SpaceX 与特斯拉合并将如何重塑马斯克的 AI 帝国？

埃隆·马斯克周二（10月20日）表示，SpaceX 和特斯拉的董事会已各自成立特别委员会，以研究合并他旗下这两家最大公司的可能性。这笔交易将把火箭、电动汽车、人形机器人、一个社交网络以及 Grok 聊天机器人全部纳入一家估值约 3.5 万亿美元的单一公司实体。

“我确实认为合并这两家公司有很多可取之处，因为我们基本上已经处在超级智能奇点阶段了，”马斯克在 SpaceX 的第三季度财报电话会议上说道。“奇点”是硅谷的一个行话，指人工智能在智力上超越人类，并开始以无人能及的速度进行自我改进的那个临界点。

随后他列举了两家公司将共享的资源：“超级智能软件、芯片设计，当然还有 Terafab（超级工厂）、机器人技术、借助 Starmind 星座实现的入轨运力，以及连接能力。”

用通俗的话来说，这意味着 AI 模型、定制芯片、一座巨型芯片工厂、机器人，以及在轨道上充当数据中心工作的卫星。

如果合并成真，那么一家公司——其中一人掌握着多数投票权——将同时拥有一款领先的 AI 聊天机器人、为其提供数据的社交网络、为其提供连接的卫星、制造其芯片的工厂，以及它旨在驱动的汽车和机器人。

目前尚未签署任何协议，马斯克也警告说，假设合并是板上钉钉的事“就言过其实了”。如果你持有标普 500 指数基金，那你已经持有一小部分特斯拉——而不是 SpaceX——的股份——而在纯股票交易中，这些股份很可能会被置换为合并后公司的股票。

这将是马斯克自 2025 年 3 月以来的第三次整合，当时 xAI 吞并了 X（前身为 Twitter）。今年 2 月，SpaceX 在一笔将这家 AI 公司估值定为 2500 亿美元的交易中收购了 xAI，而在此前几周，特斯拉刚刚向其投入了约 20 亿美元；6 月，SpaceX 上市，成为有史以来规模最大的 IPO。

SpaceX 周二公布的第三季度营收为 145.8 亿美元，远高于分析师预期的 127.2 亿美元。该公司还录得了自上市以来的首个季度盈利，这在很大程度上得益于将其 AI 服务器集群的算力出租给 Anthropic 和 Google 等公司。

其中最雄心勃勃的部分是 Starmind，这是 SpaceX 将 AI 数据中心送入轨道的计划。该公司已请求美国监管机构批准多达 100 万颗卫星，这些卫星将依靠近乎持续的日照来运行 AI 模型；马斯克预计部署工作将于 2027 年底启动，并在 2028 年达到“可观的规模”。

马斯克的论点是，地球正在耗尽容纳 AI 的空间和电力，而政治风向也印证了他的说法。安纳伯格（Annenberg）的一项调查发现，如今 61% 的美国人反对在其所在地区新建数据中心，仅 2026 年第一季度就有约 1300 亿美元的项目遭到阻止或推迟。

然而，SpaceX 自身的 IPO 文件警告投资者，轨道 AI 计算依赖于“未经证实的技术”，并且“可能无法实现商业可行性”。特斯拉的主要贡献将是 Terafab，这是两家公司正在德克萨斯州建造的一座价值 168 亿美元的芯片工厂，旨在为 Optimus 机器人、Cybercab 机器人出租车以及那些太空数据中心提供芯片。

马斯克并不是第一个为了保持服务器冷却而将目光投向陆地之外的人。微软的 Project Natick 于 2018 年在苏格兰海岸沉没了 855 台服务器。在两年时间里，只有 6 台发生故障，故障率为 0.7%，而陆地上同类组的故障率为 5.9%，但微软最终还是关闭了该项目，其云运营主管诺埃尔·沃尔什（Noelle Walsh）表示：“我不会在世界上任何地方建造海底数据中心。”

此后，中国接手了这一理念，在上海以东约六英里的海域建立了一个风力驱动的水下数据中心，其建造者 HiCloud 表示，其耗电量至少比陆地竞争对手少 30%；而初创公司 Lonestar 的目标是在 2025 年初向月球发射一个小型数据存储单元。

华尔街大体上喜欢这个想法，只要价格合适。“我们认为这对 SpaceX 和特斯拉来说都是一个无需动脑的举动，归根结底取决于给股东的价格，”Yorkville Ives & Co. 的丹·艾夫斯（Dan Ives）告诉路透社，他估计特斯拉的股价需要估值在每股 550 美元左右——这是一个足够大的溢价，或者说高于市场价格的奖金，足以赢得投票。

在埃隆的声明公开后，特斯拉股价飙升了近 4%。考虑到在飞行汽车演示后股价下跌，他的这番言论对特斯拉股票的影响力比建造一辆飞行汽车还要大。

Tesla stock price data. Image: Tradingview

即使没有什么是确定的，市场也在与这个想法“调情”。Deepwater Asset Management 的特斯拉投资者吉恩·蒙斯特（Gene Munster）现在认为，两年内达成交易的几率为 95%。

SpaceX 也是美国军方、情报机构和 NASA 的主要承包商，而特斯拉则严重依赖其上海工厂，路透社称这种国家安全的混合因素可能会引起华盛顿和北京的审查。

合并还将把马斯克长期以来要求的对特斯拉的更紧密控制权交到他手中。他拥有特斯拉约 20% 的股份，但通过超级投票权股份（即携带额外投票权的股票）控制了 SpaceX 的大部分投票权。巴克莱银行（Barclays）估计，在合并后的公司中，他将持有约 56% 的投票权。

SpaceX 的反应则更为积极，股价飙升 10%，创下自 6 月以来的最佳表现。

SpaceX stock price data. Image: Tradingview

任何交易仍需获得特斯拉所有已发行股份的 50% 支持，而不仅仅是参与投票的股份，马斯克称这是一个“相当高的门槛”。巴克莱银行上周建议，公告可能会在 12 月 3 日特斯拉年度会议之前发布。