香港Bitcoin Asia大会圆桌讨论：稳定币监管如何影响比特币在亚洲的机构采用

整理：金色财经

8月27日至 28 日，Bitcoin Asia 2026 在香港会议展览中心举办，此次活动邀请了全球比特币生态的开发者、矿业与算力企业、机构投资者及政策制定者共聚一堂，围绕机构化配置、合规框架与东西方资本对接展开讨论。

在首日下午的活动中，由Web3Labs CEO Caspar Wong为主持人，《Web4：自主智能时代》作者Anndy Lian、Quinlan & Associates管理合伙人兼CEO Benjamin Quinlan及Asia SGE管理合伙人 Ben Berenson为嘉宾，带来主题为“稳定币监管将如何影响比特币在亚洲的机构采用”的圆桌讨论。随着稳定币在亚洲的监管环境日趋明朗，数字资产领域也开启了新的篇章。圆桌讨论分析了不断演进的稳定币框架如何影响比特币在机构层面的更广泛应用。嘉宾们指出机构更关注监管确定性而非严格程度，建议以比特币为锚点结合本地合规稳定币构建跨境支付策略，并展望稳定币在实体经济中与法币无缝融合的未来。

以下为圆桌讨论的对话实录，由金色财经编译整理，有删减。

Caspar（主持人）：很遗憾，目前亚洲的机构采用进度不尽如人意。我想大家都清楚，稳定币是传统金融与加密及更大生态之间的桥梁。放眼香港、新加坡以及全球其他城市的监管实践，有一个核心问题值得探讨：这些监管规则，究竟会成为机构入局的助推器，还是阻碍？今天我们请到了实力强劲的嘉宾阵容。我们先从一个宏观问题切入。亚洲并非单一统一市场，香港、新加坡，甚至美国和其他地区，监管思路各不相同。这种碎片化的稳定币监管格局，会对机构在亚洲搭建统一的加密业务体系带来怎样的影响？有请各位。

Anndy：要在亚洲实现监管统一，很多人会设想亚洲各经济体像一个联盟一样协同运作，但现实并非如此。每个国家和地区都有自己的法规。举例来看，香港更多由机构主导，你能看到大量机构从业者十分活跃。新加坡则更多从支付视角出发，出台大量围绕支付的监管规则。再看韩国，当地创新氛围更强，但同时也存在各类管控限制。

所以亚洲各方想要坐下来协同合作，难度非常大。就像前几天有人提到的，或许我们需要一套更加统一的监管规则，比如一张可以在全亚洲，至少先在东盟十国通用的监管通行证。拥有更清晰、统一的规则，行业发展才会走得更远、更快。

这也让我想起我从事监管相关工作时的感悟。监管机构应当保持开放心态，制定完善的监管制度，但不要过度管控。如果对稳定币的方方面面都管得太死，企业就很难跨地区开展业务，行业也难以形成稳定的发展环境。一旦行业缺少稳定性，就吸引不到大额资本流入。以上是我对这个话题的一点看法。

Benjamin：这很大程度取决于接入底层资产的模式。机构投资者如果是通过 ETF 或者其他衍生产品间接投资，坦白来讲，稳定币监管对他们几乎没有影响。但如果是直接参与市场，监管就会完全取决于机构自身的风险偏好：选择受监管的稳定币，还是不受监管的稳定币。对一部分机构来说这至关重要，另一部分机构则没那么在意。

因此，很难形成一套高度统一的比特币投资策略，但各地会出现本地化的数字资产配置方案，这完全由所在司法辖区决定。同时，市场内特定资产的流动性，也会影响出入金通道究竟采用合规稳定币还是非合规稳定币。

Ben：我非常认同刚才的观点。跨境业务的客户最常提到的关键词就是 “统一”。他们想要开展跨境业务，第一反应往往是去找律师。但监管统一这件事，并不单纯是法律问题。

在我看来，要先从运营层面入手，搭建适配当地的业务架构，再逐步贴合属地监管要求。目前并不存在一套适用于全亚洲的统一制度。监管通行证听起来很美好，现实中却没有万能解药。就算你拿着其他地区的多张牌照去和监管机构沟通，也不能直接套用，监管具备极强的属地属性。

