香港Bitcoin Asia大会圆桌讨论：人工智能与矿业基础设施的融合

整理：金色财经

8月27日至 28 日，Bitcoin Asia 2026 在香港会议展览中心举办，此次活动邀请了全球比特币生态的开发者、矿业与算力企业、机构投资者及政策制定者共聚一堂，围绕机构化配置、合规框架与东西方资本对接展开讨论。

在首日的活动中，由Hash House业务发展副总裁Denny Xing为主持人，EMCD亚太区合作关系总监Kin Fung、Unistar CEO Wendy Lai及Bitdeer首席电气工程师Wang Liao为嘉宾，带来主题为“人工智能与矿业基础设施的融合”的圆桌讨论。比特币挖矿与人工智能正逐渐走向基础设施融合，共享电力资源、数据中心以及高性能计算能力。本场讨论探讨矿场如何被重新利用，以及挖矿基础设施如何与人工智能计算需求结合，推动能源与计算市场的新一轮变化。嘉宾们深入分析了这一趋势对比特币矿企、人工智能基础设施、能源市场以及未来挖矿行业格局的影响。

以下为圆桌讨论的对话实录，由金色财经整理，有删减。

Denny（主持人）：各位先生们、女士们，还有线上关注的朋友们，大家上午好。我是 Hash House 的 VP Denny，也是本次圆桌的主持人。我们今天的主题是人工智能与矿业基础设施的融合。

开始之前，我想问现场观众，有多少参与过数字货币挖矿的朋友，请举一下手。Ok，那有多少参与过 AI 数据中心行业的朋友，请举下手。非常好，希望大家可以从接下来的讨论中有所收获。

话不多说，欢迎各位嘉宾，请嘉宾简单做一下自我介绍。

Kin：大家好，我是Kin，来自 EMCD 矿池，负责整个亚太区业务，我们是全球十大矿池之一。近期我们也在协助很多矿工做业务转型，非常高兴能够参与今天的圆桌。

Wendy：大家好，我是 Unistar 的 Wendy。我们公司专注区块链行业投资，过去 78 年主要聚焦矿机硬件投资。我们全年和设备工厂对接大概 200 多个批次，会通过矿机回本周期、电力能源等维度研判矿机的升值空间。同时我们也为矿工提供各类服务，包括矿场建设咨询方案、矿机运输落地配套合作等等。

Wang Liao：大家好，我是Wang Liao，很高兴今天和大家见面。我主要负责模块化数据中心的基础设施建设工作，我们团队在 AI 数据中心以及矿场建设方面都有非常丰富的经验，今天希望跟大家分享建设层面的相关技术问题。

Denny（主持人）：Ok。接下来请各位依次作答。数字货币 POW 挖矿和 AI 数据中心，底层核心资源、核心战略高度一致，都需要优质电力与优质芯片。想请各位聊聊，在你们理解中，AI 与 POW 挖矿是什么样的关系？是共生、竞争，还是互相淘汰的水火不容关系？

Kin：在我看来，二者更多是共生关系。我们的业务覆盖北美、南美、东南亚等不同地区电力资源。我们发现，并不是所有电力、所有矿场都适合转型 AI。AI 对电力稳定性要求很高，面向金融级业务，供电可用性需要达到 99.9% 以上。像巴西、越南部分水电场地，达不到这个标准。这类场地更适合继续做 POW 挖矿。而一些大型场地，硬件条件可以满足 AI 要求，但电网存在波动风险，挖矿就可以作为调节负载的手段。所以我认为二者更多是共生关系。

Wendy：我认为早期二者会是激烈的竞争关系。底层逻辑就是能源总量有限，大家争夺能源，思考能源该流向哪一个方向实现变现。AI 行业高速扩张、窗口期巨大，资本涌入，早期就会形成竞争。我们的矿工客户分布在北美、非洲、俄罗斯全球各地，不少矿工都在谋求转型。但就像 King 所说，最终会走向适配后的共生。不是所有场地都适合改造为 AI 数据中心。矿场要评估：我的场地适不适合改造？改造完成之后客户在哪里、终端需求在哪里？改造的资金成本也要考量，当前预估 100 兆瓦的改造，单兆瓦成本约 800 万美金，要评估自身资金能否承受。经历首轮竞争之后，市场会回归理性：这个场地适合挖矿变现，还是改造做 AI 数据中心换取稳定收益。最终走向共存适配。

Wang Liao：我的观点，前期是竞争关系。挖矿和 AI 数据中心，都争抢高要求的电力、土地资源。老牌矿企手里掌握大量电力、土地资源，在 AI 行业爆发阶段，大量资源被 AI 抢占，资金也大规模流向 AI，加密行业受到不小冲击。

