Hyperliquid 与 Polymarket 手续费对比

作者：秋田散人 来源：X，@lnkybtc

Hyperliquid（HIP-4）和 Polymarket 的手续费机制有很大区别。在 hyper 上开单，你会发现你第一笔下单（吃单）根本不要钱，只有卖出的那一单会收钱。

不过 tradeoff 是，如果你是最终需要 redeem 仓位的获胜者，你的一份仓位只会拿到 0.9995 美元，而不是 1 美元。

而 Poly 恰恰相反，手续费完全建立于每笔交易，无论你是买还是卖。而你如果是赢家，最终的赔付标准就是 1 份 1 美元。

从结果代币（仓位代币）的机制上来说，两者都是以 1 美元铸造出 1 Yes + 1 No，又能以 1 Yes + 1 No 回收（merge）至 1 美元的 “能以价格反映事件概率” 的视觉友好型代币，mint burn split merge convert 这些 poly 上常见的内容 hyper 都有。虽然没有开源但大概率也是 ERC-1155 的设计。

可能有人觉得那这样如果买不要钱的话，我为什么不在 hyper 上买数量一样的反向仓位再 merge 到 1 USDC 来“逃税”？

不好意思，hyper 的 merge 行为也要收税。因为 merge 的本质就是你触发了系统的仓位代币的销毁。所有“退出仓位”的税收路径都已经堵上（包括二级市场直接卖出，直接 merge 销毁，或者等待最终市场结算你作为赢家的 redeem 销毁）。

也就是说，Hyper 的手续费是在你“退出仓位”的时间点收取，他的税收主体是你的仓位，而 Poly 的税收主体是你的订单。

——个人觉得 hyper 这样更高明一些，因为相当于系统的主要摩擦负担给了概率上的胜者和优势者，而不是一个从特征中判断出的劣势玩家：比如刚刚进场的新人，比如扛单到仓位归零的玩家，比如 maker。