Robinhood股票上链 Uniswap正接住泼天富贵

陶朱，金色财经

摘要：2026年8月30日，Uniswap在Robinhood Chain上的股票代币交易量创下历史新高，单日交易额达到约1.3亿美元，较过去一个月增长约10倍。同时，Uniswap v3与v4在该链上的交易量几乎平分，股票代币正在成为Uniswap新的交易增量。

一、Uniswap 在 Robinhood Chain 股票代币交易量新高

据 Token Terminal 发布的数据，Uniswap 在 Robinhood Chain 上处理的单日股票代币交易量创下历史新高，达到约 1.3 亿美元，较过去一个月增长约 10 倍。

另外，Robinhood Chain 上的 Uniswap 在大约六周内处理了约 15 亿美元的股票代币交易量。RWA 不仅仅为消费者提供更多高质量资产的访问权限，它们还为 (i) DeFi 场所、(ii) 资产发行方以及 (iii) 区块链创造了新的业务。

过去，Uniswap的主要交易量来自ETH、稳定币以及各种加密资产。如今，股票代币正在成为Uniswap新的交易来源。股票这一传统金融市场的交易品类，正在通过DEX形成越来越明显的链上交易需求。

二、v3与v4平分交易量意味着什么

如上文两图所述，除了股票代币交易量骤增之外，还有一个细节值得关注：Uniswap v3和v4在Robinhood Chain上的交易量几乎平分：Token Terminal数据显示，截至8月底，v3和v4几乎平分Robinhood Chain上的股票代币交易量，而v2的贡献已经相对较小。这意味着Robinhood Chain上的股票代币交易并没有集中在某一个Uniswap版本，而是同时形成了对v3和v4流动性的需求。

首先看看v3和v4分别是什么。

据Uniswap公告， v3于2021年5月5日正式部署到以太坊主网，v3最大的变化是“在自定义价格范围内分配流动性。”在Uniswap v2中，LP提供的流动性实际上分布在整个价格区间，从0到无穷大。但对于绝大多数交易对来说，资产价格不可能覆盖这么大的范围，因此大量流动性长期处于闲置状态。而在v3推出后，同样的资金，可以在更实际的交易价格区间内形成更深的流动性。v3可以让LP的资金利用率更高，同时降低交易者的滑点。除了集中流动性，v3还引入了几个重要机制，诸如多档费率、价格区间NFT化、更高的资本效率等。

2023年6月，v4公布设计方向，并于2025年1月30日正式发布。v4解决的问题偏向“流动性池能不能按照开发者的需求进行编程”，核心是Hooks——Hooks允许开发者在流动性池生命周期的不同节点插入自定义逻辑。Uniswap官方开发者文档列出的应用包括：自定义定价逻辑、动态手续费、自定义Oracle、更复杂的订单机制、其他定制化交易逻辑等。

两者相较，v3像是一套高效的AMM机制；v4更像一个可以被开发者编程的AMM基础设施。但显然，当前的v3、v4受欢迎程度旗鼓相当。

接下来讨论v3和v4平分交易量意味着什么。

首先，RWA交易并未偏向于哪个版本。虽然v4是新推出版本，但RWA市场并没有快速向v4迁移，交易者和LP并没有因为v4更新、更先进，就自动放弃v3。v3依然有很强的流动性和用户基础。

其次，从上线时间来看，v4上线时间只有一年半左右，而v3已经运行超过5年。但v4在上线仅一年半的时候，就能斩获近一半的交易量，就说明v4不仅仅拥有技术，还已经有了真实的交易需求。尤其是吸引到了股票代币这一新资产类别的关注。

最后，v3和v4同时受青睐说明Uniswap正享有双轨市场，v3在成熟市场占有一席之地，v4则在吸引新增长用户加入。

综上，v3凭借集中流动性和多年形成的流动性基础，仍然承载着大量成熟交易；而v4依靠Hooks、Singleton和Flash Accounting等新架构，在上线时间明显更短的情况下，已经获得接近一半的股票代币交易量。因此，虽然v3和v4上线时间相差较多，架构差异较大，但交易量仍平分，则说明RWA市场并没有真正偏好于某一种AMM架构。

三、Robinhood与Uniswap 谁更需要谁？

Robinhood与Uniswap更像是强强联手、互相成就：Robinhood负责把传统金融资产和用户带到链上，Uniswap则负责让这些资产产生链上流动性。

据Uniswap官网，上线伊始，Uniswap的v2、v3、v4以及UniswapX就已经全部部署到Robinhood Chain，Uniswap同时成为该链的主要公共AMM。Uniswap官方当时直接将自身定位为Robinhood Chain的“liquidity layer”，即为股票、RWA和稳定币等链上资产提供流动性。

1.全新资产类别

此前，Uniswap最主要的交易对象是加密资产，但与Robinhood 的合作，使Uniswap的获得了股票和ETF等本来很难进入DEX的资产。这无疑为Uniswap带来了全新的资产类别。众所周知，加密资产市场规模有限，全球股票、ETF等传统资产规模要远超加密资产。如果未来会有更多的传统金融资产进行代币化，那么Uniswap的市场前景将更广阔。当传统金融与区块链结合之后，如何形成开放的链上流动性市场，是Uniswap与Robinhood Chain将共同探讨的问题。

2.用户和资金入口

Robinhood本身拥有庞大的金融用户基础。据Robinhood 8月12日发布的数据显示，截至7月底，已获资助的客户数量为2850万，平台资产达到约3550亿美元。Robinhood本身就拥有大量已经习惯交易股票、ETF和加密资产的用户，不需要从零开始积累客户。

在7月1日的《世界是平的》一文中，Robinhood官方表示，股票代币已经面向120多个国家的Robinhood Wallet用户开放，符合条件的用户可以通过Robinhood Chain进行24/7交易，并将股票代币用于借贷池或者作为DeFi交易抵押品；其中现货交易可以通过Uniswap、Rialto、Lighter、Arcus和1inch等DEX完成。

Robinhood解决了传统DeFi面临的用户不足、传统金融资产上链困难等问题。

3.流动性

Uniswap正为Robinhood带来更多流动性。在Uniswap成熟的开放式AMM架构下，开发者可以围绕股票代币产品继续构建交易、借贷、抵押、结构化产品以及其他DeFi应用。Uniswap正在把Robinhood发行的资产从单纯的金融产品，变成链上可组合的金融资产。

Robinhood代表着资产和用户入口，Uniswap则是流动性入口。两者之间其实并不是谁更需要谁的关系，而是Robinhood将华尔街资产上链、Uniswap将传统资产变成DeFi。两者强强联手、互相成就。

总结

从1.3亿美元的单日交易量，到六周约15亿美元的累计交易额，Robinhood Chain上的股票代币正在用实际交易数据验证RWA的新可能。Uniswap与Robinhood的合作是传统金融资产与DeFi流动性的双向奔赴。