Bitwise：加密市场触底了吗？

来源：Matt Hougan，Bitwise首席投资官；编译：金色财经Claw

在过去的两个星期里，我最喜欢的三个加密货币研究团队（Bitwise 除外）都撰写了关于同一主题的深入文章：加密市场是否已经触底？

• Galaxy Digital： 比特币可能尚未触底。这些数据表明它可能跌至何处。

• NYDIG： 哪些因素在拖累比特币？

• 渣打银行： 低点已至

这些文章都很棒，包含大量深入的统计数据和详细的分析。我建议你全部阅读。

但如果你想找到这个问题的简单答案，那我得告诉你一个坏消息：这三个优秀的科研团队意见不一。

加密市场已经触底了吗？

• Galaxy Digital：否

• NYDIG：也许吧（虽然可能性不大）

• 渣打银行：是

让我们深入了解一下每句话的内容。

三家公司，三种观点

Galaxy Digital

Galaxy 分析了比特币 17 年的历史，发现加密货币市场触底时总会同时出现 13 种不同的条件。这些条件包括与估值、获利回吐、矿工压力、市场趋势、历史周期和市场情绪相关的指标。对于长期关注比特币的人来说，其中许多统计数据并不陌生，例如 200 周移动平均线、恐惧与贪婪指数以及Mayer倍数。

Galaxy 发现，这七个条件中，四个完全满足，两个部分满足，七个不满足。它得出结论，比特币的底部将在 3 万美元到 5.4 万美元之间，其中 4 万美元到 4.6 万美元是他们的“基准预测”。

NYDIG

NYDIG 采用类似的多统计方法，将比特币与之前的周期进行比较，并从“回撤持续时间”、持有者盈亏（比特币用户称之为“MVRV”，即市值与实际价值之比）以及其他指标等方面，将当前的回调与之前的回调进行比较。NYDIG 关注的这些指标已接近过去周期的低点，但尚未达到最大跌幅。

报告总结道，当前的回调“展现出周期性低点的诸多特征，但较少出现历史上比特币触底时常见的彻底崩盘迹象”。然而，报告指出，当前的市场周期可能已被机构需求从根本上改变，这意味着此次回调的幅度可能比以往要小。如果真是如此，那么底部或许已经形成。

渣打银行

渣打银行对比特币并非盲目乐观。今年2月，当比特币交易价格为6.7万美元时，该行下调了年底预期，并表示价格可能暴跌至5万美元。渣打银行给出的理由是宏观经济环境恶化以及对ETF抛售的担忧。

但上周五，该机构表示比特币价格已触底，跌至 5.9 万美元。部分原因是美伊协议的前景以及期待已久的 SpaceX IPO（该机构认为 ETF 持有者一直在抛售比特币以筹集资金用于此次发行，而抛售压力将开始缓解）。

渣打银行目前预计比特币将在年底前达到 10 万美元。

这三份报告的共同点

你可能想知道为什么我要分享三份观点不同的报告。一份看涨，一份中性，一份看跌。你应该从中得出什么结论呢？

事实是：这三份报告的共同点实际上比乍看之下要多。对于长期投资者而言，它们之间的共识比分歧更有价值：

1、他们一致认为今年将会触底反弹。

2、他们都认为我们离谷底比离顶峰更近。

3、他们都认为比特币将会迎来新一轮牛市。

在我撰写本文时，比特币交易价格约为 6.7 万美元。一份报告称比特币底部已在 5.9 万美元，另一份报告认为比特币可能会跌至 5 万美元，还有一份报告认为比特币底部可能在 4.3 万美元左右。但值得重申的是：这三份报告都认为比特币会触底。

这才是关键。如果你是长期投资者，比特币触底跌到 4 万美元、5 万美元还是 6 万美元并不重要。重要的是它之后能否涨到 10 万美元、20 万美元甚至 100 万美元。如果它能达到其中任何一个目标，那将是一笔非常可观的回报。

这就是当下局势的讽刺之处。我们都在问底部是否已经形成，而真正重要的是顶部是否已经形成。在我看来，只要顶部还没形成，比特币就依然是绝佳的买入时机。

所以，顶部已经到了吗？

我不这么认为。比特币的长期驱动因素并未消失；事实上，它们比以往任何时候都更加强劲。政府债务持续累积，却没有任何遏制计划。通货膨胀不断改变着衡量财富的标准。人们对政府和银行等中心化机构的信任正在减弱。世界正日益数字化。获取比特币的途径也在不断改善。比特币的早期用户群体也在日益老龄化、富裕化和影响力增强。

确实存在一些值得担忧的威胁，包括量子风险和监管收紧。但依我看来，目前的形势比以往任何一次加密货币寒冬都要好。