比IPO定价高22% 加密市场提前押注SpaceX估值 马斯克概念再现疯狂溢价

作者：李丹，华尔街见闻

在从散户到资管巨头争相认购SpaceX IPO之际，加密货币市场已经率先给出了更高的价格。

据美东时间11日周四的美媒报道，与SpaceX挂钩的永续合约（Perpetual Futures）目前在币安和Hyperliquid等加密交易平台上的交易价格约为165美元，较SpaceX当天公告确定的IPO的发行价135美元高出约22%，对应公司估值约2.2万亿美元。

这一数字远高于IPO发行价隐含的约1.8万亿美元估值，也意味着加密市场正在押注SpaceX上市后将出现显著上涨。

随着史上最大IPO进入最后定价阶段，从华尔街机构到加密交易员，市场对马斯克旗下这家火箭、卫星和人工智能公司的热情正在持续升温。

加密市场提前“定价”首日大涨

根据彭博报道，目前SpaceX永续合约在币安和Hyperliquid上的交易价格维持在165美元左右。

按照这一价格计算，SpaceX对应估值约为2.2万亿美元，高于IPO发行价对应的1.8万亿美元估值。

对于市场而言，这实际上是一场关于SpaceX上市首日表现的押注。

Apollo Crypto投资组合经理Pratik Kala表示，如果投资者以当前价格买入永续合约，相当于押注SpaceX上市后至少较发行价上涨20%以上。

他说：“当前SpaceX永续合约实际上为交易者设定了更高门槛，而做空这些合约的人，则是在押注SpaceX上市首日表现平淡。”

值得注意的是，这类永续合约并不代表真实股票所有权，也不赋予投资者任何股东权益，其价格还会受到杠杆、流动性、资金费率以及结算机制等因素影响。

但作为市场情绪指标，其价格依然反映出投资者对SpaceX上市后走势的乐观预期。

华尔街与加密市场罕见达成一致

SpaceX IPO正在成为近年来少见的“全市场共识交易”。

周四稍早，美媒的报道称，贝莱德已提交超过50亿美元认购订单，多家大型资管机构、养老基金和主权财富基金亦积极参与认购。

还有美媒称，SpaceX IPO已吸引超过1000亿美元散户认购资金，需求规模远超可供分配股份。

如今，加密市场也加入看多阵营。

市场人士认为，这种现象在大型IPO历史上并不多见。

传统机构投资者、个人投资者以及加密交易员通常拥有完全不同的投资逻辑和风险偏好，而SpaceX却同时获得三类资金的追捧。

在不少投资者看来，SpaceX已不再是一家单纯的商业航天企业，而是同时拥有卫星互联网、人工智能基础设施以及未来深空探索故事的超级科技平台。

永续合约曾成功预判Cerebras美股首秀暴涨

加密市场之所以受到关注，部分原因在于其此前对英伟达对手、AI芯片公司Cerebras上市后的表现给出了较准确预测。

彭博指出，Cerebras上市前，其对应永续合约价格已经显示出强烈看涨信号，而该公司正式登陆资本市场后首日股价暴涨68%。

如今，SpaceX成为这一“预测机制”的最新测试案例。

数据显示，自5月18日上线以来，SpaceX永续合约日均成交额超过2600万美元。过去24小时内，该产品成交额进一步飙升至6900万美元以上。在币安平台，同期成交额更超过1.8亿美元，未平仓合约规模达到约1.84亿美元。

随着IPO临近，交易热度仍在快速攀升。

狂热背后：估值争议同样激烈

不过，并非所有投资者都认同当前市场给予SpaceX的估值。

按照IPO发行价计算，SpaceX估值约为1.8万亿美元。媒体援引分析师估算称，SpaceX今年营收预计约297亿美元，对应市销率接近60倍。

部分华尔街人士认为，这一估值已经充分甚至过度反映未来增长预期。知名做空投资人Jim Chanos此前甚至将SpaceX称为“充满希望与梦想的IPO”。

晨星分析师Nicolas Owens则更为谨慎。

他的模型给予SpaceX核心项目Starship实现商业化成功约7%的概率，并给出每股63美元的公允价值估算，不到IPO发行价的一半。

但对于支持者而言，传统估值框架或许并不适用于SpaceX。

正如荷兰银行ABN Amro Investment Solutions的首席投资官Christophe Boucher所言：

“它和早期加密货币投资非常相似。最差情况下你可能损失100%，但如果马斯克是对的，上行空间可能是指数级的。”

而从目前华尔街机构、散户投资者以及加密市场共同展现出的热情来看，越来越多资金显然愿意为这种可能性支付溢价。

随着周四晚间完成定价、周五正式登陆纳斯达克，这场围绕SpaceX的估值狂欢即将迎来真正考验。