化，可以实现快速执行。

所以不要羡慕“那些月入20万美元的交易员确实存在。他们是顶尖的0.5%。”

这种"做市+预测"的组合打法，是高阶玩家的标配。

可复制性评估：LP策略需要对市场微观结构有深刻理解，包括订单簿动态、价差管理、库存风险控制等。它不像套利那样"机械"，也不像信息套利那样需要独特洞察，而是介于两者之间，需要技术，但技术可以学习。

5. 领域专精策略：一万小时定律的预测市场版

Polymarket排行榜上有一个有趣的现象：最赚钱的人几乎都是"偏科生"。他们不是什么都懂一点的通才，而是在某个狭窄领域拥有碾压级优势的专家。

看几个真实案例：

体育市场霸主HyperLiquid0xb：总利润超过140万美元，单笔最大收益75.5万美元来自一场棒球比赛预测。他对MLB数据的熟悉程度堪比职业分析师，能在比赛中期根据投手轮换、天气变化快速调整判断。

Mention市场怪才Axios：在"特朗普演讲时是否会说'加密'一词"这类市场中，保持着96%的恐怖胜率。他的方法很简单但极其耗时：分析目标人物过去所有公开发言，统计特定词汇出现的频率和语境，建立预测模型。当别人还在"赌"的时候，他已经在"算"了。

这些案例有一个共同点：专家型交易者每年可能只参与10-30笔交易，但每一笔都有极高的置信度和盈利潜力。

所以专精比广博更赚钱。

当然，晚晚我也看到一位体育专家SeriouslySirius，世界大赛单笔亏损44万美元，之后一系列赛事都亏损不少。

如果你只是"略懂"，你就是在给专家送钱。当然，所谓的“懂”，也是另一种赌。

可复制性评估：这是最需要时间投入的策略，但也是壁垒最高的策略。一旦你在某个领域建立了信息优势，这个优势很难被复制。建议选择你已有知识积累或职业相关的领域。

6. 速度交易策略：抢在世界反应过来之前

2024年某个周三下午2点，美联储主席鲍威尔开始发表讲话。在他说出"我们将在适当时候调整政策"这句话后的8秒钟内，Polymarket上"美联储12月降息"的合约价格从0.65美元跳涨到0.78美元。

那8秒钟里发生了什么？一小群"速度交易者"通过监控直播、预设触发条件，在普通人还在"听懂"鲍威尔说了什么之前，就已经完成了下单。

交易员大神GCR说过，速度交易的核心是"反应"。它利用的是信息从产生到被市场消化之间的时间窗口，通常只有几秒到几分钟。

这个策略在"Mention市场"中尤其有效。比如"拜登今天的演讲会不会提到中国"，如果你能比别人快30秒知道答案（通过监控白宫直播而不是等新闻推送），你就能在价格变动前建仓。

部分量化团队已经将这个策略工业化。根据链上数据分析，2024-2025年间，头部算法交易者执行了超过10,200笔速度交易，累计产生420万美元利润。他们使用的工具包括：低延迟API接入、实时新闻监控系统、预设的决策规则脚本、以及分布在多个平台的资金。

但速度交易变得越来越难。随着更多机构资本进入，套利窗口从"分钟级"压缩到"秒级"，普通人几乎无法参与。这是一场军备竞赛，而散户的工具远不如机构。

可复制性评估：除非你有技术背景和愿意投入开发交易系统的时间，否则不建议尝试。速度交易的alpha正在快速消失，留给散户的空间越来越小。如果你非要参与，建议从低竞争的小众市场（如地方选举、小众体育赛事）开始练手。

四、风险管理与策略组合

4.1 仓位管理原则

成功交易者普遍遵循以下仓位管理原则：

同时持有5-12个不相关头寸；混合短期（数日）和长期（数周/月）持仓；

保留20-40%资金作为新机会的储备金；

单笔交易风险敞口不超过总资金的5-10%。

过度分散（30+头寸）会稀释收益，而过度集中（1-2个头寸）则风险过高。

最佳的仓位数量通常在6-10个之间。

4.2 策略组合建议

基于风险偏好的策略配置建议如下。

保守型投资者：70%债券策略 + 20%流动性提供 + 10%跟单交易。

平衡型投资者：40%领域专精 + 30%套利 + 20%债券 + 10%事件驱动。

激进型投资者：50%信息套利 + 30%领域专精 + 20%速度交易。

无论何种组合，都应避免将超过40%资金押注于单一事件或高度相关的事件群。

五、结论

2025年是Polymarket从边缘实验走向主流金融的关键之年。

本篇复盘的六大盈利策略：信息套利、跨平台套利、高概率债券、流动性提供、领域专精和速度交易，代表了预测市场中经过验证过的alpha来源。

2026年，预测市场将迎来更激烈的竞争和更高的专业化门槛。

建议后入场的新手聚焦于：(1) 选择一个能建立信息优势的垂直领域深耕；(2) 从小规模债券策略开始积累经验；(3) 利用PolyTrack等工具跟踪学习头部交易者的模式；(4) 保持对监管变化和平台规则更新的密切关注。

预测市场的本质是"用金钱投票的真理发现机制"。

在这个市场中，真正的边沿不来自运气，而来自更好的信息、更严谨的分析、更理性的风险管理。愿本复盘能为你们提供一份在新世界的的系统性地图。