比特币强势回归 摆脱熊市阴影

作者：Anthony Pompliano，Professional Capital Management创始人兼CEO；编译：Shaw，金色财经

比特币正大幅拉升，市场情绪正在实时发生转变。上周，这一头部数字资产价格冲高至单枚 79000 美元以上，过去 5 天涨幅达 22%。

此类波动通常只会出现在牛市的狂热阶段，而当下却发生在熊市之中，这一信号值得投资者高度重视。 Luke Martin 撰文解读了本轮行情的意义：

“上一次熊市深处出现如此猛烈的单日大涨，还要追溯到 2019 年 4 月。彼时市场波动率几乎消失，交易活跃度低迷，也看不到明确催化事件。那六个月的市场环境，和过去六个月如出一辙。之后某个清晨，一笔 1 亿美元买盘推动价格突破，大规模爆仓与空头回补进一步放大涨势。市场氛围瞬间反转。当年那种感受，如今再次上演。”

本轮行情的触发因素来自美国财政部的一则意外公告。财政部宣布计划将长期国债（10～30 年期）流动性支持回购操作规模至少扩大一倍，操作总规模将突破 40 亿美元。公告发布短短数分钟内，比特币价格便加速上行，市场再度意识到，政府印钞行为不会停止。

我们不必耗费精力拆解财政部政策的复杂细节，更有意义的是探讨该公告以及比特币随之产生的行情变动对投资者意味着什么。

首先，比特币 ETF 出现强劲买盘。Galaxy 的 Alex Thorn 表示：“比特币 ETF 录得 2025 年 10 月历史高点当周以来最大单周净流入。本周净流入达 16 亿美元，且本周交易尚未结束。ETF 持有者平均持仓成本为 84156 美元，价格能否抵达这一位置？”

ETF 持续获得买盘，是机构资金看好该资产的积极信号。早些时候，我发布过一篇访谈，当时我明确表示，日历上并未出现能驱动比特币的显性催化因素，但市场需要一个催化剂来重新唤起机构买盘。

从 ETF 资金流向来看，财政部的公告恰好补上了我们所缺失的这一催化剂。华尔街已经充分意识到，一旦开启印钞，比特币就具备升值的潜力。

第二点值得关注的是，比特币本轮上涨，恰逢 TechDev 所提出的第五轮商业周期开启。

历史业绩不代表未来表现，但这套商业周期分析多年以来准确度很高。我不会依靠它精准判断市场的绝对顶部与底部，但它可以作为非常有价值的辅助参考，用来识别牛熊市场是否切换至全新行情阶段。结合现有数据来看，我们或许刚刚转入下一轮牛市环境，后续行情将从此处稳步抬升。

倘若本次行情切换属实，那么投资者应当预期会迎来怎样的收益表现呢？Glassnode 联合创始人 Rafael 基于比特币的 5 倍标准差异动梳理了历史表现，他写道：

“自 2013 年以来，比特币日度收盘出现向上 5 倍及以上标准差的行情仅发生过 14 次。其中半数案例，就和昨日行情一样，均诞生于波动率极低的市场环境。

上述事件发生后的收益中位数：

• 1 周：+4.8%

• 1 个月：+11.8%

• 3 个月：+15.1%

• 6 个月：+84.8%”

没有多少比特币投资者会对未来 6 个月 80% 以上的收益率感到不满。为进一步佐证本轮比特币上涨具备可持续性，Rafael 还指出，比特币已经重新站上 200 日移动平均线，短期持有者的持仓成本基准也时隔许久首次转为正值。

这两项信号均表明，比特币正在摆脱熊市氛围，回归其核心定位——作为一项资产，抵御无序货币政策带来的冲击。倘若局面果真如此，比特币投资者回望过去 10 个月，会庆幸自己熬过了又一轮熊市。

我并不做市场底部预测，也不交易比特币。我是一名长期持有者，同时能够敏锐察觉到，本周市场已经发生了根本性变化。坚持持仓比特币的投资者，如今心态相比本周初明显好转，但这种市场情绪的转变，背后是数据与基本面作为支撑。