正确思路是因地制宜，平衡本地化策略与跨境业务目标。首先要深耕某一个司法辖区，吃透监管风险，同时找到合理的业务扩张路径。

另外关于监管统一，还有一点需要注意：业务永远不会一帆风顺，不会有一劳永逸的局面。总会出现各类问题，监管机构随时可能上门问询。如果推行监管通行证，凭一套资质就可以在多个地区拿牌照，一旦业务出问题，责任该由谁承担？这正是推行通行证模式最大的隐患。

Caspar（主持人）：我向各位参会者补充香港稳定币牌照的相关信息。香港立法会与特区政府已于去年通过相关法案，香港预计将在今年第四季度正式发放稳定币发行牌照。

很多从业者都在讨论这套法案。放眼全球各地的稳定币监管，我想抛出下一个问题：全面完善的稳定币监管，究竟会不会成为亚洲机构大规模采用加密资产的核心催化剂？还是说监管过度反而会变成发展的瓶颈？会不会出现这种瓶颈？我们先来听听大家的看法。

Ben：这是个非常好的问题。这个问题的本质，其实不只是加密行业本身。韩国就是一个很好的例子，韩国此前长期禁止机构交易加密资产，禁令解除之后，有报道称单季度涌入约 3000 亿美元资金。但很快韩国推出新的税收政策，市场交易量随即暴跌 60%80%。

所以问题不在于监管是否完备，而在于监管松紧的平衡。监管落地初期往往会偏严苛，之后才会慢慢找到合适的放宽尺度，这也是监管沙盒设立的初衷。

回到香港，金管局释放了非常积极的信号，所有人都期待行业迎来高速增长。但香港去年年底同时出台了新的网络安全框架。网络安全是加密行业重大风险，钓鱼攻击、劫持事件层出不穷。这套规则会影响加密行业所有大型机构，但是大家的目光只聚焦在稳定币的热点上。

完备的立法重不重要？当然重要。普通大众的权益保护必须放在首位，零售市场体量巨大，我们必须考虑普通民众如何参与加密资产。

但站在行业从业者的角度，我们希望比特币能够被广泛接纳、随处可用。如何平衡大众保护与行业发展，这才是核心难题，这需要兼顾广泛监管规则以及跨境层面的协调。Benjamin，轮到你分享。

Benjamin：我们来看香港的稳定币法案与监管态度。金管局近期批准了两家稳定币发行机构，这两家都是香港的发钞银行。稳定币牌照收到了大量申请。

监管的核心诉求，并不是打造封闭的专属生态，让个别企业、发行方独享红利，而是推动稳定币被普通大众广泛使用。由本土发钞银行背书，能够帮助大众建立信任，让稳定币被视作大家熟悉的同类货币，这是非常关键的一步。

但对于传统加密机构投资者，这套监管影响有限。他们长期都在使用 USDC、USDT 这类未受监管的稳定币。可一旦监管机构不允许辖区内使用非合规稳定币，合规稳定币就会成为 Web3 资产出入金的正规合规通道。

这对偏保守的机构意义重大。从受托责任角度，他们愿意投资受监管的资产，使用合规交易平台，但目前的出入金通道大多不受监管。合规稳定币恰好补上了这最后一环。

虽然还有其他各类监管要求，但对于部分机构获取底层资产而言，稳定币监管十分关键。对于零售用户，它至少带来投资者保护，对比无监管的产品，用户会更有安全感。

Anndy：换一个角度来看。机构并不惧怕监管，他们惧怕的是监管不确定性。

举例来说，一家机构在香港或者新加坡设立基金，他们不确定系统内的稳定币会面临哪些限制。

我们经常讨论稳定币，但当你和政府、监管机构沟通，要分清私人稳定币和代币化存款，二者完全不是一回事。“稳定币” 这个词被宽泛地用在很多场景。回到今天的讨论，我们聊的是各个国家将如何推进稳定币监管。

