比特币上涨就能吸引更多买家？

作者：区块链骑士；来源：X，@BlocKnight21

比特币最近一周涨了约23%，从6.3万美元附近一路冲到8万美元，市场情绪肉眼可见地在回暖。但有一个问题值得思考，价格上涨，会不会吸引更多人参与市场？

克利夫兰联邦储备银行今年7月发布的一份工作论文，正好回答了这个问题。研究基于对约2.5万个美国家庭的重复大规模调查。

研究发现，加密持有者和非持有者之间，最大区别不是年龄、性别或收入，而是对回报的预期。

也就是说，一个人买不买比特币，主要取决于他认为比特币能涨多少，而不是他多大年纪、赚多少钱。当然人口特征也有影响，但远不如预期回报。

为了验证这种预期是否真的能被价格表现所改变，研究人员设计了随机信息实验。

2025年第二季度，他们把参与者随机分成几组，分别给不同信息。一组被告知比特币过去12个月涨了14.3%，另一组看到比特币价格走势图，还有对照组收到标普500、游戏驿站或通胀信息，或者什么额外信息都没有。

结果被告知具体回报的参与者，对未来一年加密回报的预期比对照组高了3.2%。看到图表的，预期也高了约1.2%。

预期变了，配置也跟着变。

比特币信息组希望配置到加密资产的比例，从对照组平均4.3%提高了约2%，几乎增加了将近一半。

更关键的是，这种预期变化真的转化成了实际行动。收到比特币回报信息的参与者，后续报告持有加密货币的可能性提高了2.41%，看到图表的提高了2.48%。

那么，谁最容易被上涨吸引呢？研究发现，对加密资产了解越少的人，反应越强烈。

约40%的非持有者表示自己对加密货币几乎不了解，其中近90%甚至无法给出一个具体的回报预期数字。但当他们看到比特币的历史表现后，配置意愿的变化最大。

这说明比特币的上涨最有可能吸引的，是那些还没形成坚定立场、处于观望状态的潜在投资者。

把以上发现串起来，可以看到一个清晰的链条，比特币上涨的信息通过各种渠道传播，潜在投资者看到后会调高对未来回报的预期，调整投资组合，把资产换成加密货币，而新资金入场进一步推高价格。

作者在论文中明确提到，这种循环机制，正是助长资产价格泡沫的重要因素。

回到当下市场，按照这项研究的逻辑，这些涨幅本身正在变成吸引下一批买家的广告。

它更说明了一个市场运行的底层机制，在投机性资产中，过去的收益塑造了未来的预期，而预期又驱动了实际的资金流向。这个循环一旦启动，自我强化的力量往往比基本面分析所能解释的要大得多。