2025年稳定币赛道深度解析及生态项目全景梳理

作者：Climber，CryptoPulse Labs

当稳定币总市值突破 3100 亿美元、月均交易量迈入万亿美元级别时，它已经不再只是交易所里的中转资产，而是正在成长为加密市场最核心的资金层。这轮增长并非情绪炒作，而是由真实需求推动。链上交易、DeFi 借贷、RWA、支付结算和机构资金都成为稳定币爆发的推动力。

更值得关注的是，一场围绕稳定币的全球竞争正在加速。美国、香港、英国及多个新兴市场相继推进立法和监管框架，稳定币首次被系统性纳入主权金融秩序。在高利率与全球不确定性并存的背景下，稳定币兼具流动性强、全天候结算和低跨境成本等优势，正迅速取代过渡工具的角色。

可以说，当前只是稳定币 1.0 阶段。随着支付、收益和 RWA 生态成熟，稳定币不仅是牛市的引擎，更可能成为加密市场下一个长期 Alpha 的起点。

一、爆发式增长：稳定币争开启夺战

最近两年，稳定币越来越多的被投资者、机构、政府层面所提及，并深度认可它的前景价值。而在实际的应用场景中，稳定币也被视为成为未来全球数字货币金融的最佳工具。 

据DefiLlama数据显示，稳定币总市值最高已超3100亿美元，较2024年初的130亿美元上涨138.4%。总体来看，稳定币市场自2020年起呈现爆发式增长，当时市值仅有40亿美元，到目前已经上涨超670%，可以说增速遥遥领先加密行业其它板块赛道。

另外据Grayscale 报告，稳定币在 2025 年实现爆发式增长，供应量达到 3000 亿美元，月均交易量达到 1.1 万亿美元。

除了链上数据的增长外，世界各个国家也对稳定币市场展开了争夺战。

今年7 月，美国总统特朗普在白宫正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，即《GENIUS法案》，这意味着历史上首次关于加密货币监管的联邦立法正式生效。

中国方面也对稳定币表现出开放的态度。比如对外经济贸易大学校长等人撰文《全球稳定币监管成型，可在自贸试验区试点“中国方案”》，其中表示伴随稳定币立法在全球多个主要法域成为现实，中国不应错失这一历史性机遇。

今年8 月 1 日，香港《稳定币条例草案》正式生效，标志着香港正式建立稳定币发行人的发牌监管机制。而中国台湾地区首个受监管稳定币预计也将在明年推出。

英国方面，英国央行提出稳定币监管新规，其提议系统性稳定币发行商将能够把支持数字货币的资产的至多 60% 投资于短期政府债务；对个人稳定币持有量设置 2 万英镑的上限，对企业则设置 1000 万英镑的上限。并且行长表示将出台宽松的监管政策。

其它国家像韩国、加纳、吉尔吉斯斯坦等都在积极推动稳定币行业的发展，以推动加密技术在支付、贸易融资、外汇结算及市场基础设施等领域的应用。

二、前景无限：加密市场的下一个Alpha

Circle CEO预计2026年稳定币将迎来“BOOM”，Binance 创始人 CZ 也表示稳定币市场空间巨大，而且我认为我们目前看到的只是稳定币 1.0。更进一步的稳定币目前才刚刚起步。

摩根大通分析师预计到 2028 年的稳定币总市值约为 5000 亿至 6000 亿美元，其中 USDT 增加约 480 亿美元供应量，USDC 增加了约 340 亿美元。稳定币的增长主要由加密生态系统内部的活动驱动，大部分需求来自将稳定币用作现金或加密货币交易的抵押品。

应用场景上，Circle也、发文表示欧元稳定币EURC流通量已超3亿枚，需求日益增长。Visa也表示公司稳定币结算试点项目年化结算额达到 35 亿美元。通过与 Circle 合作，Visa 的美国发卡行和收单行合作伙伴已经实现每周 7 天结算。

稳定币总市值增长到 3100 亿美元，本质上是“链上美元”正在被大规模采用的结果。它不是情绪炒作，而是资金结构和使用场景在发生变化。

在高利率和全球不确定性并存的背景下，资金更偏好稳定、流动性强的资产。而稳定币既能锚定美元，又能全时段流通、跨境转移成本极低，天然成为传统资金进入加密世界的缓冲层。很多机构不愿意直接买 BTC、ETH，但可以先持有稳定币，这直接推高了总市值。