不过目前加密行业已经扛住了这波冲击，很多老牌矿企都在向 AI 方向靠拢，我们也是其中一员，但不是彻底全盘转型。我们保留挖矿业务，同时发展数据中心。

AI 对电力稳定性要求极高，挖矿对供电稳定性要求更低，二者都对电力容量有很高要求。AI 基础设施普遍存在 N+1、N+2 的电力冗余。未来比较可行的商业模式：两路供电，一路跑 AI 业务，另一路跑挖矿；当 AI 侧出现故障，就把算力切过来，挖矿承接冗余负载。长期来看，二者更多是共生关系。

Denny（主持人）：下面一个问题，想请教 Wendy。POW 挖矿和 AI 基础设施有哪些共同点，比如大家都用到液冷散热，请你来分享。

Wendy：我们观察挖矿行业七八年，AI 数据中心也是近两年重点观察的方向。二者最重要的共同点，底层都离不开电力合同、场地、基础设施。硬件设备本身是不一样的，矿机和 AI 芯片不能混用。除去电力、场地，液冷散热也是一大共同点。水冷不只是挖矿的方案，它是设备优化散热的通用方案。不管是 AI 服务器，还是加密矿机，都在逐步转向水冷散热。这是 AI 数据中心与挖矿行业非常重要的共同技术变革。

Denny（主持人）：接下来问廖总。AI 数据中心基建和 POW 矿场基建，有哪些不同点？

Wang Liao：核心差异来自 AI 业务对可靠性、稳定性的硬性要求。我们建设过大量矿场，矿场逻辑很简单：机器可以跑就持续运行。AI 数据中心不一样，故障会直接影响业务运行。管路需要环形冗余设计，配电模组采用 3+1 冗余架构。本质就是 AI 对可靠性标准更高，带来建设成本更高、建设周期更长。

Denny（主持人）：除了电力冗余之外，还有其他环节的差异吗？

Wang Liao：散热环节同样有大量冗余设计。聊到液冷，从 CPU、一次二次循环管路，散热器整套系统都要做冗余。CDU 单元配置多台热泵，管网做成环形环路，一处故障介质可以绕行。干冷器这类散热设备，AI 系统普遍采用 N+1 冗余。例如 4 台干冷器，3 台就满足业务峰值，额外 1 台作为备用。散热、制冷整套体系全部要做冗余配置。

Denny（主持人）：接下来提问 Kin。如果我是一名矿工，想要布局 AI，该如何选择商业模式？AI 赛道细分很多，有 GPU 服务，也有类似挖矿托管的业务。矿工该怎么找准自身定位，选择适配赛道？

Kin：刚才提到的各类模式，很多矿工都讨论过，但真正落地的案例并不多，难度很大。第一，很多矿工现有的场地条件达不到 AI 的要求；第二，就算场地达标，英伟达这类芯片资源也很难获取。相对更容易落地的，是做资源撮合、业务对接。很多矿工就算完成改造，也不一定能直接对接终端客户。我们会帮矿工撮合匹配下游需求，这个方向可行性会更高。

Denny（主持人）：这里我补充一个概念。AI 与 POW 挖矿竞争，本质落到单位电力产出的经济价值。不管是 AI 还是 POW，投资人都会选择单位电力收益更高的赛道。除了比特币挖矿，还有其他 POW 币种，近两年 ZEC 挖矿热度很高，单位电力收益表现也很可观，大家可以持续关注。

我们最后一个快速收尾问题，回归挖矿与 POW。请各位简短预测：在 AI 与 POW 挖矿共生、竞争的大背景下，未来 612 个月比特币全网算力、难度会如何变化？

Kin：算力会继续增长。去年算力有所回落，近期币价回升到 8 万多美金，部分机构重新计划投资矿机。难度也会随之走高。如果计划挖矿，建议尽早入场，现在矿机价格相对划算，提前布局。

Wendy：AI 抢夺能源，短期会造成部分矿场关停、转型。未来 6 个月算力大概率维持平稳。当头部矿企大规模转型，挖矿难度会出现下行，难度下降会是挖矿的好窗口期。后续如果币价上涨，更高能效的新矿机量产，算力和难度会再度抬升。

Wang Liao：算力长期增长是必然趋势，芯片工艺迭代会持续推动算力提升。但部分矿企把一部分资源分配给 AI 业务，算力增长斜率会放缓，不会出现过去那种高速上涨。

Denny（主持人）：现在处在一个很特殊的阶段，过去半年，全网挖矿难度出现一轮整体下行。同时 AI 热潮席卷市场，大量数据中心签约大额订单。处在这样的变革窗口，希望大家都找到适合自己的赛道。祝愿大家都有所收获。感谢各位嘉宾，感谢现场观众。