对我来说，核心还是确定性。只要监管清晰明确、规则稳固，就不会阻碍机构采用稳定币。但如果把传统金融的全部规则生硬套用到新型稳定币之上，反而会形成阻碍。所以很难给出一个非黑即白的答案。

Ben：我想再聊聊日本，同时也聊聊比特币。我们需要给比特币留出发展空间。我是比特币的坚定支持者。法币的实力依托于背后的经济体与国家信用，而我们之所以坐在这里，也是因为相信比特币的价值。全面禁止加密资产，并没有彻底抹除市场的投资需求。观察各个国家的监管演进，有一点始终不变：比特币本身价值不会因为监管改变。

从支付角度来讲，即便汇丰这类机构在香港发行稳定币，短期内也很难实现跨境流通。那我们不妨换个思路：不要把稳定币当做比特币的结算工具，反过来，把比特币作为支付载体，最终用当地合规稳定币完成结算。

全球有近 300 种稳定币，接近 90% 的交易量集中在两款稳定币上，其中占绝对主导地位的那一款是不受监管的，大家信任它是因为它长期存在。而比特币同样久经市场考验。

我的观点是，我们可以把比特币作为跨境支付结算、对接银行体系的核心锚点。把策略重心放在比特币，而不是稳定币的出入金通道上，这个思路是否可行？

Anndy：我完全认同。以比特币为核心的策略，会比现在的模式更有吸引力。把比特币用作信用体系，会是更加令人期待的方向。

但当下最大的问题是，很多从业者想要回归更加中心化的模式。真正的出路，是让传统银行业深度参与链上生态，和我们一起分享链上红利。我们把资金存入银行，银行从中获利。如果双方始终是割裂对立的关系，就很难打造一套完善可行的方案。那或许坚守比特币，会是最好的出路。

Caspar（主持人）：抱歉各位，时间过得很快，我们每位嘉宾只剩一分钟做总结。请大家分享对未来的看法：展望两到三年，稳定币行业、比特币生态乃至整个加密行业会如何发展？Benjamin，先请你。

Benjamin：我不希望稳定币仅仅只是投资 Web3 的工具。我期待看到稳定币真正赋能实体经济，让稳定币和现实货币几乎没有区别。

我打开支付 App，里面存放稳定币余额，既可以直接向商户消费支付，也可以再投回金融市场。未来的关键，是分清稳定币作为数字资产，和稳定币作为数字法币等价物的区别。打通 Web2 与 Web3 的可迁移能力，才是稳定币释放巨大价值的希望所在。

Anndy：简单说，未来一切都将走向链上。链上稳定币会释放红利，或许会有比特币基金参与其中，实现多方共赢。但未来不止于此。自主智能体也会到来，带来海量资金流动。我期待看到更多业务真正上链。现在大量资产还停留在银行、中心化交易所，这些业务都应该迁移到链上。

Ben：我非常赞同。我在财富管理领域做了很多工作，财富管理、交易、结算、合规，方方面面都在向链上演进，大型银行也正在入局，这是大势所趋。

但银行转型节奏很慢，很难在内部完成全链路改造，跨境业务叠加全球宏观因素，情况会更加复杂。现实中，比特币这类资产，以及 USDP 这类无监管稳定币依旧会发挥作用。现场比特币持有者想必远多于 USDP 持有者，毕竟不会有人无故持有 USDP。

行业前景光明，但仍需要时间。当下重点是支付赛道，银行与监管也都在朝着正确方向推进，我对此保持乐观。

Caspar（主持人）：感谢各位带来极具价值的见解。让我们再次热烈掌声送给各位嘉宾，祝大家接下来的会议行程愉快，非常感谢！

Benjamin：谢谢。