同时，DeFi 收益回暖，RWA、链上国债、稳定收益协议逐步成熟，稳定币成为最核心的工具。不管是借贷、做市、套利，还是参与新项目，第一步都是把钱换成稳定币。DeFi 活跃度上升，稳定币需求自然水涨船高。

最重要的是，无论是美国、欧洲还是亚洲，稳定币监管方向越来越清晰，尤其是对储备透明、合规发行的项目更友好。这让机构和企业更敢用、也更愿意长期持有稳定币，而不是把它当成短期过渡工具。

对于整个加密市场来说，稳定币市值扩张说明有真实资金进场，可以说是明显的增量资金信号。这也意味着一旦市场出现明确主线，这些稳定币会快速转化为买盘，行情容易快速爆发。与此同时，稳定币赛道和相关基础设施也会长期受益。包括稳定币发行方、支付协议、跨链、清算层、RWA、DeFi 底层协议。这些都会直接吃到增长红利，而不是只有 BTC、ETH。

三、稳定币赛道各版块代表性币种概览

1、稳定币发行、储备和收益

稳定币规模越大，这一层越赚钱，偏“类金融基础设施”。

MKR（MakerDAO）：DAI 的核心治理代币，直接受益于稳定币规模扩大和真实收益（RWA、国债）增长

ENA（Ethena）：USDe 的协议代币，主打“加密原生稳定币 + 收益分配”，增长速度极快。

FXS（Frax）：Frax 体系治理代币，稳定币 + LSD + RWA 多线并行。

LQTY（Liquity）：无治理、低风险的去中心化稳定币协议，稳定现金流模型。

CRV（Curve）：稳定币流动性之王，几乎所有主流稳定币都绕不开它。

2、稳定币支付、链上结算

稳定币最终一定走向“支付 + 结算”，而不是只在交易所停留。

XRP：跨境支付老牌选手，直接受益于稳定币与法币结算融合。

XLM（Stellar）：专注稳定币跨境转账和新兴市场支付。

CELO：移动端友好的稳定币支付网络，面向真实用户。

TRX（Tron）：USDT 链上转账最大承载网络，真实使用量极高。

MATIC（Polygon）：稳定币支付和 Web2 接入的重要扩展层。

3、DeFi 借贷

稳定币越多，借贷、杠杆、套利需求越强。

AAVE：DeFi 借贷龙头，稳定币是其最核心资产。

COMP（Compound）：机构友好的借贷协议，偏“稳健型 DeFi”。

MORPHO（Morpho）：高效率借贷层，直接提升稳定币资金利用率。

SPARK（Maker生态）：DAI 官方借贷通道，吃 Maker 扩张红利。

RADIANT（RDNT）：跨链稳定币借贷，偏进攻型。

4、RWA、稳定币收益

这是稳定币市值爆发的“发动机”，机构最爱。

ONDO：链上国债与美元收益的代表项目。

POLYX（Polymesh）：合规 RWA 资产发行公链。

CFG（Centrifuge）：把现实资产变成链上稳定收益。

MPL（Maple）：机构级链上信贷，稳定币为核心结算资产。

TOKEN（TokenFi）：资产代币化基础设施，服务 RWA 与稳定币结合。

5、稳定币基础设施、跨链清算

稳定币规模越大，对跨链、安全、清算要求越高。

LINK（Chainlink）：稳定币储备证明、价格喂价的事实标准。

AXL（Axelar）：稳定币跨链清算核心网络。

WORM（Wormhole）：多链稳定币流动的重要桥梁。

LAYERZERO（ZRO）：全链通信底层，稳定币跨链关键组件。

CCIP（Chainlink 生态）：机构级跨链结算协议。

总结

总体来看，稳定币的爆发并非阶段性行情，而是加密市场走向成熟的重要标志。市值持续扩张，意味着真实资金正在以更稳健的方式进入链上体系。而全球监管逐步明朗，也为机构和企业长期使用稳定币提供了制度基础。随着支付、DeFi、RWA 和链上收益场景不断完善，稳定币真正从交易工具升级为加密金融的基础货币。

未来，稳定币不仅是牛市的流动性源头，也将持续利好发行方、支付网络、跨链清算与 DeFi 底层协议，成为加密市场最具确定性的长期主线之一。